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1、财务管理简明版答案篇一：王化成主编《财务管理》第四版课后习题及答案 《财务管理》复习资料1--课后习题及答案 第二章1． 答：第7年底可以从账户中取出： FV7?10000?FVIFA12%,4?FVIF12%,3 ?10000?4.779?1.405 ?67144.95 2. 答：张华所得获得所有收入的现值是： PV?5?10（1+10%）?PVIF12%,1?10（1+4%）t? F n t?1 ?I?PVIFAk,n?F?PVIFk,n ?1000?12%?PVIFA15%,5?1000?PVIF15%,5?120?3.352?1000?0.497?899.
2、24（元） 则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。9. （2期望报酬=0.2?（25%?50%+25%?50%）+0.4?（20%?50%+10%?50%） +0.4?（15%?50%+20%?50%）=18% 50% （3） 的A证券和50%的C证券构成的投资组合： 期望报酬=0.2?（25%?50%+10%?50%）+0.4?（20%?50%+15%?50%） +0.4?（15%?50%+20%?50%）=17.5% （4）50%的B证券和50%的C证券构成的投资组合： 期望报酬=0.2?（25%?50%+10%?50%）+0.4?（10%?50%+15%?
3、50%） +0.4?（20%?50%+20%?50%）=16.5% 第四章1． 解：每年折旧＝（140+100）?4＝60（万元） 每年营业现金流量＝营业收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 ＝220?（1?25%）?110?（1?25%）+60?25%＝165?82.5+15=97.5（万元） （110%,610%,410%,210%,210%,1=40?0.564+97.5?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140=22.56+255.30?33.04?90.9?140=13.92（万元）（2）获利指数=（22.56+255.30
4、?33.04）/（90.9+140）=1.06（3）贴现率为11%时： 净现值=40?PVIF11%,6+97.5?PVIFA11%,4?PVIF11%,2?40?PVIF11%,2?100?PVIF11%,1?140=40?0.535+97.5?3.102?0.812?40?0.812?100?0.901?140=21.4+245.59?32.48?90.1?140=4.41（万元） 贴现率为12%时： 净现值=40?PVIF12%,6+97.5?PVIFA12%,4?PVIF12%,2?40?PVIF12%,2?100?PVIF12%,1?140=40?0.507+97.5?3.0
5、37?0.797?40?0.797?100?0.893?140=20.28+236?31.88?89.3?140=-4.9（万元）设内部报酬率为r，则：r?11%?12%?11%4.41 4.41?4.9 r=11.47% 综上，由于净现值大于 0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。2． 解：（1）甲方案投资的回收期=初始投资额每年现金流量?4816 ?3 甲方案的平均报酬率=1648 ?33.33% （2）乙方案的投资回收期计算如下： 单位：万元 48 乙方案的平均报酬率=/8?50.78% 由于B方案的平均报酬率高于A方案，股选择A方案。
6、综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。 投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。 平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。3. （1）丙方案的净现值 =50?PVIF10%,6+100?PVIF10%,5+150?PVIFA10%,2?PVIF10%,2+200?PVIFA10%,2?500=50?0.564+100?0.621+150?1.736?0.826+200?1.736
7、?500=152.59（万元）贴现率为20%时， 净现值=50?PVIF20%,6+100?PVIF20%,5+150?PVIFA20%,2?PVIF20%,2+200?PVIFA20%,2?500=50?0.335+100?0.402+150?1.528?0.694+200?1.528?500=21.61（万元）贴现率为25%时， 净现值=50?PVIF25%,6+100?PVIF25%,5+150?P
