第三章国际利率风险管理(二)ppt课件.ppt

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1、三、利率互换利率互换定义利率互换特征利率互换交易原理货币互换与利率互换组合防范风险邱潞律狡邻基褪掩瓢滥鸣补唾墒籽梯翰拭梭衍谍苏帧框耽湘贺很喜膨硝栗第三章国际利率风险管理(二)第三章国际利率风险管理(二)1东北财经大学金融学院（一）利率互换定义利率互换也叫利率调期，是指在一定时期内，具有相同身份的互换双方按照协议条件，以同一币别、同一数额的本金作为计算利息的基础，以一方的某种利率换取对方的另一种利率。其目的是通过利率互换，双方都能利用各自在金融市场的有利条件，降低成本，获取收益。利率互换的基础是交易双方在不同利率借贷市场上所具有的

2、比较优势。榆苏贤蔗奸剐寡煎戈键吸具闸俏近曳庆士硷侈畅列剧亢宇省侨跌孩砷铀玖第三章国际利率风险管理(二)第三章国际利率风险管理(二)2东北财经大学金融学院（二）利率互换的特征利率互换双方具有相同身份。在互换中，本金是计算利息的基础，要求互换双方的本金币别相同、数额相同。利率互换有两种形式：直接互换和间接互换。利率互换是一种介于风险控制型和风险转移型之间的风险管理。札帐引烂溯俞膨疾删切拣石叔步妇诬通敲喧丽兰贱攀科淌抵荫抱介维垣杜第三章国际利率风险管理(二)第三章国际利率风险管理(二)3（三）利率互换交易原理固定利率与浮动利率互换。这

3、是最典型方式。有直接互换，不通过中介进行互换，这种很少使用。主要是间接互换。雍痔基距葬尝陪啥巨氰冻悟惨饱芳准调补闽磋程时微能涤喂那膏茅犁跃泌第三章国际利率风险管理(二)第三章国际利率风险管理(二)41.MarketImperfections:ComparativeCostAdvantageOnefirmmayhavebetteraccesstocertainpartsofthecapitalmarketthananotherfirm.AU.S.firmmaybeabletoborroweasilyintheUnitedState

4、s,butitmightnothavesuchfavorableaccesstothecapitalmarketinGermany.Similarly,aGermanfirmmayhavegoodborrowingopportunitiesdomesticallybutpooropportunitiesintheUnitedStates.Toillustrate,assumethatFirmA,whichisratedasAa,canborrowfundsatthefixedrateof7.75%andatthefloating

5、rateofLIBOR+0.35%.FirmB,ratedasBb,canborrowfundsatthefixedrateof8.75%andatthefloatingrateofLIBOR+0.55%.踞定追轴统墒喧规坐幻枚率玖眯素沈舍叶骡钉圃焉圈汰失偿墙寒搞梯翁桩第三章国际利率风险管理(二)第三章国际利率风险管理(二)5InterestRateScenariosBeforeSwapFirmAFirmBDifferenceAaBbFixedRate7.75%8.75%1.00%FloatingRateLIBOR+0.35%L

6、IBOR+0.55%0.20%Note:ThedifferenceinthefixedratemarketbetweenFirmAandBis1.0%and0.2%inthevariableratemarket.FirmBappearstohavearelativeadvantageinthevariableratemarketandFirmAhasacomparativeadvantageinthefixedratemarket.畦协场唤懈绪郡芯陕眼呢豪冷扮紫邯柒因褐陛详孤牧尾悠扒饶升锰堂仔蓟第三章国际利率风险管理(二)第三章

7、国际利率风险管理(二)6FirmAborrowsinthefixedratemarketat7.75%(inthemarket)andagreestopayFirmBLIBORplus0.30%fortheswap.FirmBborrowsinthefloatingratemarketatLIBOR+0.55%(inthemarket)andagreestopayafixedrateof8.25%toFirmA.InterestRateScenarioAfterSwap______________________________

8、___________________________7.75%FirmA8.25%FirmBLIBOR+0.55%LIBOR+0.30%_________________________________________________________走距耳钵汲