基本面复苏仍有压制，下跌阶段可适当配置.pptx

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1、目录2021/2/282数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind123观点近期行情回顾基本面因素分析资金面及政策面分析42021/2/283如无特殊说明，PPT数据皆来源于Wind1.1总结多空因素分析空方：全球疫情压力缓和，疫苗推进顺利。经济复苏和通胀预期拖累债市情绪。风险偏好回升带动风险资产大涨，施压期债。多方：资金面整体维持平衡，流动性压力不大。央行态度未明显收紧，表态更加关注政策利率而非数量。综合判断期债分析：期债市场的核心驱动已经切换至基本面，通胀预期和风险偏好回暖短期对期债仍会施压，十债上行空间受制更为显著；资金面趋于平稳，对期债市场下方有一定支撑。在宏观复苏不可证伪

2、的背景下，预计期债短期仍将延续弱势震荡，交易机会仍需等待，短端产品的交易性机会大于长端。操作上建议目前交易盘少动多看，谨慎观望；配置盘可以尝试在下跌阶段适当介入配置。风险提示：密切关注市场流动性、疫情的进展，以及公布的经济、金融数据等。目录2021/2/284数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind213近期行情回顾观点基本面因素分析资金面及政策面分析42.1期债涨跌不一2021/2/285上周，10年期国债期货下跌了0.18%至96.49，5年期国债期货上涨了0.11%至99.18，2年期国债期货上涨了0.08%至100.015。上周国债期货涨跌不一。上周，成交量方面，10年期

3、国债期货成288,369手，5年期国债期货共成交143,210手，2年期国债期货成交49,907手。持仓量方面，上周10年期国债期货共有118,786手持仓，5年期国债期货共有53,190手持仓，2年期国债期货共有持13,079手。2年期国债期货主力合约5年期国债期货主力合约10年期国债期货主力合约如无特殊说明，PPT数据皆来源于Wind2.2期债价差0.100.200.300.400.500.602021-02-112021-02-210.002021-01-222021-02-01TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季0.000.100.200.300.400.500.

4、600.702021-01-222021-02-012021-02-112021-02-21TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季0.000.100.200.300.400.500.600.702021-01-222021-02-012021-02-112021-02-21T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.002021-01-222021-02-012021-02-112021-02-21TS当季-TF当季TF当季-T当季TS当季-T当季TS下季-TF下季TF下季-T下季TS下季-T下季TS隔季-TF

5、隔季TF隔季-T隔季TS隔季-T隔季2021/2/28数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind62.3中证现券收益率上行（中证）上周，10年期国开债到期收益上行了0.01bp。（中证）上周，10年期国债到期收益率上行了1.82bp。3.00003.05003.10003.15003.20003.25003.30002021-01-122021-01-142021-01-162021-01-182021-01-202021-01-222021-01-242021-01-262021-01-282021-01-302021-02-012021-02-032021-02-052021-

6、02-072021-02-092021-02-112021-02-132021-02-152021-02-172021-02-192021-02-212021-02-232021-02-253.35002021/2/28数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind73.40003.45003.50003.55003.60003.65003.70003.75003.80002021-01-122021-01-142021-01-162021-01-182021-01-202021-01-222021-01-242021-01-262021-01-282021-01-302021-02-

7、012021-02-032021-02-052021-02-072021-02-092021-02-112021-02-132021-02-152021-02-172021-02-192021-02-212021-02-232021-02-25目录2021/2/28数据来源：若无说明，本报告所有数据均来自于Wind8213近期行情回顾观点基本面因素分析资金面及政策面分析43.1PMI扩张放缓1月份，中国制造业采购经理指数