合肥美菱股份有限公司投资分析报告

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1、合肥美菱股份有限公司投资分析报告投资要点1.经营状况：2010年上半年，在全球金融危机与全球性经济依然动荡的背景下，公司坚持“产品为纲、质量是命、创新营销、砍掉成本”的经营方针，在国家有利政策的继续助推下，取得了良好的经营成绩。2010年1‐6月，产销量较2009年同期有较大幅度提升，公司实现营业收入45.76亿元，同比增长34.85%；实现归属于母公司所有者的净利润21,861.67万元，同比增长503.00%。其中，冰箱产业实现营业收入32.73亿元，同比增长34.91%，冰箱产业实现经常性损益0.75亿元，同比增长296.53%。同时，根据统计，上半年美菱在一二级市

2、场销量累计占有率达10.61%（中怡康），同比上升了0.5个百分点；在家电下乡市场销量累计占有率为10.5%（买卖提市场研究中心），同比上升了0.2个百分点。报告期内，公司重点开展了品质服务营销。围绕创新营销，通过成立合资营销公司、开展家电下乡10年保修活动、品质大检阅活动（“冰箱开机不制冷美菱免费送给您”）及名牌赠品等战略活动，极大地促进了销售上量，今年上半年销量同比增长38%。公司还加大产品开发力度，增强了美菱产品竞争力；加强产品质量改善，提升了产品品质量；推进了战略降本工作，降本额较去年同期增长116%。同时，上半年公司还展开了白电产业一体化发展的战略规划工作，通过

3、制定美菱中期未来规划，确定未来发展方向及目标，提升了美菱的可持续稳定发展能力。2.企业主营业务介绍本公司属家电企业，主营业务范围为制冷电器、空调器、洗衣机、电脑数控注塑机、电脑热水器、塑料制品、包装品及装饰品制造，经营自产产品及技术出口业务及本企业所需原辅材料、机械设备、仪器仪表及技术进出口业务，百货销售、运输。一、日用电器制造业行业面分析　1.中国家用电器协会理事长在"2010年中国小家电高峰论坛"上表示，"十一五"期间中国小家电在全球出口市场保持了60%左右的市场份额，而进入"十二五"，随着国内消费水平的提升，小家电行业将迎来更为广泛的市场空间。下面是行业内排行：【截

4、止日期】2010-09-30上图日用电器制造业内行业地位（总股本，实际流通股，总资产，主营收入，净利润增长率方面）2.我国不仅是世界家电制造大国，而且更是小家电生产的王国，全球七八成小家电产品都产自中国，我国已经成为全球最主要的小家电生产基地之一。目前我国市场上存在的小家电品类有上百种，主要分为厨房电器、卫浴家电、生活家电几大类，年销售产值高达3000亿元，在全球出口市场中也占据着举足轻重的地位。但是，小家电行业在速发展中也面临着需要制定更高标准来提高质量的课题。记者从小家电高峰论坛上获悉，家电协会已经联合小家电龙头企业在制定相关产品行业标准，在标准门槛提高和市场竞争的压

5、力之下，未来有近1/3的小家电企业将被淘汰，行业品牌集中度会越来越高。3.据家电协会发布的《中国小家电市场消费者调查报告》数据显示，欧美国家每个家庭大约有40件小家电，在我国国内每个家庭小家电数量不足10件，市场容量远未饱和。随着国内消费需求日渐增强，这一市场有着巨大的发展空间，因此，吸引了大量资金进入小家电行业。同时，小家电更新换代快、利润空间大，有业内人士透露，小家电利润已经高达50%，远远高于彩电、冰箱等家电产品。这也吸引了越来越多的家电企业进入，各大家电企业都把小家电产品作为新的盈利点。二、公司层面分析材料1.美菱一直专注制冷专业,矢志不渝地进行技术和产品创新。从

6、“181大冷冻室”冰箱、保鲜冰箱、超级节能冰箱、纳米材料冰箱,到“终结者”冰箱的推出，美菱不断引领冰箱行业的技术进步。近年来，美菱在制冷专业上更是大步向前，和中科院合作推出了领先国际水平的高科技产品——深冷冰箱，一举奠定了美菱在家电业中技术领先地位。2.美菱国际化迅猛发展，国际营销网络已覆盖全球九十多个国家及地区。2003以来，外销业务量及收入以每年翻一番的速度增长，为公司的一个主要增长点。3.目前市场对美菱电器（000521）近几年的发展情况、长虹空调业务的赢利能力、美菱的技术实力、美菱在行业中的地位等问题关注度较高，昨日美菱电器相关负责人接受了证券时报记者的采访，对投

7、资者关注的热点问题做了详细解答。今年是美菱与长虹战略合作的第五个年头，美菱电器的营业收入从2005年的20亿元上升到了2009年的63.24亿元；国内冰箱销量由2005年的102万台上升到了2009年的超过300万台。2010年上半年，在国家有利政策的继续助推下，美菱实现营业收入45.76亿元，同比增34.85%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的经常性净利润8289.35万元，同比增长602.25%。今年上半年，从家电下乡录入率和中怡康统计数据来看，美菱都稳居行业第二位。4.美菱电器财务状况：【主要财务指标】【资产与负债