分析专栏国内经济快速复苏的

《分析专栏国内经济快速复苏的》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、安邦集团研究总部总第3557期2009年11月19日星期四每日经济P1www.anbound.com.cnECONOMICDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：国内经济快速复苏的背后蕴藏着大风险非民用电价上调将助推通胀预期进一步增强3住建部

2、开始出招整治地产商捂盘3网络游戏的产品内容将被加强监管49月底前未开工的水泥和平板玻璃项目被全面叫停4铁路投资支撑经济又添5条护航“砝码”4不根除垄断，何谈能源定价市场化？5物业管理问题应纳入到地方政绩考核之中5中投丝毫不把新能源产能过剩当回事6钟南山称目前还不能对甲流第二波掉以轻心6前10个月国企营收和成本费用实现首次转正6上广电的烂摊子将由中航技接盘收拾7地产泡沫成为开发商的热门话题7台湾产业赴大陆投资取决于三大条件8台盐董事长暗指台湾“工业盐风波”与大陆有关8美国出现“离无家可归只差四个轮子”新一族8经济危机让纽约的警察成为

3、“香馍馍”9明年美国可能在控制财政赤字上采取更严厉的措施9蒙牛烧钱央视新“标王”能否重振雄风？10每日经济P10〖分析专栏〗【国内经济快速复苏的背后蕴藏着大风险】备受瞩目的中央经济工作会议即将在本月底召开，市场预期，原本作为政府调控首要目标的“保增长”将转向多元化的宏观调控，如“调结构”、“促内需”，甚至对通胀的控制也将在今后的政策中有所体现。宏观调控政策转变的大背景在于，无论是官方决策者，还是投资者以及经济学家，都对目前经济复苏的趋势抱着比较乐观的态度。单纯从统计数字上来看，这种广泛存在的乐观情绪自然不是毫无根据的——GDP的增

4、长数字显示，中国经济已经从今年一季度6.1%的低位，反弹至三季度的8.9%；按照这个趋势复苏，四季度的GDP增速很可能会达到10%以上，从而使得政府顺利完成今年“保八”的政治任务。显然，经济危机后的中国经济，已实现了“V”型复苏。不过，对经济状况的评价，却不应仅仅从GDP增速这一个指标来衡量；宏观经济的健康发展，更在于经济增长质量的提升、可持续性的延续以及所蕴藏风险的减少等多个领域。在我们看来，如果综合从这些方面来考察，中国经济在实现快速复苏的同时，多种风险已经在持续酝酿，并将在今后逐渐显化。因而，对中国经济的状况切不可盲目乐观。

5、首先，高通胀的风险已在持续酝酿。尽管目前的CPI和PPI仍为负值，但CPI在8月和9月份已连续两个月环比正增长，10月份虽重现小幅负增长，但今后价格水平有望在水价、电价、天然气价格等公共服务品价格上调的带领下继续上涨；PPI则更是连续7个月环比正增长。总的来说，同比PPI和CPI均有望在年内由负“转正”，从而使国内通胀迎来较为明显的拐点。通胀风险的酝酿，主要是因为货币流动性过量发放——近期，狭义货币（M1）与广义货币（M2）的增速屡次创下近15年来的历史新高，10月末已分别达到32%和29.4%的高位。不仅如此，如果考虑到明年投资

6、对大规模贷款的需求、热钱涌入的加速以及“存款搬家”的持续，明年年中之前的货币流动性仍将维持比较宽松的状态，这将继续加大通胀的压力。其次，资产价格的风险也在酝酿，泡沫有望在今后进一步被吹大。宽松的货币流动性状态，已经使得目前主要城市的楼价位于历史高位，并有进一步上涨之势。房地产泡沫的出现，与今年银行信贷的大规模投放密切相关。大量贷款流入了住房按揭贷款、房地产开发贷款以及并购土地的出让金之中，且银行贷款普遍是以土地和房屋作为抵押的，获得大量贷款的地方投融资平台也大多以土地为最重要的资产。由此可见，一旦未来中国的房地产泡沫破灭，将通过银

7、行坏账的爆发而引起经济系统性的风险。虽然从历史的平均水平来看，目前的股市估值还不算太离谱，但今后宽松的货币环境，同样蕴藏着股市暴涨暴跌的风险。再次，从经济长期的发展来讲，本轮经济复苏最大的缺憾在于“重量轻质”，也就是说，在实现经济增速迅速提高的同时，不仅没有缓解中国经济对外部需求和大规模投资的依赖，国内民众的消费力量并没有得到增强，反而在煤炭、航空、钢铁、地产等诸多行业，出现了“国进民退”的趋势，使得经济转型改革出现倒退。这些结构性改革的延后和倒退，使得目前中国经济的结构扭曲变得更为严重，未来经济的发展潜力也被大为消耗，中国经济在

8、未来3－5年内的经济增长可持续性成疑。最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：以大规模投资和贷款支持的，以增强国有部门控制力为标志的此轮经济复苏，在给政府和经济各方带来欢愉的同时，却已种下了一系列不容忽视的隐患——每日经济P