刘谷金财务管理答案

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1、第二章练习题1、解：2、解：3、解：4、解：5.解：因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资6.解：根据PA=7.解：8.解：市场风险溢价=9.解：10、解11、解：选择甲公司进行投资。第三章6.解：7.解：上年总资产周转率=本年总资产周转率=上年流动资产周转率=本年流动资产周转率=8.解：9．解：（1）年初流动比率=年末流动比率=年初速动比率=年末速动比率=年初资产负债率=年末资产负债率=对照行业平均值，可知：大华公司的短期和长期都偿债能力低于行业平均水平，且有下降趋势。（2）应

2、收账款周转率=存货周转率=总资产周转率=大华公司应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周围率和总资产周围率都高于行业平均水平，说明该公司总体来说资金利用效率较高，但必须加强应收账款的管理。（3）资产净利率=1销售净利率=净资产收益率=大华公司的获利能力高于行业平均水平。（4）该公司偿债能力低于行业平均水平，因此要进行资本结构调整，提升偿债能力；该公司必须力争未决诉讼胜诉，否则将会对公司偿债能力产生重大影响，如果败诉则需要对资本结构进行调整，以提升偿债能力；税收优惠的取消将直接企业盈利能力，因此公司必须要从成本控制、

3、效率提升方面入手，努力保持较强的盈利能力。第四章1.解：（1）各年现金流入量=净利润+折旧=60+40=100（万元）因此各年度现金流量可列表如下时间0123456现金流-200100100100100100（2）计算如下：①NPV=100×3.7908×0.9091-200=344.6-200=144.6（万元）②PI=344.6/200=1.72③先用试算法初步确定内含报酬率区间当贴现率为28%时：NPV=100×2.5320×0.7813-200=197.8-200=-2.2当贴现率为24%时：NPV=100

4、×2.7454×0.8065-200=221.4-200=21.4再用内插法确定内含报酬率：方案可行。2.解：（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元（2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元第二年现金净流量=21800-20000+5000=680

5、0元第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元因此，NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元3.解：（1）使用旧设备现金流量的计算：年折旧=150×（1-10%）/10=13.5万元折余价值=150-13.5×5=82.5万元NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625万元NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（万元）NCF5=（1500-1100-

6、13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375万元。（2）使用新设备现金流量的计算：年折旧=200×（1-10%）/8=22.5万元NCF1-7=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5=380.625（万元）NCF8=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5+200×10%=400.625万元（3）计算两个方案的净现值NPV旧=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625=303.375×3.1699+318.37

7、5×0.6209-95.625=1063.72（万元）NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200=380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(万元)（4）计算两个方案的年均净现值ANPV旧=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(万元)ANPV新=1839.93÷PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(万元)由于两方案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然AN

8、PV新>ANPV旧，所以，应更新设备。4.解：半自动化A项目净现值=80000×2.2459-160000=19672元自动化B项目净现值=64000×3.6847-210000=25820.8元A项目年均净现值=19672÷PVIFA16%,3=19672÷2.2459=8759.07元B项目年均净流量=25820.8÷PVIFA16%,6=25820.8