分析沃尔玛资产流动性.doc

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1、分析沃尔玛资产流动性传统情况下，衡量企业是否流动性强，看一个企业流动比率，便可以直观的看出。然而沃尔玛长期以来流动比率呈明显下降，从上世纪七十年代的2.4,一路下降，06年居然只有0.9左右。难道沃尔玛流动资产不足以偿还流动负债。沃尔玛随时面临负债问题导致破产危机。带着疑问我上网查到大量关于沃尔玛流动性问题，发现其实并不像其想的那样。在沃尔玛的流动负债中，货款是其中比例占有较大比率。但沃尔玛并不是采用先付款在销售的传统模式，而是采用先销售，再用销售额偿还货款。这样不仅大大降低了企业运营成本，同时也压低了投资风险。难怪有那么多的股民购买沃尔玛的股票。并

2、且在同行业做到了龙头老大。那么问题出现了，大家也都经常去超市，超市商品令郎满目。这也反映出超市与众多大大小小的厂商销售商合作。那么这么多企业就这么心甘情愿的把货“免费"放在沃尔玛的货架上？并且陈货压货也将返厂，沃尔玛不承担风险。于是我走访了学校附近的沃尔玛超市，一探究竟。来到超市我的第一印象就是人超多，这么多人难道都是买东西的。据观察，在如此人多的地方凑热闹遛弯儿的人真是少得可怜。大部分人都是手持会员卡大包小包跟不要钱似的往购物车里装东西。仔细观察价格，的确达到了沃尔玛的宗旨“天天低价"价格确实比其它商店要便宜。在结账时还发现一个细节，就是使用信用卡

3、的人居多。于是我总结，供货商并不用担心沃尔玛欠下他们的“一屁股债”。首先沃尔玛拥有足够的固定消费者，因为它们有一个庞大的会员体系。其次，沃尔玛的商品价格上在市场足够有竞争力，这也是能够吸引大量消费者的主要原因。还有在沃尔玛消费，消费者在享受低价的同时，又能获得优质的服务。最后就是，大量的信用卡消费，可以降低坏账风险，比如收银员收错钱，化零为整等问题导致亏损。并且得知当消费者使用信用卡消费，沃尔玛2～3天内就可收到现金。下图附沃尔玛2000年至2008年营业利润表：可明显看出沃尔玛营业利润一年比一年多。所以，强大的营销能力，和经营策略。造就了沃尔玛“巨

4、额”的流动负债，但沃尔玛却不急于还款，供货商也不急于收钱。就算资金链出现断裂，也会有大批的银行和投资企业主动为其贷款。对于其它企业企业来说流动比率小于1可能是预警，对于沃尔玛反而是喜讯。所以，从流动比率体现出的流动性恰恰相反。沃尔玛的资金流动性很强。对于老师上课所提的kmart，它的流动比率相对正常。但据我所调查恰恰相反KMART在2000年遭遇财务危机，大量供货商要求KMART现金取货，或减小赊账额度。所以应付账款逐渐减小，流动比率才会逐渐升高。虽然流动比率很高，但KMART显然已经丧失了与沃尔玛的竞争力。所以，通过沃尔玛和kmart的案例，我们可

5、以得知，传统的财务分析不一定处处适用，也要具体问题具体分析。