论企业现金管理工具选择策略

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1、一、企业现金管理的现状　　目前，我国企业的现金管理意识还比较薄弱，用于现金管理的人力和技术手段有限，很多中小企业甚至忽略现金管理。一些企业日常现金流量大，因而错误地认为加强现金管理的意义不大（收益小见效慢）。其实，对大笔闲置资金来说1％的年收益差异并不是一笔小的数目。而一些企业由于所生产、经营的产品利润率较高，忽视通过加强现金管理来获取更多的经济利益。现金运作是有一定风险的，而有些企业的管理者特别是国有企业的领导，不愿承担风险，不肯在现金的积极管理上下功夫。　　企业现金管理大多局限于存款、票据、短期国债和拆借等有限的传统方式。银行活期存款年利率仅为0.72％，通

2、知存款多数银行执行1天通知1.08％的年利率、7天通知1.62％的年利率，收益都很低，扣除利息税外，所得无几；央票没有信用风险、流动性好，收益较高，但一般机构不能购买；国债利息不征税，吸引力较高（收益略低于央票），不过短期国债投资可能面临市场利率波动的风险，需要操作人员具有一定的债券市场投资经验；资金拆借只有符合规定的企业集团财务公司才能进入全国银行间同业拆借市场，大多数企业不能享有拆借的方便，交易所回购交易虽然对一般机构开放，但有一定的最低报价设定。　　二、企业现金管理的重要性　　企业在筹资和经营活动中，会产生大量的现金，这些现金在转入资本投资和其他业务活动之

3、前，通常会闲置一段时间，对于这些暂时闲置的资金采取积极的现金管理，可以为企业创造可观的收益。以1000万元闲置资金为例，投资于货币基金每天收益至少在700元左右，而存入银行每天的税后收益则只有160元。如果企业平均的年闲置资金为1亿元，积极的现金管理所产生的收益至少为190万元。而如果一个大型国有企业年闲置现金达20亿元之巨，简单地放入银行，则无异于一年损失3800万元，相当于投资一个中等项目的金额。　　西方国家的许多公司对现金管理都极为重视，在保证不与公司的主要业务经营发生冲突的前提下，充分利用货币市场中不同的现金管理工具来提高流动资金的收益，最大限度地提高资

4、金的使用效率和资金收益率，其经验值得中国企业学习。　　三、现金管理新产品　　现金管理作为商业银行开展的一项中间业务，目的是为了帮助客户尽量减少闲置现金头寸的占用，进行理财和投资服务。现金管理业务已经是国际银行业成熟的产品，国内商业银行也纷纷在交易管理、流动性管理、投融资管理和风险管理等领域不断创新，推出多种形式的现金管理产品。这些现金管理产品可以协助企业统筹管理好现金存量、对现金流量进行合理有效控制。　　企业应提高现金管理意识，学会巧用银行的各种产品与服务实现资金效率的提高。例如许多企业遇到的“差旅费占用大量资金”问题，就可以通过为出差人员办理银行贷记卡来解决，

5、由于银行贷记卡免息期最长可达50天，这就使企业实际上获得了一笔期限为15～50天的免息贷款。又如银行为企业建立的集团财资管理平台系统以核心电子银行平台为基础，通过建立与企业ERP系统接口，帮助大型企业集团实现资金归集、账户信息查询、快速融资、快速收付款业务，大大提高了集团资金的使用效率，降低了集团内整体融资成本。在投融资管理服务方面，各商业银行还推出了一系列人民币理财产品以满足企业提高资金收益的需求。　　四、现金管理两类产品比较　　货币基金是现金管理的新产品之一，其投资种类有：现金；通知存款；1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内（含

6、397天）的债券；期限在1年以内（含1年）的债券回购；期限在1年以内（含1年）的中央银行票据。可见货币基金的收益率主要取决于短期市场利率水平。货币市场基金投资组合在每个交易日的剩余期限有严格规定，不能高于180天。货币基金兼具储蓄替代、现金管理、资产配置三种功能，不仅具有类似活期储蓄的安全性和便利性，而且货币市场基金收益率明显高于活期储蓄利率。货币基金可投资的市场基础投资品种的收益率较高，如目前一年期央票利率在4.0％的水平，同期限金融债收益率更高，可达到4.1％。根据wind资讯数据显示，2007年上半年货币市场基金收益率普遍高于同期一年定期税后利率、通知存款

7、税后利率、单位协定存款收益率。2007年下半年货币基金利用大盘新股IPO期间交易所回购利率飙升的时机进行逆回购操作，货币基金业绩喜人，销售势头呈攀升之势。　　货币市场基金和银行人民币理财产品都是流动性较好并且相对安全的理财品种。目前由于银行理财产品的整体管理水平没有基金公司规范和专业，在信息披露、投资流程、专业人员等方面与基金公司还有一定距离，而且由于银行理财产品不像基金收益那样可以免税，在资金的收益性方面具有一定局限性。货币市场基金作为一种开放式基金，可自由认购和赎回，方便快捷，有“活期存款”之称。基金公司只需保持少量现金头寸用于应付日常支付，一般资金的赎回只

8、需T+2天就可以完成资金