财务管理(刘谷金版)课后参考答案

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1、第二章财务管理的价值基础1.A=200/FVIFA10%,4=200/4.6410=43.092.P=10000×PVIF5%,3=10000×0.8638=86383.F=5000×FVIFA4%,5=5000×5.4163=27081.54.A=1000×FVIF10%,8/FVIFA10%,8=1000×2.1436/11.4359=187.445.因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资6.根据PA=7.8.1)6%2)10.8%3)0.59.β=ΣβiKi=2×60%+1.

2、5×30%+0.6×10%=1.71K=RF+β(RM-RF)=12%+1.71×（15%-12%）=17.13%10.第三章财务分析6.权益乘数=1/(1-资产负债率)资产负债率=1/2资产总额=50资产净利率=6.7/50=0.13净资产收益率=6.7/25=0.277.上年全部资产周转率=6900/2760=2.5次本来全部资产周转率=7398/2940=2.52次上年流动资产周转率=6900/1104=6.25次本来流动资产周转率=7398/1323=5.59次第四章内部长期投资管理1.年份0123456现金

3、流量-2000100100100100100现值-200082.6475.1368.3062.0956.45NPV=144.61PI=1.72IRR=27.6%2.（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元（2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元第二年

4、现金净流量=21800-20000+5000=6800元第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元3.使用旧设备现金流量的计算：年折旧=150×（1-10%）/10=13.5万元折余价值=150-13.5×5=82.5万元NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625万元NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（万元

5、）NCF5=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375万元。使用新设备现金流量的计算：年折旧=200×（1-10%）/8=22.5万元NCF1-7=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5=380.625（万元）NCF8=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5+200×10%=400.625万元NPV旧=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625=303.375×3.1699+318.37

6、5×0.6209-95.625=1063.72（万元）NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200=380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(万元)ANPV旧=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(万元)ANPV新=1839.93÷PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(万元)由于两方案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然ANPV新>ANPV旧，所以，应更新

7、设备。4.半自动化A项目净现值=80000×2.2459-160000=19672元自动化B项目净现值=64000×3.6847-210000=25820.8元A项目年均净现值=19672÷PVIFA16%,3=19672÷2.2459=8759.07元B项目年均净流量=25820.8÷PVIFA16%,6=25820.8÷3.6847=7007.57元因为A项目的年金净流量高于B项目，大华公司应选A项目5.（1）甲方案现金流量:年折旧=20000/5=4000元NCF0=-20000NCF1-5=（8000-300

8、0-4000）（1-40%）+4000=4600元乙方案现金流量:年折旧=（24000-4000）/5=4000元NCF0=-24000-3000=-27000元NCF1=（10000-4000-4000）（1-40%）+4000=5200元NCF2=（10000-4200-4000）（1-40%）+4000=5080元NCF3=（10000-