货币政策对通货膨胀率影响探究

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1、货币政策对通货膨胀率影响探究　　作者简介：王敏；女；（1961-）；工作单位：国网吉林省电力有限公司检修公司；职务职称或学历：经济师；研究方向：企业综合管理、财务业务有关方面。摘要：我国加入世贸组织以来，货币政策成了宏观经济学中最重要、最吸引人也最富有争议的领域，许多经济学家都把它当做降低通货膨胀率的救命草，寄予了深切厚望。货币政策是政府调控的主要手段，国家的货币政策对通货膨胀率的波动有着较为深远的影响。关键词：货币政策；通货膨胀率；中央银行；机构改革2013年1月18日，万众瞩目的中国经济主要年度数据正式发布了。数据显示：中国全年国内生产总值（GDP）同比增7.8%，消费

2、者物价指数CPI同比增2.6%，比上年下降1.7%。这个消息无疑是令人振奋分的，它打破了我国通货膨胀率自09年以来居高不下的局面，专家分析，这与我国近年所实行的货币政策有着密切的联系。我国的货币政策是由中国人民银行来依法制定和执行的，中央人民银行通过货币发行量、存款准备金、中央银行贷款、利率政策、公开市场业务等货币政策工具，对通货膨胀率的宏观调控。一、货币供应量对通货膨胀率的影响6基于货币主义理论认为：通货膨胀的根本原因就是由于货币供应量高于经济规模的增长。他们认为，货币供应量与通货膨胀成正相关关系，货币供应量的增加会引起物价的上涨。反之则导致物价的下降。然而货币政策是一个

3、动态的时间与空间过程，不过，在不同的实际环境中，往往会产生不同于货币理论的货币现象。我国近几年的现实状况，更是对这种理论提出了严峻的挑战。6央行数据显示，截至2012年末，M2余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍。中国对于全球货币增长所做的贡献及其地位由此可见一斑。笔者根据我国官方统计机构所统计的数据，对2007年度——2012年度期间，我国的货币供应量情况做出统计得出的结论是：从2007年度——2012年度期间，我国货币供应量逐渐递增。去年广义货币（M2）余额已高达97.42万亿元，同比增长13.8%；狭义货币（M1

4、）余额也已30.87万亿元，同比增长6.5%；余额5.47万亿元，同比增长7.7%。货币供应量大量过多，而期间的消费者价格指数CPI，与呈现出了不同趋势的同比增幅，并无恶性通货膨胀之讯号，在去年货币供应量同比增长13.8%的情况下，CPI同比增幅仅为2.6%，尤其是2009年货币供应量同比增长13.8%的情况下，CPI同比增幅不但没有上升，反而降为-0.7%。这种货币供应量持续增长与物价平稳甚至下降并存的现象成了中国谜团之一。一些学者甚至通过实证分析得出货币供应量与通货膨胀成反向变动的结论，进而对我国央行以货币供应量为中介目标进行宏观调控提出了质疑。而学者罗乃利对CPI与M

5、0、M1、M2进行格兰杰因果检验则表明，CPI与M0、M1相关性较弱，而M2与CPI相关性较强，说明控制通胀的一个关键性因素还是货币供应量，超额的货币供应量其中的一部分进入商品市场，影响着实际的产出以及商品的价格，不过，还有一部分进入资产市场，影响资产价格的上涨，如股票市场、房地产市场、民间借贷市场等受到了影响而价格上涨。不过，CPI却并未受到它们的影响。二、存款准备金对通货膨胀率的影响中央银行通过调整存款准备金率，改变着金融机构的信贷扩张能力，也间接地改变着货币供应量的大小，进而对通货膨胀率也产生一定的影响。我国存款准备金的确能改变货币供应量，进而对CPI产生影响，但影响

6、程度并不大。金融家陈四请曾于62011年借鉴国外相关研究方法，对提高存款准备金率的政策效力进行测算。测算结果表明：在不考虑外汇占款波动，央行其他货币政策与往年相当的情况下，当存款准备金率达到24.86%时，才能实现2011年M2同比增长率不超过16%的货币控制目标。这需要央行当年内按0.5个百分点存款准备金率上调幅度应至少上调九次，才可能有效实现目的，单次上调存款准备金率对吸收流动性货币的作用较为有限。三、中央银行贷款对通货膨胀率的影响中央银行贷款简称再贷款，是指中央银行动用基础货币向专业银行、其他金融机构，以多种方式融通资金的总称。再贷款作为高能货币，是国家货币供应量和信

7、用扩张的基础，中央银行通过再贷款的资金吞吐方式，影响着国家的基础货币，从而直接影响着货币供应量的扩张或收缩和信用规模，同时，商业银行利用所获得的款项扩大放款，最终使社会货币流通量扩大。中央银行通过再贴现、抵押贷款、信用放款，对商业银行的贷款是世界各国中央银行重要的调控经济货币政策之一，尤其是在控制货币供应量，进而对通货膨胀率产生影响上，也都是比较有效的。2009年，央行新增贷款为9.59万亿元，比上年的4.91万亿元增长了4.68万亿元，几乎增长了一倍；相应的，2009年的M2也有上年的47.52万亿元增加到了60