基于货币传导机制数量型工具和价格型工具比较

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1、基于货币传导机制数量型工具和价格型工具比较　　内容摘要：我国货币政策工具主要有数量型工具和价格型工具，两者在中介目标、调整对象和作用目标主体方面各不相同，本文基于传导机制对两种货币政策工具进行对比分析，以期更好地理解不同货币政策工具对我国经济的调控影响。关键词：数量型工具价格型工具货币传导机制数量型货币工具和价格型货币工具的传导机制分析影响货币政策工具选择的因素有很多，但是传导机制的通畅和完善程度是影响货币政策工具选择的最重要因素。传导机制是指央行通过货币政策工具首先影响中介目标，并最终实现货币政策最终

2、目标的传导路径和作用机理，指的是从央行使用货币工具到实现政策最终目标的整个过程。传导机制是否通畅、完善直接影响着货币政策最终目标的实现。因此衡量货币政策工具的有效性不能脱离传导机制。（一）数量型工具的传导机制9图1是一个简单的数量型工具的传导机制图，央行通过调整存款准备金率和公开市场操作，影响商业银行的可贷资金总量，商业银行将资金贷给不同的企业和政府，从而进一步影响产出、通胀和就业。商业银行在传导过程中起着很重要的作用。（二）价格型工具的传导机制图2是价格型工具的传导机制图，央行通过对汇率和利率的调整，

3、影响资本的价格，资本价格的变化将直接影响到微观主体的成本，各微观主体通过成本收益比较，对投资、消费进行决策，从而影响投资、消费的规模，最终影响产出、通胀和就业等宏观经济运行。（三）数量型工具和价格型工具的传导机制的不同数量型工具和价格型工具具有不同的传导机制过程。表1简单对比了数量型工具和价格型工具传导机制的不同点。1.调控中介目标不同。无论是数量型工具还是价格型工具，最终目的都是影响宏观经济运行。在我国，最终目标就是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长”。但是货币政策很难直接盯住最终目标，这时央

4、行需要盯住中介目标，中介目标主要包括货币供应量和资产价格，数量型工具顾名思义，目的就是调节货币的数量，通过调整市场中可贷货币量来影响经济进一步的运行。价格型工具顾名思义就是盯住价格，这里指资金的价格，使用资金的价格就是利率。价格型工具通过对资金价格的影响使得微观主体考虑到资金成本之后，改变原有的消费、投资决策，从而进一步影响宏观经济。92.调整对象不同。数量型工具直接调整货币的供应量，通过对存款准备金率和公开市场操作等方式直接向市场投放或收缩货币量。价格型工具通过利率或汇率的调整，先影响资金的价格，微观

5、主体根据资金成本，重新核算对货币的需求，成本上升，投资消费下降，导致货币需求量下降。因此，数量型工具是直接调控货币的供应量，价格型工具是间接地影响货币的需求量，从这个角度来讲，价格型工具的不确定性更多一些，数量型工具对货币数量的影响更确定。3.作用目标主体不同。数量型工具要发挥作用，要依靠商业银行，商业银行在央行采用数量型工具时起着极其重要的作用，甚至影响到调控的效果。数量型工具比如说存款准备金率，央行调高或调低存款准备金率，商业银行的可贷资金就相应地减少或增加，商业银行再结合对经济的预期和对申请贷款者

6、实力的考察，进行资金的借贷，从而进一步影响宏观经济。由此可以看出，商业银行的作用是很大的，尤其是商业银行进行贷款业务时，有可能和央行的调控目标不一致，会对央行最终的调控目标产生影响。价格型工具要想发挥作用，微观主体起着非常重要的作用。企业、居民甚至政府都会影响价格型工具的最终效果。价格型工具首先影响的是资金的价格，但关键环节是微观主体要根据资金成本的变化对成本收益进行再判断，从而做出对投资、消费新的决策。基于传导机制分析两种货币政策工具的影响效果9（一）数量型工具传导机制及我国数量型工具有效性分析如图1

7、所示，数量型工具首先影响货币供应量，使得银行的可贷资本发生变化，银行再将这些资本贷出，从而影响整个经济。数量型工具传导机制是影响我国数量型工具的使用效果的关键因素。通过分析数量型工具传导机制，数量型工具具有以下影响：1.数量型工具有助于减缓通胀。数量型工具的特点是直接控制货币的供应量，可以有效地减少货币的数量，从而影响宏观经济。尤其是在流动性过剩的情况下，采用数量型工具进行收缩，可以有效地吸收多余的资金，以稳定市场，减少通胀压力。2.数量型工具对产出影响较温和，但存在公平问题。一般而言，数量型工具的刺激

8、较为温和。在利率不变的情况下，微观主体的资金成本不变，数量型工具直接调节的是商业银行的可贷资本，直接影响市场中的货币数量。因此在成本收益不变的情况下，贷款者竞争的是拿到货币量的可能性和数量。一般而言，降低存款准备金率，可贷资金增加，投资、消费需求增加，产出就增加。存款准备金率提高，可贷资金下降，需求也相应地下降，产出减少。但现实中数量型工具似乎对产出的作用并不明显，这可能与央行和商业银行的目标不一致有关。9数量型工具使用过程中，商业银行起着