日本宏观经济分析

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1、近年来日本宏观经济政策及效果分析一、政策出台的背景二、亚洲金融危机爆发后日本实施的经济政策三、政策效果分析一、政策出台的背景1990年前后，日本“泡沫”经济破灭，结束了长达数十年的高速增长阶段，也打破了“土地”、“消费”和“就业”等日本“神话”，经济进入衰退期。为此，1992－1997财年日本政府实施了价值约60万亿日元的旨在刺激经济增长的经济政策措施，但效果并不理想。之后，以阪神大地震灾后重建为契机，加之移动电话和卡拉OK消费的推动，日本经济一度出现好转迹象，真实GDP增长由1995财年的3％上升到了1996

2、财年的4.4％。然而，面对这一良好的发展态势，桥本内阁错误地估计形势、并急于出台了包括提高消费税税率等措施在内的“财政重建”政策，重创复苏中的日本经济，真实GDP增长率1997年为-0.4％，而1998年更为严峻，为-1.9％。1997年7月爆发并迅速蔓延的亚洲金融危机，对于日本经济来说无疑是雪上加霜，而日本一些重要金融机构的破产又严重挫伤了日本国民的信心。出口乏力、内需不足，从1997年第四季度开始，日本真实GDP曾连续五个季度下滑。日本泡沫经济期的股价和地价的变化1月股价12月股价住宅用地商业用地198511

3、814.9812977.451.77.28612983.2118705.83312.58719265.2722683.7521.548.28822848.8129720.6968.661.18931170.7638130.000.439037404.7623740.506.64.89123321.2022304.116.64.19221857.0217390.44-9.1-6.99316588.3017263.23-14.6-199418661.1019299.47-7.8-18.39518948.4119417

4、.95-2.9-15.4二、亚洲金融危机爆发后日本实施的经济政策日本面对经济衰退出台的主要政策措施有：（一）“综合经济方案”（二）“紧急经济方案”（三）“经济再生政策措施”（四）“加强产业竞争力的紧急就业方案和措施”（五）“金融复兴计划”“综合经济方案”是在1998年4月24日草拟、并在同年6月17日的1998财年“第一补充预算”通过后实施。该方案“含金量”超过16万亿日元，其中，基础设施投资和减税合计达12万亿日元。该方案的三个政策目标是：通过社会基础设施投资和减税等措施扩大国内需求；推动经济结构调整；处理银行

5、呆坏账。其政策措施主要包括：一是扩大社会基础设施建设投入，中央和地方政府共投资7.7万亿日元用于环境、新能源、信息通讯、社会福利、城区再建、以及灾后重建等项目；另外，政府还放松住房信贷合作金库的贷款环境，促进私人住房投资增长。二是推动所谓的“私人融资便利”，促进私人部门采用新技术、管理方法等。三是减税，特别和持续性的所得税和地方居住税减免额将达4万亿日元。这样，每个独立纳税人将减少纳税29000日元，每个受赡养者将减少纳税14500日元。四是通过自由化、培育风险投资企业、促进中小企业发展、实施500亿日元的“紧急

6、就业发展项目”、扩大直接融资比例、“金融大爆炸”、促进土地和证券市场流通（2.3万亿日元）等措施，致力于建立一个富于弹性和创造性的经济结构。“紧急经济方案”是在1998年11月16日决定、并在同年12月17日的1998财年“第三补充预算”通过后实施。该方案的项目投资额超过17万亿日元，如果加上减税额，直接政策“含金量”达27万亿日元，这是日本历史上规模最大的经济方案。主要的政策措施包括扩大公共投资、减税和低利率政策。财政政策方面，扩大公共投资、创造需求政策的“含金量”总计约17万亿日元。具体措施是，扩大公共投资，

7、1999财年公共投资额达44.8万亿日元，比上年增长10％。税收政策方面，减税总量超过9万亿日元。其中，个人所得税最高税率由65％降至50％，公司所得税有效税率降为40％，同时，还出台了旨在鼓励购买住房的税收优惠措施。货币政策方面，日本银行在1998年11月和1999年2月两次召开货币政策会议，坚持维持零利率政策，以扩大货币供给，为市场提供充足的流动性。“经济再生政策措施”是在1999年11月11日起草的，政策所含投资约17万亿日元（加上婴幼保健项目，达18万亿日元）。其政策目的是，将日本现阶段政府部门主导经济的

8、模式逐步转为私人部门推动、经济步入良性发展轨道；同时，通过诸如支持中小企业和风险投资企业发展、技术创新等措施推动日本经济结构调整，为应对21世纪知识经济和日本人口老龄化的挑战奠定坚实的基础。财政政策措施是，继续扩大公共投资，其中，社会基础设施投资6.8万亿日元，中小企业融资7.4万亿日元，住房融资2万亿日元，就业方面支出1万亿日元。结构调整措施主要是，重建城市和地方的基础