金融与经济发展讲义课件.ppt

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1、第6章金融与经济发展第一节金融深化的计量分析经济发展中的金融要素金融体系提供一般等价物和支付手段——货币，解决了买和卖在时间和空间上，量和质上不一致的矛盾，降低交易成本，节约了流通费用，加速社会再生产，促进了经济发展。金融体系在储蓄和投资之间起了媒介作用，降低了筹资成本。金融机构追求利润最大化的原则使其将吸收的储蓄投入到经济中最有效率的部门。该金融部门通过对效率较高的产业较多的信贷投入，间接地促进了产业结构的优化，产生经济结构调整效应。发展中国家与“金融抑制”1973年,美国经济学者罗纳德·麦金农（R.I.MCKINNON）

2、和爱德华·肖（E.S.SHAW）分别发表《经济发展中的金融深化》和《经济发展中的货币与资本》，提出“金融深化”和“金融压制”理论。一、金融抑制的概念金融抑制：是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作用，经济生活中存在过多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻滞经济的成长和发展。3发展中国家金融体系的基本特征：1、金融资产形式单一，数量有限，投资者缺乏选择金融产品的机会。2、市场分割：金融机构存在着明显的“二元结构”。现代金融机构与传统金融机构并存：现代金融机构：包括少量外国银行机构与本国的国有银行。传统金融机构

3、：存在着传统经营方式的古老机构：如钱庄、各种金融会、当铺等多种民间金融组织。分布在经济落后的小城镇和广大的农村地区，并主要为小商品经济和个人消费提供金融服务。43、金融机构单一。4、直接融资市场及其落后。（债券市场、股票市场等）5、金融资产的价格严重扭曲。发展中国家为了降低工业化的成本，通常将实际利率压低到很低的水平。另一方面高估本国货币的币值，以降低进口机器设备的成本。金融抑制政策体现在以下几方面：1）对利率进行严格的管制。2）常常采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。3）对金融机构实施严格的管制。对金融机构的设立、业务

4、、法定准备金等实施严格的限制。4）人为高估本币的汇率。正是由于这些金融抑制政策的存在阻碍了金融体系的发展，而金融体系的滞后反过来有制约了整个经济的发展。6金融抑制的负面影响：1.负收入效应低利率导致储蓄下降、投资枯竭、收入停滞。2.负储蓄效应利率低、金融工具少，人们就常常用购买物质财富、增加消费和向国外转移资金等回避风险。3.负投资效应对传统部门的投资歧视；资本、技术密集型部门的资金浪费。4.负就业效应农村劳动力流入城市，而城市热衷于发展资本密集型产业，吸纳劳动力有限。7金融深化论一、金融深化定义金融深化是政府放弃对金融的过

5、分干预，使利率和汇率充分反映供求状况，并有效控制通货膨胀。即采取适当的金融政策，促进实质金融的增长。主要措施有：推进金融自由化政策、对内取消利率限制和信贷指标配给、提高利率水平、使利率反映市场供求，同时降低本币估值，使扭曲的金融价格（利率和汇率）得到纠正。由爱德华.肖和罗纳德.麦金农等经济学家提出。8二、金融深化的出发点——“实际货币需求”麦金农认为经济深化的核心内容是“促进实际货币需求的增长”。发展中国家的货币需求函数表达式为：(M/P)d=L[Y,I/Y,(D-P*)]其中,(M/P)d表示实际货币需求，Y代表收入，I指

6、投资，I/Y为投资占收入之比，D是各类存款名义利率的健全平均数，P*为预期的通货膨胀率。麦金农之所以提出上述货币需求函数，是基于发展中国家货币与实物资产的互补性。他认为：在资本市场完善的前提下，货币和实际资本都是财富的组成部分，是相互竞争的替代品。而在发展中国家，由于缺乏资本市场，货币与实质资本的关系是同步增减的互补关系，而不是替代关系。在外源融资便利的条件下，投资者可以依靠借贷获得所需资金，不必为投资积累足够的货币余额；但当外源融资不可得的时候，潜在的投资者必须为其投资积累足够的货币余额，亦即对实物资本的需求越高，对货币的

7、需求也越大。10D-P*这一变量所代表的货币存款的实际收益，在决定实际货币需求M/P方面起着十分重要的作用。如果变量D-P*为正数，则说明货币持有者收益率为正，他愿意将货币余额用于储蓄和投资，从而形成现金积累和资本积累的良性循环；反之，如果D-P*为负数，会造成储蓄资源的枯竭。因此，金融深化政策的首要任务是保持一个较高的“货币存款的实际收益率”，来刺激人们对实际货币余额M/P的需求。11金融深化理论的计量研究金融相互联系系数（FIR）：总金融资产对国民财富之比。该系数随着经济的发展逐渐增大。金融资产的构成状况：经济越发达，金

8、融机构持有的金融资产占总资产的比例越高。这表明间接金融的发展和储蓄、投资行为的机构化。银行系统相比于新型金融机构的资产占比会随着经济的发展而逐渐降低。第二节金融深化的政策含义金融深化论的政策含义主要在于实行金融体制改革，采取适当的措施，清楚金融抑制的现象。1.利率政策考虑到发展中国家存在的