第七章---投资决策.ppt

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1、第七章投资决策教学目的教学重点与难点教学内容复习思考案例分析教学目的通过本章学习，要求学生全面掌握企业投资的概念、种类、现金流量等基础理论，掌握现金流量的计算、投资决策分析方法的基本原理。教学重点与难点现金流量的构成及净现金流量的计算项目投资评价方法第一节投资决策概述一、投资的意义■投资：企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。■意义○是企业开展正常生产经营活动并获取利润的前提。○是扩大生产经营规模，增强竞争实力的重要条件。○是降低企业风险的重要方法（多元化投资）。联想案例1.按投资行为的介入程度分类：■直接投资：是指投资人直接介入投资行为，即将

2、资金直接投放于生产经营性资产以获取利润的一种投资。○直接投资因为一般有特定的投资项目，故又称为“项目投资”。■间接投资：又称“证券投资”，是指投资人将资金投放于债券、股票等金融性资产，以获取利息收入或股利的投资。○区别：直接投资的资金所有者与资金使用者是统一的，而间接直接投资的资金所有者与资金使用者是分离的。二、投资的分类2.按投资领域分类：■生产性投资■非生产性投资3.按投资回收期分类：■短期投资■长期投资4.按投资方向分类：■对内投资■对外投资三、固定资产投资（长期投资）的特点■投资额大■回收期长■变现能力差■投资风险大■对企业影响时间长一、项目计

3、算期■项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即投资项目的有效持续期。项目计算期=建设期+生产经营期○建设起点○投产日○终结点第二节投资项目的现金流量分析简单回顾联想案例二、投资额与投资方式1.建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资2.原始总投资=建设投资+流动资金投资■说明一：固定资产投资不等于计算折旧用的固定资产原值固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息■说明二：流动资金投资是指项目投产前后一次或分次投放于流动资产项目的投资增加额，又称垫支流动资金。特点：建设期投入，终结点收回。三、现金流量及其构

4、成■现金流量：是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。■现金流量由三部分组成：1.初始现金流量是指项目投资开始至建成投入使用之间所发生的现金流入和流出的数量，主要是项目的投资支出。包括：○初始现金流出量：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、原有固定资产清理费用（更改项目）。○初始现金流入量：原有固定资产变价收入（更改项目）。2.营业现金流量是指项目建成投入使用后，在其整个寿命期内，由于生产经营而发生现金流入和流出的数量。包括：○营业现金流出量：经营成本、各项税款。○营业现金流入量：营业收入。每年NCF＝每年营业收入－

5、付现成本－所得税或＝净利＋折旧3.终结现金流量是指投资项目终结时所发生的现金流量。包括：○终结现金流出量：清理费用。○终结现金流入量：固定资产残值收入或中途变价收入、收回垫支的流动资金、停止使用的土地变价收入。四、净现金流量的计算1.净现金流量的含义净现金流量(NCF)：又称现金净流量，是指项目计算期内各年现金流入量与现金流出量之间的差额。2.净现金流量的计算方法（1）理论公式某年现金净流量=该年现金流入量-该年现金流出量（2）简化公式建设期某年净现金流量（NCFt）=－该年发生的原始投资额例题C公司拟于2006年年初用自有资金购置设备一台，需一次性投

6、资100万元，经测算，该设备使用寿命为5年，设备投入运营后每年可新增利润20万元，假定该设备按直线法折旧，预计净残值率为5％，不考虑建设安装期。问题：设备在使用期内各年净现金流量是多少？C公司折旧的计算各年的营业净现金流量t12345净利润折旧营业净现金流量201939201939201939201939201939C公司的净现金流量t012345固定资产投资营业现金流量残值回收-100-10039393939395净现金流量合计-1003939393944第三节项目投资决策评价指标及其计算一、投资决策评价指标及其分类财务评价指标：净现值、获利指数、内

7、含报酬率投资回收期、年平均投资报酬率1.按是否考虑资金时间价值分类：■折现指标（贴现指标、动态指标）○净现值○获利指数○内含报酬率■非折现指标（非贴现指标、静态指标）○投资回收期○年平均投资报酬率2.按指标性质分类■正指标○净现值○获利指数○内含报酬率○年平均投资报酬率■反指标○投资回收期3.按指标数量特征分类：■绝对量指标○净现值○投资回收期■相对量指标○获利指数○内含报酬率○年平均投资报酬率4.按指标重要性分类：■主要指标——折现指标○净现值○获利指数○内含报酬率■辅助指标——非折现指标○投资回收期○年平均投资报酬率二、贴现指标（一）净现值（NPV

8、）1.净现值的概念与计算解释一：是指项目投产后各年报酬（即不含流动资金投资NCF）的现值合计与