宏观预期向好，看好钢材节后需求.pptx

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1、广发黑色金属观点2品种主要观点交易策略策略跟踪RB节后商品普涨，一方面有全球疫情可控后，经济复苏预期加强；另一方面美联储货币宽松加剧美元走弱，及商品通胀预期。黑色跳空高开，从春节期间库存情况看，对现货价格尚未压力，随着节后去库，现货将逐步走强。操作上，建议逢回调做多，螺纹5月合约波动区间参考4400-4700.逢低多RB2105-HC春节期间，国内外疫情向好，宏观氛围回暖，盘面上涨修复预期差。目前板材产量仍然处于高位，整体处于累库周期，但碳中和、碳达峰政策逢低多-及唐山限产政策频出，抑制产量释放，今年鼓励原地过年，内外需求仍有

2、增长空间，节后需求或提前启动，关注节后需求实际恢复情况。目前HC2105盘面价格持续低于华北地区热卷高炉成本，限制下跌空间。预计热卷整体走势震荡偏强，回调逢低做多为主，关注4500-4600一线支撑位表现。。目前铁矿石处于发货淡季，短期铁矿石到港量仍然处于偏低水平，但本期澳巴发货量已明显恢复。春节期间以消耗铁矿石现有库存为主，疏港逢低多-I量明显回落，但复产高炉增加，铁矿石日耗同比偏高。宏观预期向好，钢价上涨、利润修复利多矿价，目前钢厂铁矿石库存水平不高，若节后I2105钢材库存加速去化，钢厂复产铁矿石仍有较大补库空间。铁矿石

3、基差同比仍然偏高，基差修复带动盘面上涨。但碳中和、碳达峰政策对钢铁原料需求形成压制，关注后续落实情况。预计铁矿石整体震荡偏强，回调逢低做多为主，I2105关注下方1100元/吨支撑位表现。J疫情的好转和疫苗的推进使得通胀预期上升，此外，在地过年促使消费大幅增长，汽车、挖掘机等销售表现十分抢眼。在流动性充裕的背景下乐观情绪为成材价格走强提供了充足的动力，当前焦炭库存仍在低位，钢厂对焦炭仍有补库需求。值得注意的是，当前市场钢焦博弈，上下游企业涨跌互现，情绪影响下，焦炭会有一定回调压力。但是宏观需求向好的态势未变，焦炭以逢低做多的思

4、路为主，前期多单可继续持有。5月合约目标价3000-3100。逢低多J2105多单持有JM整体来看，焦煤仍以去库为主，在焦化利润高企背景下，焦炭产量不断提升，焦化利用率也不断上升。而在地过年促使消费大幅增长，汽车、挖掘机等销售表现十分抢眼，在流动性充裕的背景下，乐观情绪又为成材价格走强提供了充足的动力。因此预计焦煤后市也将延续回暖态势。5月合约波动目标区间参考1650-1750。--资金利率保持平稳央行仍呵护资金面（亿元）资金利率开始边际收紧（%）当前资金面保持平稳，央行释放信号应该更加关注政策利率而非数量。01234567银

5、行间质押式回购加权利率:1天日银行间质押式回购加权利率:7天日20000150001000050000-5000-10000-150002019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-06公开市场操作:货币投放周公开市场操作:货币回笼周公开市场操作:货币净投放周2021/2/21数据

6、来源：若无说明，本报告数据均来自于wind3目录2021/2/21数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind4热卷24焦炭5焦煤1螺纹钢3铁矿石广发策略观点-螺纹钢2021/2/21数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind5周报要点：节后商品普涨，一方面有全球疫情可控后，经济复苏预期加强；另一方面美联储货币宽松加剧美元走弱，及商品通胀预期。黑色跳空高开，从春节期间库存情况看，对现货价格尚未压力，随着节后去库，现货将逐步走强。操作上，建议逢回调做多，螺纹5月合约波动区间参考4400-4700.投资建议：(包含风险提示）

7、单边：无套利：无风险提示：需求复苏不及预期投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价RB2105----行情回顾2021/2/216节后螺纹现货上涨180元至4480元每吨。盘面节后第一天跳空高开，2.18-19日，累计上涨120元至4525元。春节期间螺纹累库处于正常区间72.5-2.9期间螺纹钢总库存环比+451至1520.8万吨节后螺纹库存走势预测钢厂螺纹累库主要是长流程钢厂，地区主要是南方和华东五大钢材品种社会库存增幅春节期间下游休市，无成交8因下游处于春节假期，无成交，供应端正常，需求停滞。所以表需体现为负值。下

8、游处于春节假期，暂无成交数据更新螺纹表需-142万吨，-386万吨2021/2/21数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind春节期间钢厂产量同比上升，钢厂2月检修计划不多9Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量245.38万吨，环比增3.32万吨，同比增加32.19