基于价值创造企业财务研究体系构建

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1、基于价值创造企业财务研究体系构建　　【摘要】在企业“价值最大化”经营理念的推动下，传统财务分析无法满足当下企业的管理要求，其缺陷和不足日益突出，表明建立新型的分析体系尤为重要。本文分析了传统体系的缺陷，提出构建以价值为核心体系的必要性，并阐述了该体系的特点，分析企业如何通过驱动主干价值因素实现综合效益。【关键词】价值创造；财务分析；企业经营当前市场经济的迅猛发展，传统的财务分析并未能发挥有利的作用，导致企业陷入竞争的水火之中。企业如何能在市场经济中立于不败之地，就必须创新理念，提出符合价值理念的分析体系。因此以价值为核心的新体系应运而生，

2、成为企业价值最大化的手段。虽然曾有学者提出构建新体系的思路，但并没有深入讨论该体系的构建方法和运用范围。1.传统财务分析体系的缺陷5财务分析是企业做出经营决策的必要依据，主要利用企业会计资料进行分析和评价，是判定一个企业经营状况良好与否的主要手段。在过去，企业大多采用以净资产收益率为核心的分析方法，而该方法无法满足当前企业发展的要求，其存在的缺陷和不足日益凸显。1.1分析指标指向缺乏准确性传统的财务分析包括沃尔评分、杜邦财务分析两种方法，但是两者在分析企业财务时指标指向不明确，仅涉及到企业资本的增值能力、偿债能力以及现金流状况等指标的分析

3、。前者并没有将七个指标之间的联系和作用进行分析和解释。而后者在分析中，把净资产报酬率作为财务分析的核心指标，而净资产报酬率是净利润和资产的比值，会计中的企业收入没有考虑到固定资产投资、营运资本等因素的影响，因此该分析并不能准确反映企业的运营状况。1.2指标分析存在片面性传统的财务分析主要是以财务指标或会计数字为对象进行的财务分析。在企业生产经营的过程中，往往会有非财务因素影响着企业的经营管理，比如顾客满意度、产品更新速度等外界因素。而传统的分析体系仅仅是就财务论财务，未涉及企业非财务因素的分析。所以传统的财务分析存在片面性，仅反映企业财务

4、的某一个侧面，并不能全面反映企业的实际运营，更谈不上对企业的价值创造力的分析。总之，适者生存是自然万物的生存规律，企业要生存发展，必然要进行经营模式的改良，所以构建全新的企业财务分析体系是企业发展的必然要求。相对于传统分析体系而言，建立以价值创造为核心的财务分析体系更为科学有效。52.构建价值创造为核心的新体系财务分析必不可少，但合理科学的财务分析才是企业发展的王道。结合当下企业价值目标的要求，构建以价值创造为核心的财务分析体系，可以有效发挥财务分析的职能，为企业管理者做经营决策或战略目标提供正确有效的信息。2.1体系结构上个世纪80年代

5、，以价值为核心的诸多指标先后被提出，包括CFROL、SVA、EVA等等，这一系列指标被成功运用于企业经营管理中。其中EVA是新体系的主体部分，它主要是围绕价值创造为核心，通过分解、透析、整合等方法寻求驱动价值创造的主要指标，构建次级指标，并在非财务因素的外界环境中延伸和完善，形成一个完整的价值分析体系。2.2新体系的特点新型财务分析的职能是评估企业当前具有的价值创造力，发掘潜在的驱动因素，分析存在的缺陷和不足，提出改进的方法，从而实现企业价值最大的发挥。而EVA通过价值衡量指标为基底，寻找驱动价值因素，并逐级分解，层层解析，使财务分析更细

6、致化、更层次化、更全面化，为企业提供直观有效的财务信息。新型体系还融入非财务指标，通过整合、分析形成一个交错有序的网架综合分析体系，全方位的提升企业的价值创造能力。3.提升企业价值创造的方法5在现实的企业管理中，要促进企业价值创造，可以通过三种途径实现EVA的增加：第一，提高现有资本的回报水平。众所周知，资本回报率去除资本成本率即是现有资产的使用率，可以通过提高利润和降低成本的方法实现资本的高回报率，如果投资资本总额、WACC保持不变，企业净利润额增大，EVA就会随之增大。EVA是站在企业资产投入的角度上考虑的增值利润，可以有效的指导企业

7、资产的管理，活跃资产投入，减少闲置资产，杜绝资产浪费，提高资产的使用率，另外可以控制过程费用的投入，实现企业价值最大化。第二，保持盈利性发展。在企业长远发展的道路上，实现企业价值持续增长。可以通过扩大投资、引进新项目、发展新技术等方式促进企业发展，增强综合竞争力，多方面达到企业价值的增长和利益的增收。使回报率大于投资率，保持企业盈利性发展。第三，抽回价值毁灭型项目资产。在市场经济的冲击下，一些企业或部门管理不善，导致经营持续亏损，无法实现资产价值的再创造性，为此应对这些企业或部门实行关闭，抽回不良资产，减少其在总资产中占的比例，提高总资产

8、的价值创造率。在进行资产抽回时，出现抽回资产总额大于RONA于WACC之差，那么就会实现EVA的增长。5总之，以价值创造为核心的财务分析体系传承传统体系的优点，在技术上进行创新，形成以基层指标