贵金属二季度行情展望.pptx

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1、目录一、一季度行情回顾二、二季度贵金属期价影响因素分析三、综合分析与行情展望•3COMEX贵金属期价周K线图资料来源：文华财经，长安期货•4上期所贵金属期价周K线图资料来源：文华财经，长安期货•5COMEX贵金属期价月K线图资料来源：文华财经，长安期货•6上期所贵金属期价月K线图资料来源：文华财经，长安期货•7贵金属一季度行情回顾1月美国疫情仍有反复，拜登政府1.9万亿美元经济刺激计划出台一度受阻，以及美联储再度强调在经济复苏和通胀达到目标之前仍将保持宽松的货币环境和资产购买规模，贵金属期价一度有所企稳。但从2月开始

2、，随着上述利多因素一一瓦解，再加上美联储主席鲍威尔近期甚至出人意料的突然发表“鹰派”言论，表示随着经济好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押贷款支持证券数量，并在经济几乎完全恢复之时，撤回在紧急时期提供的支持，使得近期贵金属期价开始加速下跌。3月30日，美元指数站上93关口，为去年11月13日以来首次，现货黄金自3月12日以来再次跌破1700美元/盎司关口。此外，拜登将于4月1号前公布长期经济计划，预计规模可能会达到4万亿美元，这其中的基础设施倡议或进一步提振经济增长和国债发行。贵金属一季度行情回顾当然，经济复苏阶段

3、白银将更多体现出其工业品属性，在通胀预期提振下白银期价运行逻辑或是跟随其他工业品上涨，此外，政策端对可再生能源的支持也将助力白银期价相对黄金表现更稳。整体来看，一季度贵金属期价主要围绕美国政局落定、疫苗普及接种以及经济刺激计划出台下的经济强劲复苏预期，及其导致的进一步通胀预期而引发的10年期长端美债收益率及美元指数上行造成的利空因素弱势偏空运行。截至3月30日国内收盘，今年来上期所黄金期价下跌8.7%，白银期价下跌8.05%；COMEX黄金期价下跌11.04%，COMEX白银期价下跌7.79%。•8目录一、一季度行情

4、回顾二、二季度贵金属期价影响因素分析三、综合分析与行情展望10宏观基本面分析——美国美国二季度宏观基本面大概率仍将延续此前逻辑，即美国政局落定、疫苗普及接种以及经济刺激计划持续出台下的经济强劲复苏预期，将导致进一步的通胀预期从而引发10年期长端美债收益率及美元指数上行，同时美联储主席鲍威尔已发出鹰派言论，这些因素都或将致使二季度COMEX贵金属期价仍偏弱运行。当然，其他工业品上涨，此外，政策端对可再生能源的支持也将助力白银期价相对黄金表现更抗跌。资料来源：WIND，长安期货40.00经济复苏阶段白银将更多体现出其工业

5、品属性，45.00在通胀预期提振下白银期价运行逻辑或是跟随50.0055.0060.0065.002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-02美国制造业美国非制造业美债收益率0.00000.20000.

6、40000.60000.80001.00001.20001.40001.60001.80002.00002020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-0220•211-103-023M3Y10Y资料来源：WIND，长安期货美元指数89.0000资料来源：WIND，长安期货91.000093.

7、000095.000097.000099.0000101.0000103.00002020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-0120•211-023-0113宏观基本面分析——国内最新公布的我国经济先行数据3月PMI好于预期，3月份我国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI

8、产出指数分别为51.9%、56.3%和55.3%，比上月上升1.34.9和3.7个百分点，我国经济总体延续扩张态势。春节过后，企业生产加快恢复，3月份制造业景气明显回升，在调查的21个行业中有17个行业PMI位于荣枯线以上，景气面较上月有所扩大并呈现如下特点：供需两端同步回升：生产指数和新订单指数分别为53.9%和53.6%，高于上月2.0和2