第三章筹资管理5-6节.doc

《第三章筹资管理5-6节.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第五节　资金需要量预测一、因素分析法资金需要量=（基期资金平均占用额—不合理资金占用额）*（1+预测期销售增减率）*（1+预测期资金周转速度变动率）二、销售百分比法（一）基本原理资产=负债+所有者权益需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数（已知）随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率（二）例题（教材７１页）【2010单选】下列各项中，属于非经营性负债的是（

2、）。A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬【答案】C【解析】经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。三、资金习性预测法（一）基本原理资金习性：是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。这里所说的资金习性，是指资金的变动与产销量（或业务量）变动之间的依存关系。依存关系资金习性：资金总额业务量变动资金总额单位资金bXX资金分类不变资金aXX半变动资金：（最终可以分解为固定资金与变动资金两部

3、分）资金直线方程：y=a+bx（一）预测方法１．回归直线分析法：或b=从理论上讲，回归直线法是一种计算结果最为精确的办法。回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。例题见教材７３页：例３－５　２.预测时可以先分项后汇总。先用高低点法——选择业务量（不是资金占用量）最高最低的两点资料然后根据最高点或最低点的资料，代入公式a＝Y－bX特点：比较简便，精确性差，代表性差。例题见教材７４页例：３－６第六节　资本成本与资本结构一、资本成本（一）资本成本的含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括资金用资费和资金

4、筹资费两部分用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其特点是与资金的使用时间长短有关。筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是筹资开始时一次性支付。（二）资本成本的作用（一）影响资本成本的因素1、总体经济环境2、资本市场条件3、企业经营状况和融资状况4、企业对融资规模和时限的需求【2010判断】其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（　）【答案】：√【解析】： 在其他条件不变的情

5、况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。【多项选择题】下列成本费用中属于资金成本中的用资费用的（）。A.借款手续费B.股票发行费C.利息D.股利【答案】CD【解析】资金成本包括筹资费用和用资费用。利息、股利等属于用资费用；借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。【多项选择题】下列选项属于资金成本在企业筹资决策中的作用的有（）。A.它是确定最优资金结构的主要参数B.它是影响企业筹资总额的重要因素C.它是企业选用筹资方式的参考标

6、准D.它是企业选择资金来源的基本依据。【答案】ABCD【解析】本题考核的是资金成本对企业筹资决策的影响。（一）个别资本成本的计算1.资金成本计算的通用模式：（１）资金成本=每年（年实际负担）的用资费用/实际筹资净额=每年（年实际负担）的用资费用/（筹资总额－筹资费用）【判断题】资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资总额。（）【答案】×【解析】该判断前边表述正确，但表述的计算方法是错误的。资金成本是企业资金占用费与实际筹资额（即筹资净额）的比率。而实际筹资额等于筹集资金金额减去资金筹集

7、费。（２）折现模式　筹资净额现值　＝　未来资本清偿额现金流量现值　资本成本率　＝　所采用的贴现率２、个别资本成本的计算（１）银行借款资金成本==年利率×（2）公司债券资金成本=【2009多选题】企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为k，下列说法中正确的有（）。A.若i＜k，债券溢价发行B.若i＞k，债券折价发行C.若i＞k，债券溢价发行D.若i＜k，债券折价发行【答案】CD【解析】当债券的票面利率小于市场利率的时候，债券折价发行；反之，则溢价发行。（３）融资租赁资本成本：贴现模式（４）普通股的资金成本权益资金成本，其资金占用费是向

8、股东分派的股利和股息，而股息是以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。股利不能抵税。（1）股利折现模型①若股利固定普通股的资金成本=②股利逐年稳定增长普通股成本=+股利固定增长率【例题】某公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费