中级财务管理习题答案终稿.docx

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1、《中级财务管理》习题集答案内蒙古财经大学会计学院财务管理系中级财务管理课程组编写2013.3目录第一章投资组合理论2第二章债券和股票8第三章企业价值评估17第四章复杂条件下的资本预算27第五章期权估计答案41第六章资本结构理论55第七章复杂股利分配64第八章租赁筹资70第九章复杂条件下的营运资本投资73第一章投资组合理论一、单项选择题1.【答案】D【解析】在其他条件不变时，如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效

2、果就越大。即投资组合的风险与其相关系数有关。2.【答案】A【解析】协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式为：COV（R1，R2）=r1，2σ1σ2=0.6×0.5×0.8=0.24。3.【答案】B【解析】当相关系数为负值，则意味着反方向变化，抵消的风险较多。4.【答案】A【解析】本题的主要考核点是资本市场线的意义。总期望报酬率=140%×10%+（1-140%）×5%=12%总标准差=140%×12%=16.8%。5.【答案】A【解析】β系数反映了

3、相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小，因此选项A正确。如果β系数是负数，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反，因此选项B不正确。β=1，表示该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致，因此选项C不正确。β系数是度量一项资产系统风险的指标，因此选项D不正确。6.【答案】D【解析】由公式βJ=rJM，已知A股票的β=1.5，与市场组合的相关系数rJM=0.88，市场组合的标准差=0.4，则可求得A股票的标准差=（1.5×0.4）/0.88=0.68。7．【答案】D【解析】贝塔系数＝相

4、关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差＝0.8927×2.8358/2.1389＝1.18。8．【答案】A【解析】Q＝1＋20%＝120%，总期望报酬率＝120%×5%＋（1－120%）×1%＝5.8%，总标准差＝120%×2%＝2.4%。9．【答案】B【解析】表示随机变量离散程度的指标，最常用的是方差和标准差，所以，选项A的说法正确；根据计算公式可知，标准差的最小值为0，所以，选项C的说法正确；标准差是一个绝对数指标，用来衡量绝对风险，变化系数（标准差/预期值）是一个相对数指标，用来

5、衡量相对风险，因此，选项B的说法不正确，正确结论应该是“B的相对风险比A证券大”。如果标准差等于0，则变化系数也等于0，所以，说明既没有绝对风险也没有相对风险，选项D的说法正确。10．【答案】A【解析】风险资产的投资比例＝250/200＝125%；无风险资产的投资比例为1－125%＝－25%总期望报酬率＝125%×15%＋（－25%）×8%＝16.75%总标准差＝125%×20%＝25%。11．【答案】D【解析】某证券的β系数=该证券与市场组合的相关系数×该证券的标准差/市场组合标准差，可见当证券与

6、市场组合的相关系数小于0时，该证券β系数为负值，所以选项A不正确；必要报酬率Ri＝无风险收益率＋风险收益率＝Rf＋β（Rm－Rf），证券收益率受无风险利率、市场组合收益率和β系数共同影响，所以选项B不正确；投资组合的β系数是组合中各证券β系数的加权平均数，所以选项C不正确。二、多项选择题1.【答案】ABD【解析】本题的主要考核点是有效边界的含义。有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：（1）相同的标准差和较低的期望报酬率；（2）相同的期望报酬率和较高的标准差；（3）较低报酬率和较高的

7、标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。2.【答案】ABC【解析】单项资产β系数的影响因素有：（1）该股票与整个股票市场的相关性（同向）；（2）股票自身的标准差（同向）；（3）整个市场的标准差（反向）。3.【答案】ABC【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B错误；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益

8、不是最大的，所以选项C不正确。在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义。4.【答案】AD【解析】单项资产或特定资产组合的必要收益率受到无风险收益率Rf、市场组合的平均收益率Rm和β系数三个因素的影响，均为同向影响；市场风险溢价率（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果