论美国风险投资公司的组织形式及对我国的启发

《论美国风险投资公司的组织形式及对我国的启发》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、论美国风险投资公司的组织形式及对我国的启发　　摘要：本文通过介绍美国风险投资公司组织结构的发展，进而引出公司制和有限合伙制风险投资公司两种目前来说主要的组织形式，并通过分析我国风险投资业的现状得出对我国的启示。 　　风险投资是由风险投资商以风险投资的名义向个人和机构投资者募集资金，主要投资于年轻的、高增长型中小公司的一种投资方式。风险投资的组织结构是一国风险投资业发展成熟的一个重要标志。当今风险投资在世界许多发达国家都有了一定程度的发展，起源最早、机制最完善和发展最成熟的国家当属美国。因此，从美国风险投资业的发展，就可以看出全球风险投资业的发展进程。事实上，全球风险投资的发展也一直是以

2、美国为主线的。 1美国风险投资公司的组织形式 　　1.1公司制风险投资公司。所谓公司制，是指风险资本以股份公司或有限任公司的形式设立。如美国最早的风险投资公司ARD。主要有小企业风险投资公司，大财团的风险资本分公司和子公司，银行附属公司和股份制风险投资公司这四种形式。 　　1.1.1小企业风险投资公司由美国独创，它是政府出资、私人经营的一种成功的风险投资方式。由于资金来自政府，小企业公司的业务必须得到美国小企业管理局的许可，不过其经营管理权是完全独立的。 　　1.1.2大财团的风险资本分公司和子公司是由一些产业集团建立的具有风险资本性质的分公司和子公司。建立这些公司的真正目的就是为了促

3、进公司内部的资本、技术和技能市场的发展，以便使产业集团本身的资源配置更容易进行调整，更能适应高新技术的发展，以取得良好的社会效益。由于这些大公司实力雄厚，所以对整个风险投资起着举足轻重的作用。 　　1.1.3银行附属公司是指银行为了获取小企业的权益，避开银行法规的限制，设立的风险投资公司，这使得银行的信贷部门和风险投资部门的工作紧密相连。既需要银行贷款又需要风险投资的企业家不用东奔西跑寻找银行和风险投资公司，直接找银行即可。另外，由于银行具有了金融机构的优势，故可以进行组合式的风险投资。银行组合式风险投资也是近十年风险投资发展的主流之一。 　　1.1.4在美国，股份制风险投资公司的规模

4、都很大，一些股份公司已经建立了自己的分支机构，或者在风险财团中投资。一般来说，独立投资的风险投资的数量正在逐年减少，而股份制风险投资公司以有限合伙人的身份通过投资于有限合伙制风险投资公司，再由有限合伙制风险投资公司进行投资，股份公司分享其投资报酬的现象越来越普遍。 　　1.2有限合伙制风险投资公司。风险投资业中，有限合伙由有限合伙人和普通合伙人组成。其中，普通合伙人出资出力，参与经营管理，对经营损失承担无限责任，其个人财产可能被用于抵补亏损。普通合伙人一般由一些有经验的风险资本家担任，他们负责管理风险投资基金或基金集团。有限合伙人只提供资金，不直接参与决策和经营，以出资额或承诺出资额为

5、上限承担有限责任。有限合伙人是大部分风险资金的提供者，可由个人或机构充当，如保险基金等。 　　1.2.1有限合伙制公司的集资通常有两种形式：一种是基金制，即投资者将资金集中到一起，形成一个有限合伙制公司的基金，普通合伙人一般在现有合伙企业的投资已全部完成的情况下，几乎每隔3~5年就要筹集新的合伙资金，并在不同的合伙企业同时管理者几笔风险投资基金；另一种是承诺制，即有限合伙人只承诺提供一定数量的资金，在合伙公司设立之初并不注入全部资金，一般只提供少量必要的公司经营费用，待到有了合适的投资项目时，再根据普通合伙人的要求提供必要资金，并将资金直接汇入指定银行账户，因此普通合伙人并不一定直接管

6、理资金。承诺制对有限合伙人和普通合伙人都是十分有益的：对有限合伙人而言，分期投入资金可以降低投资的风险，对普通合伙人而言，减去了平时确保基金保值增值的压力。 　　1.2.2有限合伙制的优势：有限合伙制之所以成为当今最主要的风险投资组织形式，是因为有限合伙制在风险投资运作中具有公司制和其他投资形式无法比拟的优势，具有最有效的激励和约束机制。①有限合伙制的激励机制在于利益捆绑。普通合伙人可得到管理费和利润分配。管理费的收取比例、费率以及可被计入管理费的项目均明确地写入协议中。利润分配所占投资收益的比例也是事先约定的。有限合伙制对经营者的一系列激励方案是在契约中就予以明确规定，而且在整个存续

7、期内不能改变的，这种激励方式和强度具有事先“内置化”的性质。②有限合伙制的约束机制在于：第一、现代企业理论认为，企业的剩余索取权与控制权应尽可能匹配。作为管理者的普通合伙人投入占总额1%的资本，同时有分享约20%投资收益的权利，但要承担无限责任。这就会约束其随意性投资行为，极大弱化管理者的道德风险问题，使风险和收益变得更加对称。第二、风险资本家的对内对外声誉也构成了一种约束机制。由于合伙期限的限制,普通合伙人要想不断筹集新资金，就要努力做出业绩