《中级财务管理》习题参考答案

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1、w附录二章后练习题参考答案第1章■基本训练□知识题1.2知识应用1.2.1判断题1.×2.×3.√4.×1.2.2选择题1.ABE2.C第2章■基本训练□知识题2.2知识应用判断题⒈√⒉×⒊×⒋√□技能题2.1规则复习1.（1）指标项目σVA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。（2）X=10.5%÷5.22%=2.01查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。2.（1）EA=9.25%EB=4.7%σA=9.65%σB=2.24%（2）σAB=0.

2、002153（3）σP=（60%）2×（9.65%）2+（40%）2×（2.24%）2+2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%=6.683%2.2操作练习201．（1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构（WA，WB）E（Rp）σpABCDEFGHI(0,1)(0.25,0.75)(0.5,0.5)(0.75,0.25)(1,0)(1.25,－0.25)(1,5,－0.5)(1.75,－0.75)(2,－1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%5%6.25%

3、7.5%8.75%10%（2）根据计算结果做图（略）。2．（1）∵8.5%＞7.152%，∴该投资可行。（2）做出资本市场线（略）。3．(1)方案Eσ2σVA16%0.00490.070.4375B10%000C16.7%0.0082810.0910.5449D14.3%0.0046210.0680.4755(2)ρAC=0.45792ρAD=0.99368βA=1βB=0βC=0.595296βD=－1.291784RA=10%+1×(16%－10%)=16%RB=10%RC=10%+0.595296×(16%－10%)=13.57%RD=10%－1.2

4、917184×(16%－10%)=2.25%评价（略）。第3章■基本训练□知识题3.2知识应用3.2.1判断题⒈×⒉√⒊×⒋　√3.2.2单项选择题1.C2.B3.C4.C□技能题3.1规则复习201．（1）净现值项目利率ABC10%2438元1942元1364元25%760元760元600元（2）IRRA=34.16%IRRB=37.98%IRRC=40%（3）当利率为10%时，A项目最有利2.项目指标甲乙丙净现值（元）30666311547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收益率33%13%2

5、5%回收期（年）1.5831.7140.83.E=2000元d=443.07元Q=0.1K=15%NPV=204元∵NPV＞0，∴该项目可行。3.2操作练习1．∵NPV=29.05万元＞0，∴该项目可行。2．（1）年净现金流量=220000元净现值=220000×（P/A，12%，10）－1000000=243049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）因素敏感系数销售量4.185固定成本－3.185单价11.159单位变动成本－6.974（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）203．指标不考虑税收因素考

6、虑税收因素账面临界点（台）20002000现金临界点（台）1200806财务临界点（台）26272935从计算结果来看，该项目存在较大风险。4．（1）年折旧额=（6000－1000）÷3=5000（元）第一年税后利润=20000+（10000－5000－5000）×（1－40%）=20000（元）第二年税后利润=20000+（20000－10000－5000）×（1－40%）=23000（元）第三年税后利润=20000+（15000－6000－5000）×（1－40%）=22400（元）（2）第一年税后现金流量=（20000－20000）+5000=500

7、0（元）第二年税后现金流量=（23000－20000）+5000=8000（元）第三年税后现金流量=（22400－20000）+5000+1000=8400（元）以12%为贴现率计算净现值：5000×0.8929+8000×0.7972+8400×0.7118－16000=821.22（元）∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资NPV3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000=－330.92（万元）20（2）没有影响。因为只要该项目寿

8、命达3.77年即为可行。第4章■基本训练□知识题4.2知识应用选择