财管会计讲义：第五章筹资管理（下）.doc

《财管会计讲义：第五章筹资管理（下）.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第五章筹资管理（下）本章考情分析从近3年的考试来看平均分为10分，题型可以出客观题，也可以出计算分析题，甚至综合题。题型2012年2013年2014年单项选择题3题3分2题2分3题3分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题2题2分2题2分1题1分计算分析题1题5分综合题0.5题7分合计6题7分6题11分5.5题13分2015年教材主要变化2015年教材的变化不大，只是修改了可分离交易可转债例题中对股价确定的方法。第一节混合筹资一、可转换债券（一）含义及种类1.含义可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。45可转换债券是一

2、种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。2.分类分类标志种类特点按照转股权是否与可转换债券分离不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。可分离交易的可转换债券债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。3.可转换债券的基本性质（1）证券期权性实质：未来的买入期权（2）资本转换型持有期：债权性质转换成股票：股权性质（3）赎回与回售通常会有赎回和回售条款【例题1·判断题】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具

3、有买入期权的性质。（）（2014年）【答案】√【解析】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。（二）可转换债券的基本要素1.标的股票标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。2.票面利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。3.转换价格转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。454.转换

4、比率转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率=债券面值/转换价格5.转换期可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。6.赎回条款（1）含义：指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。（2）发生时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。（3）主要的功能：强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。7.回售条款（1）含义：指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。（2）发

5、生时机：回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。（3）作用：回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。8.强制性转换调整条款（1）含义：是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。（2）作用：保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。【例题2·单选题】某公司发行可转换债券,每张面值100元,转换比率为5,若希望债券持有人将债券转换成股票,股票的市价应高于（）。A.5B.10C.20D.25【答案】C【例题3·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而

6、言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（）（2011年）【答案】√45【解析】可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。【例题4·判断题】企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。（）（2012年）【答案】√【解析】赎回条款能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券

7、利率所蒙受的损失。（三）优缺点特点内容优点筹资灵活性资本成本较低筹资效率高缺点存在一定的财务压力（1）不转换的财务压力（2）存在回售的财务压力二、认股权证（一）含义全称为股票认购授权证，是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。（二）基本性质　　含义说明证券期权性认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。是一种投资工具投资者可通过购买认股权证获得市场价与认购价