公司理财第五章教学文稿.ppt

《公司理财第五章教学文稿.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、公司理财第五章一、营运资本管理概述2茅宁《公司理财》第五章1、营运资本的定义及作用营运资本（Workingcapital）总营运资本：在经营中占用在流动资产上的资金（流动资金）净营运资本NWC流动资产与流动负债之差营运资本需求（WCR）：流动性资产减去流动性负债的净额（应收+存货-应付）营运资本需求不包括现金，因为现金是公司全部投资的剩余3茅宁《公司理财》第五章作用——提供流动性流动性（liquidity）变现所需的时间变现比率变现比率的稳定程度流动性的意义：减少财务拮据成本破产成本管理者、员工、供应商及顾客的合同成本4茅宁《公司理财》第五章净营

2、运资本的含义由基本会计等式：流动资产+固定资产净值=流动负债+长期融资NWC长期融资-固定资产净值=NLF结论：NWC是长期融资决策的结果，而不是由短期融资决策决定的WCR＝NLF＋NSF5茅宁《公司理财》第五章2、营运资本管理内容营运资本决策资产组合、融资组合流动资产管理现金及有价证券、应收帐款、存货短期融资管理银行借款、商业信用6茅宁《公司理财》第五章3、营运资本管理原则明确目标：零WCR保证需求节约投入确定合理需求——WCR=正常+储备加速周转速度——资产运用效率合理安排资产结构和融资结构7茅宁《公司理财》第五章二、资产组合与融资组合8茅宁

3、《公司理财》第五章1、资产组合WCR与固定资产的比重（或流动资产与固定资产的比重）特点：收益与经营风险（流动性）的权衡WCR：获利能力弱；流动性强固定资产：获利能力强，流动性弱9茅宁《公司理财》第五章资产组合方式保守：超额WCR储备适中：适中储备冒险：少量储备结果单位销售投入的WCR不同影响流动性比率和资产收益率10茅宁《公司理财》第五章销售WCR保守冒险适中11茅宁《公司理财》第五章影响因素行业特征销售规模结算环境科技进步生产流程管理水平12茅宁《公司理财》第五章营运循环管理效率分析比率评价功能标准WCR/销售整体效率低销售成本/存货存货管理效

4、率低应收帐款/日销售量应收帐款管理效率低应付帐款/日采购额应付帐款管理效率高13茅宁《公司理财》第五章美国部分行业WCR/销售（96年）行业WCR/S行业WCR/S电子元件24%制药10测量仪器21食品7汽车20电话3纺织17出版2化工17饮料1服装15食品杂货0计算机14航运业-1314茅宁《公司理财》第五章2、融资组合短期融资与长期融资的比重，实质是融资成本与财务风险权衡短期资金（债）：风险大、成本低；长期资金（长期债与权益）：风险小、成本高可能的风险利率风险：变化偿债风险：资金可持续性15茅宁《公司理财》第五章资产的分类WCR=LWCR+T

5、WCRLWCR：永久性WCRTWCR：暂时性WCR长期资产固定资产净值+LWCR+现金短期资产=TWCR16茅宁《公司理财》第五章筹资组合方式匹配法长期资金对长期资产短期资金对短期资产冒险法长期资金对部分长期资产，短期资金对部分长期资产和短期资产稳健法长期资金对长期资产和部分短期资产短期资金对部分短期资产17茅宁《公司理财》第五章金额时间FALWCRTWCR18茅宁《公司理财》第五章影响因素资金可获得性资产规模与特征行业特征经营风险资本市场（利率预期）结果：影响流动比率与资产报酬率19茅宁《公司理财》第五章投资资本121100%现金65%WCR5

6、949%固定资产净值5646%运用资本121100%短期借款1512%长期负债4235%所有者权益6453%OS公司管理资产负债表(单位:百万美元)20茅宁《公司理财》第五章OS融资组合分析长期资金：42+64=106固定资产净值：56NLF=长期资金-固定资产净值=50结论：稳健法21茅宁《公司理财》第五章第二节流动资产管理一、现金管理二、应收帐款管理22茅宁《公司理财》第五章一、现金管理“金钱就象粪肥，只有播洒出去后才是好东西”。——培根23茅宁《公司理财》第五章1、现金管理概述持有现金的动机交易——满足日常需求（源于现金流的不平衡性）预防—

7、—满足未预料的需求（源于现金流的不确定性）投机——满足利用获利机会的需求补偿性余额——应银行要求在银行帐户上保留一定的余额（间接费用）24茅宁《公司理财》第五章现金管理的内容与目的内容编制现金计划确定理想余额：动机决定模型控制现金收支有价证券（短期）投资管理现金管理目的满足需求减少闲置资源25茅宁《公司理财》第五章最优余额现金计划现金收支实际余额-最优余额>释放现金：购买有价证券补充现金：出售有价证券<26茅宁《公司理财》第五章2、现金余额模型：Baumol模型假设现金支付均匀给定未来现金需求T；利率k；现金交易成本b则现金批量Q对应的总成本CC

8、=持有现金成本+现金交易成本=kQ/2+（T/Q）b使C最小的Q为Q=（2bT/k）1/227茅宁《公司理财》第五章现金余额Q时间平均余