《不可验证性》PPT课件.ppt

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1、第六章不可验证性不可验证性：与逆向选择和道德风险不同，不可验证性的问题是委托人和代理人双方信息是对称的，但是这一信息却无法由第三方验证。不可验证性产生的问题：即使事前有契约，由于信息不可验证，契约也无法执行例子：研究不可验证性问题的原因：（1）信息不对称的一种特殊类型（2）在中国讨论不可验证性的问题尤其重要问题的核心：帕累托最优能否实现？怎样才能实现？本章内容：事前有契约的情况；事前无契约的情况；设计机制实现帕累托最优第一节事前有契约事前契约的主要特征：契约无法将代理人的工资和努力程度挂钩，因为努力程度无法被第三方

2、验证。（代理人努力时，委托人可以说他没努力，代理人偷懒时也可以说自己努力了）事前契约只能将代理人的工资与可观察的产出水平挂钩。因此，事前有契约的不可验证性问题等同于道德风险问题。因为不论信息是不可观察还是不可验证，都无法将此信息写入契约。给定一个激励相容契约，在道德风险问题中，委托人可以推断代理人是否努力；而在不可验证性的问题中，委托人可以观察到代理人是否努力，这点使这两个问题没有本质区别。第二节事前无契约事前契约无法签订的情形：（1）双方没有条件签订契约（2）由于文化或惯例的原因，只有口头契约，代理人试图违约或者

3、代理人认为委托人会违约（3）即使事前有契约，但是契约的执行难以保证或者执行的成本太高。如果出现这种情况，契约相当于一纸空文，相当于没有契约。不可验证性问题的委托-代理双方动态关系：在没有任何事前契约的情况下，委托人雇用代理人为其工作，代理人的努力程度只有他自己和委托人知道，双方在获知努力的信息后决定产出的分配。无事前契约的道德风险问题：既然委托人事先无法通过基于产出水平的差别工资契约来激励代理人努力，并且事后除了代理人自己谁都不知道他是否付出了努力，那么委托人完全有理由相信偷懒的代理人总是说自己努力了。对于代理人来

4、说，委托人最终提供的工资无法同自己是否努力或产出水平挂钩，因而努力与否就不会改变自己获得的工资，既然如此，代理人选择不努力就要好于努力，因为这样可以省去努力的成本。于是，结果就是代理人在一开始就不会努力。不可验证性问题与无事前契约的道德风险问题的差异：唯一的不同在于委托人事后知道代理人是否努力，这就使得双方在事后可以通过谈判来进行分配。接下来的问题是双方如何分配产出。这将取决于谈判的控制权或谈判能力的情况。下面我们根据分配产出时双方谈判能力的不同分两种情况加以讨论。一、委托人拥有完全控制权博弈关系和过程：事后股东将

5、向经理提供既定的工资契约，经理只能选择接受或放弃该契约没有讨价还价的余地。我们知道，此时代理人的努力程度双方都能观察到，完全掌握谈判控制权的委托人就至多只会让代理人获得其保留工资。于是，结果似乎就是：付出努力的代理人获得工资w0+ψ，不努力的代理人获得工资w0，两种情况下代理人的净效用都是U=U(w0)。问题：代理人会努力吗？回顾前面道德风险那章的内容：当激励相容约束为紧，即代理人努力与不努力无差异时，我们假定代理人会选择努力。这样的设想在第5章那样的讨论环境中是合适的。因为，在那里契约是在事前订立的，我们可以设想

6、委托人能够在订立契约时做到让代理人努力要比不努力好──只是好那么一点点──于是代理人会选择努力。与道德风险问题不同的不可验证性的问题：当事前无法签订契约时，委托人就无法在事前对这个“好一点点”做出保证，事实上，在事后，代理人的努力情况已经确定下来，委托人也不需要再给代理人那个更多的“一点点”，他只会让代理人获得保留效用。这正是委托人对代理人潜在的“敲竹杠”动机：尽管你的努力对我有好处，但你已经努力了，想改也来不及了，我为什么要给你额外的报酬呢？进一步的分析：一种情况：如果代理人事前的努力已经体现在企业事后期望产出水

7、平的提高上了，那么显然这种努力的好处代理人是带不走的，也就是说，事后代理人即使不接受委托人提供的契约，代理人在别处也不可能得到事前付出努力的补偿。另一种可能的情况：代理人事前的努力表现为某种个人的人力资本投资，那么这种人力资本的投资代理人通常是能够带走的，但是，如果该人力资本具有太强的专用性，也就是说只有和现在的委托人建立合作关系，这种人力资本才会发挥作用的话，那么实际的结果与前一种就并无差别，代理人到别处也不可能获得对其前期努力（专用性人力资本积累）的回报。考虑到这些情况，理性的委托人就不会对努力的代理人提供w0

8、+ψ的工资，代理人只能获得w0的工资，且最终的效用是U(w0-ψ)，该效用小于代理人事前不努力时的水平。由于现实中的情况往往如此，所以代理人事前是不可能付出努力的。结论：由于事前无法签订契约，委托人不能在事前承诺对代理人的努力给予奖励，而事后能够签订契约时，却是木以成舟，不存在委托人激励代理人的可能性了。这样，委托人就无法通过激励机制的设计来引导代理人付出努