国际公司金融第十七章 课后习题答案.doc

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1、第十七章课后习题参考答案1.为什么国际公司的现金管理更困难？请说明什么是有效的现金管理。国际公司的现金管理与非国际公司的现金管理有很大不同，主要体现为：第一，国际公司一般规模庞大，公司遍布世界各地，其业务特点决定了其现金数量巨大；第二，国际公司的管理要遵循国际公司总部所在国即母国的财务管理的规定，又要遵循其子公司所在国家的规定，同时还要遵从国际公司内部的管理规定，因此面临现金管理体制的多重性；第三，国际公司经营环境的复杂性决定了现金管理风险的多样性。如汇率风险、利率风险，还有政治风险等。有效的现金管理是指通过

2、确定现金最佳持有量，促进现金在母公司和子公司之间合理有效流动，在保证经营活动健康运行的前提下节约现金、加速流动、降低风险和成本，提高现金的使用效率和经济效益。2.请比较集中式现金管理与分散式现金管理，并讨论各自的优缺点。所谓集中管理，就是由母公司的资金管理部门统一集中各关联公司所持有的现金，并根据各关联公司对现金的需要情况予以调拨；各关联公司只保留满足交易性需要的最低限度的现金，超过部分统一上缴母公司的现金管理中心，由母公司统一管理。而分散管理就是由各关联公司根据自己的经营情况和对现金的需要状况决定现金的持有

3、额并分别持有。在分散管理形式下，各关联公司考量自己的现金需要不仅要考虑到交易性需要，也要考虑到预防性需要和投机性需要。总体上说，世界各国的大型公司制企业都采取了集中管理的模式并且以现金池的方式予以实现，采取集中管理最大的有利之处是能够保证现金的安全；能够实现现金在所属成员企业之间的合理调配，这不仅有利于整个公司的资源配置，也有利于降低资金成本；现金的集中管理使得公司总部可以通过现金的流入流出了解所属成员企业的业务活动，可以称之为对所属成员企业的知情权。但是，实行现金的集中管理是以所属子公司和分公司对自身现金的

4、管理权不被分割为基础的。也就是说公司将子公司和分公司的现金集中统一到现金池中，在不同企业之间进行调配使用时始终贯穿两条基本原则：一是有偿原则，二是保证原则。既要保证子公司对自己财产的收益权利，也要保证当现金的提供一方本身需要使用现金时，公司总部必须保证其现金的需要，不能由于没有足够的现金而影响该子公司和分公司的正常经营活动。只有满足这个条件，子公司和分公司的现金管理权限才不会被分割，它们才愿意将现金集中于公司总部，这是一种一箭双雕的事情。3.国际公司为什么要预提风险准备金？如何确定风险准备金的额度？预提风险准

5、备金是任何企业的审慎管理所必需的。尤其是国际公司的经营环境复杂多变面临诸多风险，一旦发生损失或发生不可预测的交易需求，风险准备金可以保证公司的正常运营。6持有风险准备金的多少取决于公司对其应付损失或者不可预期的交易需求的能力有多高的要求。持有的准备金越多，应付损失和不可预测的交易需求的能力就越强，陷入财务危机的风险就越小。在具体的操作中，风险准备金一般按照预期交易金额加上标准差一定倍数的现金数额进行计提。4.为什么中心现金库的集中式现金管理可以减少风险准备金的支出？集中式现金管理体系下，国际公司所持有的现金总

6、额被看作是一个投资组合，根据投资组合理论计算组合中的标准差，再由中心现金库统一持有计算所得的风险准备金。由于各关联公司之间的相关系数一般都小于1，集中式现金管理体系下的风险准备金总是小于分散式现金管理体系下各关联公司风险准备金的总和。5.国际公司为什么要采取转移定价政策？转移定价政策有哪些？这些政策的实施受哪些因素的影响？由于企业内部之间的关系不同于一般独立企业之间的关系，其内部价格并非由市场竞争状况所决定，而是由企业高层管理人员主观制定，服务于集团公司的总体利益，其中尤以避开外汇管制、避税为主要目的。转移定

7、价政策主要分为高加价政策和低加价政策，区别就在于转移价格的高低。这些政策主要受外汇管制、所得税率和关税的影响。6.所得税对转移定价有何影响？如何通过转移定价避税？所得税率的高低决定了转移定价是采用高加价政策还是采用低加价政策。巧妙的运用转移定价可以达到避税的目的。最常用的避税手段即为调高低税率国家公司向高税率国家公司转移的加价，从而调高低税率国家公司的利润，调低高税率国家公司的利润，在整个公司税前收益不变的情况下，达到降低整个公司税负的目的。7.什么是分类定价？请说明它能起到什么作用。国际公司为了逃避其境内的

8、税负或外汇管制而采取的转移定价策略，各国政府增加了反避税措施。国际公司内部母公司与子公司、子公司与子公司之间进行交易，可以把实物与劳务分别计算成本并以此分类计价，而不是把所有的成本都归入一个单一的转移价格。如果必要，还可以对每一项费用进行详细说明，以便向当地政府税务机关证明各项费用的合理性。这就是分类定价。这样对于国际公司来说是有利的，因为分类定价策略比起纯粹的高加价、低加价政策等避税方式来说也更能