最新财务-第七章-长期投资决策原理概要ppt课件.ppt

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1、财务管理-第七章-长期投资决策原理概要项目投资的相关概念现金流量的内容及其估算项目投资决策评价方法及其运用第一节项目投资的相关概念投资概念投资的种类投资的原则和意义（参考教材218-219页）投资的种类（1）按照投资的对象，分为直接投资与间接（证券）投资（2）按照投资的期限，分为长期投资与短期投资（流动资产）（3）按照投资的去向，分为对内投资和对外投资投资的原则原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析及时足额筹资，保证投资项目资金供应分析风险和收益关系，适当控制企业投资风险资本预算(capitalbudge

2、ting)或资本支出(capitalexpenditure)，主要指实物资产(realassets)投资，即项目投资。资本预算有关的投资项目主要包括：厂房的新建、扩建、改建设备的购置和更新资源的开发和利用现有产品的改造新产品的研制与开发等项目投资的特点（1）影响时间长（2）投资数额大（3）不经常发生（4）变现能力差第二节现金流量的内容及其估算一、固定资产投资的成本与收益分析固定资产投资的成本与收益的表现形式：收付实现制下的现金流量使用现金流量指标的理由强调现金流量即强调货币资金的流动性，以反映企业的货币资金在生产经营中的增减变化情况以及资金循环平衡状态采

3、用现金流量才能在投资决策中考虑货币的时间价值利润计算具有一定的主观随意性（或参考教材226页）二、现金流量（一）现金流量的内容：现金流量:一定时期内，投资项目实际收到或支出的现金数现金流入：由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额现金流出：同于该项投资引起的现金支出净现金流量＝现金流入量—现金流出量注：1投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的。2这里的现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值（或重置成本）3计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计利润.投资项目的会计

4、利润与现金流量单位：元项目会计利润现金流量销售收入经营成本折旧费税前利润或现金流量所得税（34%）税后利润或净现金流量100000(50000)(20000)30000(10200)19800100000(50000)050000(10200)39800现金流量的预测……………CF00m…………………n-1nCFm…………………CFn-1CFnCF0~m=建设期现金流量CFm~CFn-1=经营现金流量CFn=终结现金流量建设期终结点（二）现金流量的种类1、按照现金流动的方向划分：现金流出量（1）建设投资（2）营运资金（3）付现成本（4）所得税（二）现金流量

5、的种类现金流入量（1）营业现金收入（2）收回的固定资产余值（3）收回的营运资金（二）现金流量的种类2、按照现金流动的时间划分★初始现金流量（1）固定资产投资额（2）流动资产投资额（3）机会成本（4）其他投资费用（5）原有固定资产的变价收入（二）现金流量的种类营业现金流量★营业现金净流量＝每年营业收入-每年付现成本-所得税＝每年营业收入－（每年的变动成本＋每年的固定成本－折旧）－所得税＝每年营业收入－每年的变动成本－每年的固定成本－所得税＋折旧＝每年的税后利润＋折旧（二）现金流量的种类终结现金流量项目的经济寿命终结时所发生的现金流量主要包括：经营现金流量非经

6、营现金流量（1）固定资产净残值收入或变价收入（2）回收垫支在流动资产上的资金初始现金流量=-原始投资额长期资产投资（固定资产、无形资产、递延资产等）垫支流动资金（营运资金、营运资本）营业现金流量=税后利润+非付现成本终结现金流量=回收额（回收流动资金、回收固定资产的净残值）（三）现金流量的估算1、（1）初始流量的估算见书223页现金流量的估算（2）营业现金流量估算营业现金流量=税后利润+非付现成本现金流量的估算（3）终结现金流量估算回收残值，回收垫支的流动资金现金流量的计算：公司准备购入一设备，扩充生产能力，现有甲乙两个方案可供选择。甲方案需投资20000

7、元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，5年后有残值收入4000元，5年中每年销售收入为10000元，第一年的付现成本为4000元，随着设备陈旧，逐年将增加修理费200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率为40%。计算两个方案的现金流量。2、现金流量确定的假设时点化假设为了简化，教科书举例通常把计算结果的时点设在第一年的年初，其他流入和流出在各年的年初和年末。实际上，现金流出和流入的时间可能在任何时间。选定时间轴很重要。通常的做法

8、是：　①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”点。不管它的