汽车行业2020年8月汽车社零数据点评：8月汽车零售额增速延续双位数增长，行业持续回暖.docx

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1、20年8月在此低基数上实现了较高增长。如果将6-8月销量加总，20年6-8月销量同比增速3.1%，仍然实现了一定的增长，表明乘用车消费在持续复苏中，主要原因是宏观经济持续的向好和产业全面恢复增强了消费信心。从环比增速来看，8月狭义乘用车零售销量环比增长6.5%，一方面7月底成都车展带动新一轮产品推出、产品换代和新年款集中上市，叠加厂商淡季终端促销力度加大，催热8月市场，另一方面开学前购车季来临，也有一部分推动作用。从结构上看，豪华车继续引领。8月豪华车零售销量同比增长32%，环比7月增长3%，市场份额保持15%的历史高位；主流合资品牌零售销量同比增长6

2、%，环比7月增长6%，市场份额52%；自主品牌零售销量同比增长4%，环比7月增长7%，市场份额33%，较7月提升2pct。◼投资建议：建议超配乘用车产业链优质标的。20Q1疫情冲击国内汽车需求，20Q2疫情冲击国外汽车需求，目前进入9月份，至暗时刻已过，底部探明，后续整个产业链基本面只会越来越好，随着国内外疫情逐步受控，各行各业复工复产，国内外经济会逐步修复，乘用车为典型的可选消费品，是典型的顺周期行业，景气度必然随之回升，乘用车产业链的盈利和估值有望双提升，迎来戴维斯双击。乘用车整车推荐上汽集团、广汽集团、吉利汽车和长城汽车；乘用车零部件推荐华域汽车

3、、福耀玻璃、伯特利、万里扬、贝斯特；汽车服务推荐中国汽研。◼风险提示：海外疫情持续时间不定、国内汽车销量不及预期、国外汽车销量不及预期、宏观经济恢复不及预期目录1.8月社零数据52.8月中汽协批发端汽车销售数据63.8月乘联会零售端销售数据104.投资建议105.风险提示11图表目录图1：社会零售总额当月值及同比增速5图2：城镇社会零售总额当月值及同比增速5图3：乡村社会零售总额当月值及同比增速5图4：限额以上社会零售总额8月同比增速及环比变动（按类别）6图5：汽车月度销量及同比增速6图6：乘用车月度销量及同比增速7图7：商用车月度销量及同比增速7图8

4、：8月乘用车销量同比增长6%7图9：8月轿车销量同比增长5.8%8图10：8月SUV销量同比增长6.5%8图11：8月MPV销量同比增长1.1%8图12：8月交叉型乘用车销量同比增长17.2%8图13：8月商用车销量同比增长41.6%9图14：8月客车销量同比下降9.5%9图15：8月货车销量同比增长49%9图16：8月重卡销量同比增长77.5%9图17：8月轻卡销量同比增长44.4%9图18：乘联会狭义乘用车及细分车型月度销量同比增速101.8月社零数据8月社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，为今年以来首次正增长。按经营单位所在地分，

5、8月城镇消费品零售额29273亿元，同比增长0.5%，降幅比上月收窄1.6个百分点；乡村消费品零售额4298亿元，同比增长0.7%，降幅比上月收窄2个百分点。分品类来看，汽车零售额8月延续两位数增速，通讯器材类、化妆品类、文化办公用品类、金银珠宝类同比增速改善幅度明显。8月汽车类零售额同比增速达11.8%，继续保持高增长态势（7月同比增速为12.3%）。通讯器材类、化妆品类、文化办公用品类、金银珠宝类8月同比增速改善幅度明显，通讯器材类8月零售额同比增长25.1%，较7月提升13.8pct；化妆品类8月零售额同比增长19%，较7月提升9.8pct；文化

6、办公用品类8月零售额同比增长9.4%，较7月提升8.9pct；金银珠宝类8月零售额同比增长15.3%，较7月提升7.8pct。粮油食品类、烟酒类8月同比增速略有放缓，8月粮油、食品类零售额同比增长4.2%，较7月放缓2.7pct；烟酒类零售额同比增长3.1%，较7月放缓1.9pct。图1：社会零售总额当月值及同比增速70000.060000.050000.040000.030000.020000.010000.00.0社零总额同比增速15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2018年1~2月2018/32018/42018/52018/6

7、2018/72018/82018/92018/102018/112018/122019年1~2月2019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/102019/112019/122020年1~2月2020/32020/42020/52020/62020/72020/8-25%资料来源：国家统计局、图2：城镇社会零售总额当月值及同比增速图3：乡村社会零售总额当月值及同比增速60000.050000.040000.030000.020000.010000.00.0社零总额：城镇同比增速15%10%5%0%-5

8、%-10%-15%-20%2018年1~2月2018/42018/62018/82018/10