渤海螺纹钢西部套期保值.ppt

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1、螺纹钢西部套期保值案例钢铁产业峰会上中国钢铁工业协会(简称中钢协)副会长罗冰生介绍钢企利润率0.47%创历史新低77户中25户亏损国内钢铁行业的盈利水平更是跌至了历史最低水平，而四川省内的重点钢铁企业也难逃效益下滑的命运。四川省经信委方面预测，由于建筑业钢材需求下滑，因此未来一段时间内行业生产和经济效益增速下滑还将更明显。中钢协的数据显示，钢材价格全面下跌，一方面是因为库存大增，另一方面社会需求下降，供大于求的矛盾突显。钢企利润率0.47%，远低于1年期存款利率(3.50%)；作为资金密集型行业，现在钢铁行业负债率达67%，而其中大部分来自银行贷款因此，螺纹钢价格的巨大变动，对企业有着深远的影

2、响。通过渤商所的现货套期保值功能，可以将负面影响降至最低。案例（元/吨）套期保值原理企业类型企业担心套保做法生产型企业——以期价格上涨，赢得丰厚利润害怕价格下跌下跌（做空）消费型企业——以期价格下跌，减少支出成本害怕钢价上升上升（做多）保值功能并赚取延期费方案前提条件：有螺纹钢现货符合渤海交割规格。假设某钢厂库存有现货螺纹钢500吨担心价格下跌，2011年9月13日渤商所螺纹钢西部价格5200元，卖出订立500吨，收盘申报空方交割，500手空单收到的延期费为500X5200X0.0008=2080元。渤海盘面上的空单：至10月20日收盘。渤海收盘价格4055元，加上五倍的杠杆，可获得收益（52

3、00-4055）X500=572500元累计收益（25个交易日)2080X25+572500=624500元套保企业与非套保企业对比2011年9月13日成都现货市场螺纹钢价格5110元；2011年10月20日现货市场价格4210元。未套期保值企业套期保值企业亏损（4210-5110）*500=-450000元盈利（4210-5110）*500+450000=90000元结论：在渤海现货交易所进行套期保值可以有效对冲未来价格不确定所带来的风险。套利：利用渤商所现货合约订立和转让获取价差收益；保值：直接在渤商所交易并交割，达成买入或卖出货物；直接利用合约订立和转让的价差收益补贴现货损失能够长期持仓

4、，没有换月倒仓问题择日交易申报，灵活实现实物交割保值和对冲式保值结合交割申报没有配对成功继续持有并获得延期交割补偿费现货保值与期货套保的比较期限最长是一年，企业长期持仓保值，面临换月倒仓的问题到期强制交割，企业在保值时很难把握未来的价格走势无延期交割交易补偿费通过每日交割制度，能使得企业将交易交割和生产经营无缝对接，充分满足了连续生产经营的需求。标准化仓单是由交易商经检验后将产品放入全国范围内各地区的指定交割库，注册生成的。标准仓单可以用于交收、转让、提货、质押等。推行适时制生产系统，要求企业必须选择好稳定、可靠的供应商将所需的原材料、外购件等适时送达生产现场交企业使用，这些要求可以在渤商所得

5、到满足。企业产品存货在渤商所的保值思路保证适时制生产制度减少存货对现金流的占用操作选择每日交割制度现货企业参与交易，既能当日卖货买货，又可以根据自身的情况，自主灵活地掌握交割时间。开展市场标准化仓单业务用以在市场上转让交易、参与套保，并进行质押和供应链融资，可以盘活这些资产。