企业并购财务风险成因和管理防范措施

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1、企业并购财务风险成因和管理防范措施　　摘要本文从多方面阐述并购中财务风险的形成原因，并从并购中和并购后两方面探讨防范解决措施，力求使得并购财务风险达到最小化。关键词企业并购财务风险中图分类号：F275文献标志码：A一、企业并购的财务风险识别首先从风险来源来看，最容易想到的是筹资决策，但它并不是引起财务风险和收益风险的唯一原因。其次，从公司理财的角度看，企业并购的财务风险包含更广泛的内涵，它是一个由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业财务状况恶化或财务成果的不确定性的广泛范畴。根据财务风险的引起源头，大致可将企业并购财务风险分为三类：并购的

2、外部环境给企业带来的财务风险，评估定价带来的风险、融资带来的风险和财务整合带来的风险。二、企业并购财务风险成因的多方位分析（一）外部环境带来的风险。目前，我国的资本市场有自己的发展方式和进展方向，每个上市公司也有其自身依赖的体制，因此企业并购行为并不是完全独立的市场行为，5而是制度变迁和市场规律双重路径共同演进的一个结果。因而可能会在并购活动中出现了零资产并购这样的情况，这自然给并购后的企业财务活动带来了极大的不确定性。此外，市场机制发展的并不完善，这无疑也给并购企业带来了财务风险。（二）评估定价风险。并购企业对未来收益的大小和时间的预期

3、在目标企业的估价中起着决定性作用，若对目标企业的价值估价预测不当，使得预测过高，就形成了并购公司的定价风险，一方面由于并购企业难以掌握目标企业全面具体的信息，以至做出盲目的估价决策；另一方面评估方式落后，不能迎合当前市场发展的估价需求，使得最终估价和公司实际价值又偏差。（三）融资风险。并购中的融资风险主要是指能否及时筹集到足额资金，以用来支撑并购顺利的进行。并购过程的确需要大量的资金。但我国国内企业融资渠道比较单一，多数以债务性筹资为主，其它筹资是比较困难的，而支付方式也多现金支付和以承担债务为代价，短期内企业难以合理利用内部和外部资金筹

4、集到所需资金，融资风险由此产生。（四）企业并购后财务整合风险。许多企业在对目标企业成功并购后，5忽视了并购后的财务整合工作，造成企业并购未能产生最初的预期效果。因为并购企业和目标企业在财务相关制度、财务的运作流程及财务操作规则方面都存在着差异，因此并购后的整合工作若未能正常进行，会使得并购企业方陷入财政的泥潭而不能自拔。三、科学管理企业并购中的财务风险管理企业并购中财务的风险要从并购开始一直贯穿到并购后的整合。（一）积极防范企业并购中财务风险。根据不同的财务风险及其成因可以对企业并购中财务风险的防范制定相应的措施。1、外部环境导致的企业并

5、购财务风险的防范。影响企业并购财务风险的外部环境因素有很多方面，其中最重要的是国家法律制度和政府行为。因此除了要了解国家各种资源的使用状况，完备民族习惯共有信念等信息外，更关键的在于要了解当前政府的运作方式，活动趋势，还要收集相关法律法规。2、估价定价导致的企业并购财务风险的防范。在企业并购过程中，由于未能全面了解并购目标企业，导致并购方对并购目标企业的财务风险估计不足。针对这种情况，并购之前就一定要全方位的了解被并购企业的财务状况、资产质量及其盈利的能力，重点分析目标企业财务报表及财务报告附注，尤其要关注重大事项。3、融资导致的企业并购

6、财务风险的防范。5首先确定融资规模，并购企业融资规模是指企业并购所需要资金的数量。科学合理地分析和预测并购资金需要量是合理并购企业筹集资金的前提。另外合理安排融资方式，并购企业首先应考虑内部积累，因为这种方法具有融资阻力小、保密性好、不必支付发行费用等诸多优点，但这部分资金数量比较有限，无法满足并购所需的资金量，必须选择合适的外部融资方式。首选是银行等金融机构的贷款，最后考虑的是利用证券市场，发行有价证券获取融资。（二）协调企业并购后整合过程中的财务风险。企业合并后财务整合过程主要包括整合资产负债，整合财务人员和财务制度，整合资金的统一管

7、理等。并购后要对合并方和被合并方的资产进行分拆、整合、再优化组合。一般包括调整偿债期限结构、优化资本结构等。并购后并购企业需要委派新的财务主管去接管被并购企业的财务机构，同时需要赋予财务主管权利，去调整被合并企业的所有财务人员，优化财务人员分配层次。除了人员整合外，对资金流的管理制度、内部资金的审计制度、内部财务预算管理制度等都要进行整合。并购企业在并购完成时，应及时锁定被并购公司的账户，及时让货款回笼，并清理内外来往账款，严格控制中长期融资。实行预算管理制度，严格审批手续。四、结论由于并购的快速有效，目前企业并购成为市场上企业扩大规模、

8、迅速占领市场的重要战略手段，5有着调整社会经济结构和优化资源的较佳方式的独特优势，随之而带来的企业并购风险也是以后一个值得更加深入探讨的领域。（作者单位：武汉科技大学城市学院）参考文献：[1]