企业股权激励模式解析

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1、企业股权激励模式解析浙江华睿投资管理有限公司2007年10月0股权激励溯源股权激励最早起源于20世纪七十年代末的美国硅谷，八、九十年代得到了迅猛发展，它的产生主要是为了解决股东与经营者之间的利益矛盾，建立对经营者有效激励的长效机制。时至今日，股权激励在美国仍大行其道，据相关机构统计，美国90%的高科技企业都实施了股权激励，且成效显著。股权激励的模式一般可分为股票期权、限制性股票、业绩股票、股票增值权，其中股票期权是目前国际上最常用、应用最广泛的激励工具，美国85%的大公司都使用期权作为激励工具；其次是限制性股票和业绩股票，股票增值权

2、可作为激励的配套工具，与其他模式结合使用。2005年12月31日我国颁布的《上市公司股权激励管理办法》中明确规定的两种激励工具就是股票期权与限制性股票（含业绩股票）。1我国股权激励的发展伴随我国国有企业改革的深化，我国于20世纪90年代初开始逐步引入股权激励制度，从最初的内部员工股热潮，到公司员工股和职工持股会的风靡，然后到经营层激励试点，再到MBO盛行，国有海外上市公司的股权激励计划，一直到现在的“管理办法”出台，股权激励可谓在中国经历了一个逐步试验、缓慢发展的过程。92-94年期间的内部职工股94-98年期间的公司职工股97-2

3、000年期间的职工持股会99年形成潮流的经营者和核心技术人员的股权激励MBO收购、员工持股计划海外上市公司的股权激励05年的股权分置和《股权激励管理办法》的出台2股权激励实施意义根据有关专业统计机构的数据显示，截至2007年7月16日，沪深两市共有52家上市公司推出了股权激励方案，其中17家公司已经开始实施，9家公司获得了股东大会通过，26家公司的股权激励方案尚处于董事会预案阶段。从已实施股权激励方案的上市公司来看，股权激励实施与兑现的条件主要与公司净利润增长率和净资产收益率两个财务指标挂钩，这对于上市公司净利润的增加和业绩释放具有

4、显著的推动作用。以上述52家上市公司为样本，按照总股本加权的原则，以2006年6月1日为基期1000点建立“股权激励”指数，对该指数进行计算可以得到这52家上市公司相对于大盘的走势。分析图表摘自“联合证券研究所”从上图可以明显看到，在这波牛市行情中，推出股权激励计划的上市公司其股价走势要明显强于大盘，部分公司已经走出一波独立于大盘的“股权激励”行情。——股权激励激发公司潜能3股权激励管理办法摘要一般规定，包括：①公司需符合的要求规定；②激励对象需符合的要求规定；③相应建立对激励对象的考核办法；④不得提供贷款及其他任何形式的财务资助，

5、包括提供担保；⑤股票来源的规定；⑥激励股票总数和单项的规定；⑦激励计划中需明确规定的事项或说明；⑧转让通过激励计划获得的股票应符合有关规定。限制性股票特别规定：①激励计划中应规定获授股票的业绩条件、禁售期限；②限制性股票的授予价格应以股票市价为基准，在某些时期不得授予股票。股票期权特别规定：①股票期权的权利与义务；②股票期权授出方式与数量的规定；③股票期权授权日与首次行权日之间的时间间隔规定及有效期；④激励对象行权的方式；⑤股票期权行权价格的确定方法；⑥调整行权价格或数量的方法；⑦上市公司授予股票期权和激励对象行权的时间规定。实施程

6、序和信息披露有关规定监管和处罚有关规定4股权激励常见模式1234股票期权常见股权激励模式限制性股票业绩股票股票增值权5模式一：股票期权股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买一定数量本公司股票的权利。股票期权是一种权利，而非义务，激励对象可以其获授的股票期权在规定的期间内以预先确定的价格和条件购买上市公司一定数量的股票，也可以放弃这种权利。股票期权模式起源于美国，是目前国际上应用最经典、使用最广泛的股权激励模式，也是我们国内于2005年12月31日发布试行的《上市公司股权激励管理办法》中非常明确的二

7、种激励工具（股票期权与限制性股票）之一。至2007年7月16日公布激励计划的52家上市公司中，绝大多数上市公司都采用了股票期权的激励方式，有38家之多，其次是限制性股票，可见股票期权已成为目前最受上市公司欢迎的激励工具。6股票期权设计要素股票期权来源与数量来源定向增发数量（１）全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%（青岛海尔8000万股，6.69%；金发科技10%,2275万股）；（２）非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的股票累计不得超过公司股本总额的１％。获

8、授条件公司资格（1）最近一个会计年度的财务报告没有被注册会计师出具无保留意见或无法表达意见；（2）最近一个年度没有违法违规行为被证监会予以行政处罚；（3）没有证监会认定的不能实行股权激励计划的其他行为。激励对象资格要求（1）董事（独立