金融股指期货反洗钱风险管理探究

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1、金融股指期货反洗钱风险管理探究　　【摘要】金融股指期货的推出改变了整个资本市场结构，丰富了金融市场的投资品种，为投资者在资本市场提供了可供选择的投资与避险工具。作为连接资本市场和期货市场的一种跨市场金融工具，其投资机理、风险规避与盈利机制较为复杂，其中可能隐含的洗钱风险需要我们进一步关注和研究，本文试图对此做出基本分析，提出相应的洗钱风险防范措施与监管建议。【关键词】股指期货反洗钱2010年4月16日，沪深300股指期货合约在中国上海金融期货交易所正式上市，标志着中国资本市场全面进入做空时代。股指期货既为市场投资者提供了股票市场价格发现的功能，也为投资者提供了在期货市场以及股票市场之间的跨市

2、场套利机会，规避股票市场单边下跌或上涨所造成的损失。遗憾的是，作为一种金融创新工具，在推出之初并没有看到与之相关的洗钱风险评估机制，以及反洗钱风险控制措施。本文试图通过对股指期货运行机理进行全面分析，揭示其中可能隐含的洗钱风险，提出反洗钱风险控制措施与监管建议。一、金融股指期货主要特点和交易情况（一）股指期货交易的基本流程与特点9目前沪深300股指期货是指以沪深300种股票价格指数作为标的物的标准化期货合约，以300种股票价格指数作为标的进行买卖，实行T+0交易。股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程，一般包含开户、下单、成交、结算和交割五个流程。股指期货同时具有与普通商品期

3、货相同的功能，包括价格发现、套期保值和投机功能，具有合约标准化、交易集中化和对冲机制、每日无负债结算制度和杠杆效应等共同特征。与普通商品期货相比较，金融股指期货具有其自身的特征：1.股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计，合约价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。目前沪深300指数期货合约以沪深300指数作为报价点位，合约乘数为300元/点。沪深300指数期货合约保证金比例为8%，沪深300指数期货的最小变动单位为0.2点。2.股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。3.合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一

4、般到期日在3月、6月、9月、12月等几种。而普通商品期货合约到期日则主要是根据商品特性的不同而有所不同。94.股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用。而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。5.股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。（二）沪深300股指期货合约基本交易情况2010年4月16日，沪深300股指期货合约在中国上海金融期货交易所正式上市以来，每年的成交金额以及持仓量均呈现大幅上升趋势，复合增长率年均达135%。截止2013年10月30日，2013年沪深3

5、00股指期货合约成交金额达1181310亿元，持仓量达95616手。日均成交达5400亿元，同期沪深股市的股票成交额仅为1780亿元。沪深300股指期货的成交金额已经远远超过股票成交金额，市场成交异常活跃。表1沪深股票与股指期货成交统计表（2013年数据截止于10月1日）数据来源：沪深股票成交金额来自上海证券交易所和深圳证券交易所统计数据，沪深300股指期货成交金额来自中国上海金融期货交易所统计数据。二、股指期货容易成为洗钱工具的主要原因9第一，股指期货交易的便利性容易为洗钱犯罪所利用。股指期货以标准化期货合约为标的在金融期货交易所交易，所有交易完全是以电子化、无纸化的形式完成，交易的便利性

6、为洗钱打开了方便之门。第二，期货交易实行保证金制度，存在杠杆效应，盈利或亏损往往是保证金的数倍甚至是数十倍。期货的涨跌和波动易受各种因素的影响，市场行情变化频繁，容易产生较多的一夜暴富的神话。第三，股指期货的本质特性中流动性强为洗钱创造了机会。由于期货交易一般是连续竞价方式，并且实行T+0交易模式，每一个交易日可以在一个交易品种上进行多次买卖，一般情况下均无特定交易对象，交易完成之后往往不易留下痕迹。第四，股指期货交易与证券市场股票交易的关联性极强，往往涉及两个市场之间的跨市场套利交易或对冲交易，因此判断进出股指期货市场资金来源和性质是否涉嫌洗钱的难度非常大。第五，制度缺陷造成市场监管真空。

7、目前我国证券和期货市场在制度设计时，基本上没有考虑洗钱风险评估以及反洗钱相关要求。股票交易和股指期货交易分别在证券交易所和期货交易所两个市场进行交易，客观上存在跨市场监管的分离，监管制度给洗钱犯罪留下了的真空边缘地带。9第六，期货经营机构行为目标与政府反洗钱目标存在冲突。反洗钱监管过程中，政府、期货经营机构和洗钱者之间是多重博弈关系。对期货经营机构而言，反洗钱只是其合规性目标之一，往往需要现实的成本支出而无直