市场经济条件下隐性市场显性化探究

《市场经济条件下隐性市场显性化探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、市场经济条件下隐性市场显性化探究　　摘要：随着我国市场经济的不断发育和完善，一些隐性市场也不断地显性化，起到了促进市场交易和提高市场资源配置效率的作用。据此，有人认为要加大促使隐性市场显性化的力度，让更多的隐性市场显性化。如何正确认识隐性市场显性化的条件、时机和利弊，是当前市场经济发展过程中的一个重要课题。关键词：隐性市场显性市场交易成本显性市场（explicitmarkets）与隐性市场（implicitmarkets）的概念是杰弗瑞·威廉姆斯（JefferyWilliams）在其博士论文《期货市场的经济功能》（the

2、economicfunctionoffuturesmarkets）中首次提出的，但威廉姆斯对这两个概念以及二者之间的关系并没有做出具体的解释和说明。一般来讲，显性市场是具有现实的、有组织的交易场所进行商品（或服务）的购买或销售，其商品（或服务）的价格可通过直接定价机制发现；与之相对应，隐性市场是没有现实的、有组织的正式交易场所进行商品（或服务）的购买或销售，其商品（或服务）的价格只能以间接机制来发现。一、显、隐性市场的关系及证明6威廉姆斯认为，任何两个或两个以上的显性市场必然隐含着一个隐性市场。然而他并没有对这一论断进行

3、论证。威廉姆斯这一论断的正确性是被广泛认可的，通常的一个例子是纺纱市场。并没有一个正式的市场提供纺纱服务，纺纱服务的价格也不能直接发现，即纺纱市场是一个隐性市场，它被隐含在棉花市场和棉纱市场这两个显性市场之中。但是，可以通过在棉花市场销售棉花，再在棉纱市场购买棉纱，二者价差即为纺纱市场的价格。遗憾的是，对于威廉姆斯这一论断的一般性证明尚不能完成，这里也仅仅是以期权市场为例加以特殊化证明。二、隐性市场显性化西方微观经济学一般均衡理论认为，在完全竞争市场条件下，价格机制可以实现经济资源的最佳配置状态，即所谓的帕累托最优状态。

4、但这里隐含的一个条件是每种商品的价格是明确的，即每个市场都是显性的。620世纪70年代期权市场的显性化被认为是隐性市场显性化的一个很成功的案例。工业革命以后，随着经济全球化和计算机技术的发展，旨在降低交易成本、回避风险的隐性期权市场普遍存在，但是，正是由于其是隐性的，各种各样的弊端也层出不穷，比如暗箱操作问题、柜台交易问题等。一方面经济发展要求期权市场为其服务，另一方面隐性的期权市场又弊端重重。于是，迫切需要一个规范的、显性的期权市场的出现。1973年，芝加哥期权交易所的成立正式标志着期权市场的显性化。期权市场显性化以后

5、，各种金融产品期权纷纷出现，如股指期权、利率期权等，大大加速了经济全球化的发展。那么，是不是在现实经济生活中就一定要使每个隐性市场都显性化呢？回答是否定的，隐性市场显现化至少需要满足两个充要条件，下面以金融衍生品市场为例进行说明。61.由分工的高度演进导致的全球经济一体化。分工演进是金融产品创新这一现象背后的基本推动力，决定了社会在某个时期对某种金融产品的需求，当技术和制度条件的约束不构成金融产品创新的障碍时，新的金融产品就会出现。斯密指出，分工受市场范围限制。而杨格（Young）认为分工不但依赖市场范围，而且市场范围也

6、依赖分工水平。市场范围随着社会分工的细化和发展，从地区性市场—越洋贸易—全球市场的逐步扩张，相对应地，金融产品也按照从货币—基础金融产品—金融衍生产品的顺序逐步发展。金融衍生产品必须是在分工高度化发展导致的全球经济一体化的条件下才能出现。金融衍生品的创新通过全球化过程中的进一步社会分工细化增进了交易效率，降低了交易费用和交易风险，从而实现了资源配置的帕累托改善。金融衍生产品只有在现代金融市场和商品市场的日益全球化以后才可能出现，而且全球经济一体化形成后各种金融衍生产品也必然会出现。所以全球经济一体化是各种金融衍生产品市场

7、显现化的充要条件。2.政府的金融管制。在市场经济中，制度起源于人们的交易行为，制约着交易行为。制度随着交易活动的发展而演进。金融产品创新依赖于制度环境，与人们对于市场交易规则的需求相适应的制度安排可以降低交易成本，提高交易的可靠性。反之，不适当的制度安排则会阻碍金融产品的创新。政府的金融管制主要是对金融交易的价格和数额直接和间接的进行控制，对信贷、利率、国际资本流动、汇率、金融服务业准入和私营金融机构的管制。默顿指出，金融产品创新与代表创新外在环境的基础设施之间的冲突难以避免，政府行为能缓解或加剧这种冲突，即在其他条件不

8、变时，政府管制严重影响金融产品创新。政府的管制往往导致了社会资源配置效率低下，从而引起社会福利的损失。为了避开政府现有的金融管制，可以降低交易成本、提高资源配置效率的新的金融衍生产品就在政府管制的缝隙中应运而生了。但是新的金融衍生产品产生以后，由于新的金融衍生产品也存在不确定性和交易风险，对整个金融体系乃至整个经济体