四季度投资策略.pdf

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1、2011年四季度投资策略050810303史有姣2011年前三个季度，沪深股市持续低迷的表现，特别是在第三个季度，在国际市场大幅动荡的影响下，上证综合指数连破低点，并创造了近15个月新低，截至9月30日，上证综合指数年内共下跌了15.98%。沪深股市表现不佳并不是由国内基本面恶化所引起的，据分析，一级市场的过度融资及二级市场的疯狂减持是市场调整的内因，而周边市场的动荡则是导火索。展望第四季度，最基本的说法是无须恐慌，经济平稳增长和估值处于绝对低点是最大利好。其中，在经济方面，预计2011年的GDP增长仍将达到9.2%；而估值方面，14倍以下的PE以及2倍的PB已经处于绝

2、对底部。此外，从政策面而言最紧张的时刻已经过去，同时结合周边经济体的情况，政策存在随时出现转向的可能；而且从大股东开始大幅增持来看，指数已经距离底部也越来越近。总体而言，目前市场正处于转变的前夜，投资者应该有些耐心，等待黎明的到来。总体而言，A股市场主要是受困于资金面的匮乏，尤其三季度以来的下跌，更是过度的反应了周边经济体波动对于中国经济的影响。目前的下跌恰恰是左侧投资者较好的布局时机。综上所述，1）短期市场仍然会比较疲弱，趋势性的下行风险依然较大，主要是主导市场的几个因素：资金面、政策面和基本面依然不利；2）认为当前通胀已经基本见顶，此后会缓慢回落，但由于较1高的绝对

3、水平和仍然顽固的通胀预期，使得政策至少年内难以放松；3）本轮市场底部形成可能是缓慢的过程，需要等待更多证据显示中国的通胀开始逐步回落，美国经济还在复苏，而欧洲各国能够有足够的政治决心保持欧元区的稳定，四季度中后期这些问题也许能够看到一些指示；4）目前建议偏防御，行业可配置于低估值的银行地产，和增长预期相对比较稳定，估值合理的消费和部分新兴行业的成长性公司。建议投资者从以下几个方面把握投资机会：一、超跌的权重蓝筹股；二、优质成长类板块，包括医药、零售、旅游、餐饮等；三、新材料、新技术等创新型企业；四、大股东大幅增持的个股。推荐股票为：华夏银行、新华医疗、中原特钢、莱宝高科

4、、天齐锂业、银河磁体。华夏银行推荐理由：1）银行股中最强势，能持续跟进；2）配股价比其他银行要高；3）股权结构上，商业银行中，外资股权有华夏银行、宁波银行和北京银行，以华夏银行中的德意银行较好；4）同比业绩增长最快；5）华夏银行放贷的是中小企业，不象四大国有商业银行那样，政府行为比较少，策性放贷风险要小的多。新华医疗推荐理由：1）新版GMP认证推出，使得无菌制药企业在未来3~5年对于消毒设备的需求有较大提升，消毒设备行业进入了一个景气周期；2）国家加大了对于基层医疗设施的建设，医院感2控设备的采购和升级需求得到明显释放，公司作为院内感控设备的龙头企业收益明显；3）未来公

5、司三大块业务感染控制类设备、制药装备和放射治疗设备有望多点开花，新的增长点将维持公司高成长；4）公司未来将会加大研发投入和内部资源整合，内生和外源共同发展。中原特钢推荐理由：1）中原特钢实际控制人为南方工业集团和南方工业资产，公司控股1个子公司，参股2个公司；2）公司从事工业专用装备及大型特殊钢精锻件的研发、生产、销售和服务业务，致力扩大高端品种比例；3）控股股东中国南方工业集团（中国兵器装备集团公司）近年来对旗下的上市公司整合之声不绝于耳；4）成本加成定价的模式和较强的溢价能力使得公司毛利率较为稳定，防御性较强；5）中原特钢产能扩张的背景和盈利稳定的能力。今年6月10

6、日，公司发布公告称，控股股东与河南省政府签订战略合作协议，拟在"十二五"期间以中原特钢为基础，在河南省济源市及其他省辖市投资总额40亿元左右，主要投资发展方向为能源机械、冶金成套装备、特种钢大型关键部件、汽车零部件等先进制造业，用于发展装备制造产业。莱宝高科推荐理由：1）该公司是国内首家自主掌握STN型ITO导电玻璃生产技术和彩色滤光片核心技术的企业，亦是国内全面自主掌握平板显示行业关键性通用技术-镀膜技术和光刻技术的厂商；2）公司的现有产品ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)为LCD的原材料，产品在中小面板LCD产业链中处于上游，利润也为上游材料最高；3）公司技术优势明

7、显，未来公司竞争优势将进一步强化，公司投资价值3将不断体现：目前对于苹果产品的高标准，国内厂商中只有莱宝能够达到，公司将能够以苹果为基础，开拓更多优质客户，从而在电容式触摸屏产业链中地位更加稳固；4）公司中小尺寸电容式触摸屏产能已经达到15~16万/片月，保守估计2011年公司中小尺寸电容式触摸屏产能将达到180万片；5）由于公司雄厚的技术积累和卓越的管理能力，公司大尺寸电容式触摸屏提前量产是大概率事件，预计2011年公司大尺寸电容式触摸屏产能将达到400万片；6）公司储备项目较多，如低温多晶硅、彩色电子纸，而光明二期空余的大量空间也将为