武汉市场调研纪要

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1、2010-04-19行业研究/跟踪报告房地产武汉市场调研纪要中性/维持评级—ó我们上周对武汉市场进行了调研。分析师鱼晋华ó武汉市09年房地产成交5838亿元，成交面积1061万平米，全年实现均价SAC执业证书编号:S1000208120162+755-82492232yujinhua@lhzq.com5463元/平米，09年全年累计涨幅为19%，但进入10年后2月份出现价格的大幅上涨，涨幅达16%，达6907元/平米，根据我们本次的实地调研情况，武汉联系人市成交价格在4月份再次出现上涨，涨幅在10%-20%，主要受两会后政策低于周雅婷+755-82125148zh

2、ouyt@lhzq.com预期以及近期北京市场价格大幅上涨的刺激，市场出现抢购潮，开发商也迅速调整价格。ó我们认为武汉的城中村改造计划市场容量巨大且具备较强可执行性，主要理由在于数量巨大的城中村项目和相对较低的租金收入降低了村民在改造补偿上的议价能力，政府推进城市面貌改造的决心较强，低于招牌挂的的土地成本和优质的地段使得开发商参与热情高。而在这个过程中，本地开发商具备更为明显的资源获取能力。ó福星股份特有的集体所有制公司性质和领导人背景使公司具备更明显城中村改造资源获取能力。公司已经通过水岸星城项目的成功改造证明了自身在旧改领域的能力，核心地段旧改项目的不断增加是

3、公司近年较早进入旧改领域累积的市场形象和资源关系的延伸效益。预计公司10、11年EPS为0.69元、0.90元，对应目前PE为16X、12X，具备一定的估值提升空间。ó名流置业今年外地项目集中推盘销售，业绩将会有较大提升，但由于我们此次并没有对公司今、明两年将主要贡献业绩的外地项目进行调研，很难判断这些项目的去化速度是否会超预期。我们对公司的担心仍然在于产品开发能力的不足和机会主义的项目获取方式。公司想要实现从机会主义到集约式发展仍需观察。ó请继续关注我们后续推出的福星股份深度报告及名流置业调研报告。最近52周股价表现60%房地产沪深30050%40%30%20%

4、10%0%Apr-09May-09Jun-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Mar-10-10%-20%谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准区域房地产市场稳定向上武汉作为中部交通枢纽重镇，老牌的工业基地以及重要的高校聚集地，无论从城市在全国的定位还是交通情况或是人口总量及素质都在中部区域具有重要的地位，这些都是利于房地产市场发展的基本要素，从武汉历年的房地产成交数据来看，基本符合全国趋势的。武汉市09年房地产成交5838亿元，成交面积1061万平米，全年实现均价5463元/平米，09年成交价格逐月平稳上涨，

5、全年累计涨幅为19%，但进入10年后在2月份出现价格的大幅上涨，涨幅达16%，达6907元/平米，是首次成交均价跨入6000元，根据我们本次的实地调研情况，武汉市成交价格在4月份再次出现上涨，涨幅在10%-20%，主要受两会后政策低于预期以及近期北京市场价格大幅上涨的刺激，市场出现抢购潮，开发商也迅速调整价格。武汉市房地产开发商竞争格局中外地开发商仍然占有较为明显的优势，在09年成交金额排行榜中外地开发商占据16席，处于绝对优势，09年成交金额的第一名为万科，共成交22.6亿元，成交面积第一位恒大集团，共成交48万平米。福星股份位列成交金额的第5名，在本地开发商中

6、仅次于武汉地产开发投资集团，在当地属于较有影响力的开发企业。图1、武汉市房产成交符合全国走势8,0001,200,0007,0001,000,0006,000800,0005,0004,000600,0003,000400,0002,000200,0001,00000Jan-09Feb-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Mar-09Apr-09May-09Jun-09供应面积(M²)成交面积(M²)成交均价(元/M²)资料来源：摄于2010年4月15日，华泰联合研究所行业研究/跟踪报告2

7、010-04-192谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准表1、武汉市09年销售排行榜外地开发商占据绝对优势排企业名称成交金额(万元)成交面积(㎡)成交均价名1万科企业股份有限公司226282.429772976002武汉地产开发投资集团有限公司211424.739794953133恒大地产集团有限公司21043848396043484保利房地产(集团)股份有限公司167926.827816560375湖北福星科技股份有限公司144822.817883080986金地(集团)股份有限公司133897.322255660167融侨集团股份有限公司118

8、744.6