2020Q3基金持仓分析.pptx

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1、核心要点3季度公募基金整体仓位明显下降，方向上增配金融周期，减配消费成长，风格出现阶段性再平衡1、三季度各类别权益型基金股票仓位均有不同程度下降，历史分位水平分化。2020年3季度，权益市场冲高后持续震荡，主动权益基金表现稳健，普通股票型基金及偏股混合型基金收益均接近10%，基本跟住业绩基准。各类别权益型基金股票仓位普遍下滑：其中，普通股票型基金及偏股混合型基金减仓明显，灵活配置型基金股票仓位小幅下降。仓位历史分位水平出现分化，灵活配置型仍位于近五年95%的分位水平，普通股票型及偏股混合型已经回落至近五年60%—80%分位。三类股票型基金中，90%以

2、上高仓位基金占比明显下降，其中普通股票型及灵活配置型基金下降幅度均在10%以上。2、板块配置上，增配主板，减配创业板；风格上，金融、周期配置占比明显回升，消费、成长配置占比回落。上市板方面，3季度主板增持2.27%至61.03%，创业板持仓占比下滑2.53%至17.28%，中小板及科创板变动幅度较小。风格层面，大金融、周期板块配置比例明显回升3.39%及0.96%，消费、成长配置占比分别回落3.39%及1.36%，风格出现阶段性再平衡。核心要点13、非银、交运、电气设备、食品饮料仓位提升幅度显著，医药生物遭遇大举减仓。消费风格中内部配置方向出现明显分

3、化，医药生物遭遇大举减仓，商业贸易配置占比也出现下滑。家用电器、纺织服装持仓占比基本保持稳定，变化幅度较小。食品饮料、汽车、休闲服务、轻工制造行业的持仓占比有所提升，其中食品饮料上升幅度最大，继续明显增仓。成长科技风格中也出现分化走势，其中电气设备行业仓位继续显著提升，创历史新高。其余电子、通信、计算机、传媒、通信持仓占比均不同程度下滑，其中通信板块持仓接近近五年新低。周期类行业持仓占比普遍小幅回升，其中交运配置占比回升相对明显，大部分周期类行业目前持仓在历史较低位置。大金融类行业持仓占比明显回升，其中非银板块大举增仓，银行持仓小幅回暖，地产持仓连续

4、走低。4、持股集中度进一步提升，前10大、20大、50大个股集中度均有提升。增仓前10大个股主要集中在成长板块和大金融板块，减仓前10大个股主要集中在医药生物行业。风险提示：样本数据不足以代表整体水平、基于自我认知划分与市场的偏差、数据处理统计方法存在误差、9月后市场行情快速变化导致持仓与目前有较大差异等。1.1三季度权益市场冲高震荡，债券收益率逐步上行2020年三季度权益市场冲高后持续震荡，长端收益率持续上行。沪深300上涨10.17%，中证全债指数下跌0.78%。中证股票基金指数三季度上涨9.21%，同期跑输沪深300指数0.96%。前三季度累计

5、涨幅25.91%，同期跑赢沪深300指数13.93%。中证债券基金指数三季度上涨0.20%，同期跑赢中证全债指数0.98%。前三季度累计涨幅2.20%，同期跑赢中正全债指数0.48%。中证混合基金指数三季度上涨9.67%，同期跑赢基准（60%沪深300+40%中债）3.88%。前三季度累计涨幅30.06%，同期跑赢基准（60%沪深300+40%中债）22.18%。图表1：2020年三季度主动权益类基金表现整体稳健数据来源：wind、方正证券研究所1.2持仓仓位：主动权益类基金股票仓位整体下降数据来源：wind、方正证券研究所偏股型基金类别2020Q3

6、仓位2020Q2仓位三季度仓位变化普通股票型基金86.13%89.19%-3.06%偏股混合型基金84.50%87.28%-2.78%灵活配置型基金65.74%66.66%-0.92%2020年三季度，各类别权益型基金股票仓位均有不同程度下降。其中，普通股票型基金及偏股混合型基金减仓明显，灵活配置型基金股票仓位小幅下降，但仍处于近五年高位。普通股票型基金的股票仓位下降3.06个百分点，降至86.13%，降幅相对较大。偏股混合型基金的股票仓位下降2.78个百分点，降至84.50%，降幅也较为明显。灵活配置型基金的股票仓位下降0.92个百分点，降至65.

7、74%，降幅相对较小。图表2：三季度股票型基金仓位整体下降1.3持仓仓位：股票仓位整体下降，分位水平出现分化2020Q3普通股票型基金仓位86.13%，处于过去3年的33.33%分位，处于过去5年的60.00%分位，分位水平较上一季度下降较为明显，也低于2019Q3同期水平，已经处于近几年的较低水位。2020Q3偏股混合型基金的仓位84.50%，处于过去3年的58.33%分位，处于过去5年的75.00%分位，整体仍位于近几年历史中高水位。2020Q3灵活配置型基金的仓位65.74%，处于过去3年91.66%分位，处于过去5年的95.00%分位。虽比上

8、一季度有所下降，但仍位于近几年历史的绝对高位。图表3：目前三类股票型基金的股票仓位水平出现分化数据来源：wi