财务第七章复习进程.ppt

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1、财务管理第七章第七章资本预算第一节资本预算程序第二节项目现金流量预测第三节项目评价标准第四节项目投资决策分析第五节资本限额决策第六节项目风险分析2学习目的与要求项目投资管理是财务管理的重要内容之一。学习这一章，要了解固定资产投资财务预测的方法及程序，理解并掌握投资项目的评价标准及应用和投资项目的风险分析方法，重点掌握投资项目现金流量的估算原则及估算方法、投资项目的三种贴现评价指标以及两种非贴现评价指标、互斥方案和独立方案的决策分析、资金限额选择决策和投资项目风险分析的两种常用方法。3重点、难点1、增量现金流量原则：附加效应、沉没成本、机会成本

2、2、项目现金流量预测方法3、项目评价的基本指标及选择标准4、净现值与内部收益率的比较与选择5、独立项目、互斥项目的投资决策6、项目风险分析方法7、 资金限额下的投资决策4第一节资本预算程序资本预算类型资本预算(capitalbudgeting)或资本支出(capitalexpenditure)，主要指实物资产(realassets)投资资本预算有关的投资项目主要包括：厂房的新建、扩建、改建设备的购置和更新资源的开发和利用现有产品的改造新产品的研制与开发等。特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大5资本预算程序第一节资本预算程序6第

3、二节项目现金流量预测现金流量及其分类现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金（广义的）数。包括各种货币资源以及投入的企业现有的非货币资源的变现价值。7现金流入（CashInflow）——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额现金流出（CashOutflow）——凡是由于该项投资引起的现金支出净现金流量(NetCashFlow)——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额各期NCF＝CIF-COF8根据发生时间划分：初始现金流量营业现金流量终结现金流量是投资开始时（主要指项目建设过程中）发生的现金流量，包括固定资产投资支

4、出、垫支流动资金、其他费用、原有固定资产的变价收入、所得税效应。指项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，主要包括项目投产后增加的税后现金收入（或成本费用节约额）、与投资项目有关的以现金支付的各种税后成本费用以及各种税金支出。指项目经济寿命终了时发生的非经营现金流量，主要包括固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益、垫支流动资金的回收。9第二节项目现金流量预测一、现金流量预测的原则实际现金流量原则增量现金流量原则附加效应(SideEffects)沉没成本（SunkCosts）机会成本(OpportunityCosts)制造费用(Manufa

5、cturingExpense)税后原则10某公司正在讨论是否投产一项新产品,下列收支中哪些不应该列入项目评价的现金流量()A.新产品投产需占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如该设备出租可以获得收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品D.拟采用借债方式为项目筹资,新债务的利息支出每年50万元E.动用为其他产品储存的原料约200万元.答案:BCD1

6、1二、现金流量预测方法……………CF0012…………n-1nCF1CF2……………CFn-1CFnCF0=初始现金流量CF1~CFn-1=经营现金流量CFn=终结现金流量第二节项目现金流量预测12（一）初始现金流量固定资产投资支出垫支的营运资本其他费用原有固定资产的变价收入所得税效应二、现金流量预测方法第二节项目现金流量预测13（二）经营现金流量净现金流量=收现销售收入-经营成本费用-所得税净现金流量=(销售收入-经营成本)×(1-所得税率)+折旧×所得税率=税后利润+折旧二、现金流量预测方法第二节项目现金流量预测14净现金流量=税后利润+折

7、旧如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其增量投资额应从当年现金流量中扣除。二、现金流量预测方法第二节项目现金流量预测15投资项目的会计利润与现金流量单位：元项目会计利润现金流量销售收入经营成本折旧费税前利润或现金流量所得税（34%）税后利润或净现金流量100000(50000)(20000)30000(10200)19800100000(50000)050000(10200)39800二、现金流量预测方法第二节项目现金流量预测16二、现金流量预测方法第二节项目现金流量预测17折旧净收益所得税折旧应税收益200002000030000

8、1020019800税前现金流量(50,000)税后现金流量(39,800)20000200001020019800二、现金流量预测方法第二节项目现金流量预测18（