第10章短期筹资管理.ppt

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1、2021/9/4财务管理学第10章：短期筹资管理2021/9/4内容纲要10.1短期筹资政策10.2自然性筹资10.3短期借款筹资10.4短期融资券2021/9/410.1短期筹资政策1.短期筹资的特征与分类短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。1234筹资速度快筹资弹性好筹资成本低筹资风险大短期筹资的特征期限短，债权人承担的风险较小，顾虑较少。因而更容易筹集需要再短期内偿还，对筹资方的资金运营和配置提出了较高的要求筹资期限短，债权人索取的资金使用成本相对

2、较低短期筹资的相关限制和约束较少，使得筹资方在资金的使用和配置上显得更加灵活以应付金额是否确定为标准应付金额确定的短期负债是指那些根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的短期负债，如短期借款、应付票据、应付账款等。应付金额不确定的短期负债是指那些要根据公司生产经营状况，到一定时期才能确定的短期负债或应付金额需要估计的短期负债，如应交税金、应付股利等短期筹资的分类：以短期负债的形成情况为标准自然性短期负债是指产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债

3、。如商业信用、应付工资、应交税金等。临时性短期负债是因为临时的资金需求而发生的负债，由财务人员根据公司对短期资金的需求情况，通过人为安排形成，如短期银行借款等。2-短期筹资政策的类型临时性短期资产资产固定资产永久性短期资产稳健型筹资政策配合型筹资政策激进型筹资政策由于季节性或临时性原因形成的流动资产占用量相对稳定的流动资产，又称恒久性流动资产短期筹资政策的核心：以何种资金来满足流动资产投资的需要配合型筹资政策（理想的筹资模式，较难实现）是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应。特点是：临时性短期资产

4、所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、股权资本筹集。激进型筹资政策（风险大、报酬高）特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。稳健型筹资政策(风险低、报酬低)特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和股权资本筹集满足。3.短期筹资政策与短期资产政策的配合（1）公司采用宽松的短期资产持有政策宽松的短

5、期资产持有政策：风险小、盈利能力低使用不同的短期筹资政策与之配合会产生不同的效果：采用配合型短期筹资政策（风险和报酬平衡），总体来说仍然是风险小、报酬低；采用激进型短期筹资政策（风险大、报酬高），总体的报酬和风险基本均衡；采用稳健型短期筹资政策（风险小、报酬低），总体来说风险更小、报酬更低。（2）公司采用适中的短期资产持有政策适中的短期资产持有政策：风险和报酬适中使用不同的短期筹资政策与之配合会产生不同的效果：采用配合型短期筹资政策（风险和报酬平衡），总体来说风险和报酬处于一个平均水平；采用激进型短期筹

6、资政策（风险大、报酬高），提高报酬和风险；采用稳健型短期筹资政策（风险小、报酬低），降低风险和报酬。（3）公司采用紧缩的短期资产持有政策紧缩的短期资产持有政策：风险高、盈利能力强使用不同的短期筹资政策与之配合会产生不同的效果：采用配合型短期筹资政策（风险和报酬平衡），总体来说仍然是风险大、报酬高；采用激进型短期筹资政策（风险大、报酬高），总体的报酬更高，风险更大；采用稳健型短期筹资政策（风险小、报酬低），总体来说产生平衡效应。10.2自然性筹资1.商业信用自然性短期负债指公司正常生产经营过程中产生的、由

7、于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性筹资主要包括两大类，商业信用和应付费用。商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。(1)赊购商品（最典型、最常见的商业信用形式）(2)预收货款（紧俏商品、生产周期长、售价较高的商品）商业信用条件商业信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如“2/10，n/30”，便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式：(1)预付货款这是买方在卖

8、方发出货物之前支付货款。一般用于如下两种情况：一是卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价高的产品，在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源，但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔资金。(2)延期付款，但不提供现金折扣在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“net45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为30天～60天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供更