第三章 筹资管理(下)

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1、第三章筹资管理（下）第五节资金需要量预测1、经营性资产——随销售额增加而成正比例变动的资产项目（库存现金、应收账款、存货）经营性资产表明：由于随着销售额的增加而需要增加的资产，因而增加了资金的需要量。一、因素分析法二、销售百分比法注意：资金需要量随着销售增长率的提高而提高，随着资金周转率的提高而减少2、经营性负债（自动性债务）——随销售额变动而变动的负债项目（应付账款、应付票据）经营性负债表明：随着销售额的增加而自动产生的资金来源，从而弥补了一部分资金的需要量。3、留存利润——从预计的利润中扣除用于发放股利进行利润分配后剩余的部分。1、经营性资产

2、的增加额=销售额的增加额×基期经营性资产占基期销售额的百分比2、经营性负债的增加额=销售额的增加额×基期经营性负债占基期销售额的百分比3、留存利润=预测期的销售额×基期销售净利率（1-基期股利发放率）∴外部筹资需要量=经营性资产的增加额-经营性负债的增加额-留用利润=增加的营运资金-留用利润例：某企业2004年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金300应付账款300应收账款净额900应付票据600存货1800长期借款2700固定资产净值2100实收资本1200无形资产300留存收益600资产总计5400负

3、债及所有者权益总计5400该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。　假定该企业2005年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。（05年）要求：（1）计算2005

4、年需要增加的营运资金额。（2）预测2005年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。（3）预测2005年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。（1）营运资金的增加额（2）2005年需要增加对外筹集的资金额=525+200+100-【6000×（1+25%）×10%×（1-50%）】=450（万元）变动资产销售百分比=（300+900+1800）÷6000=50%变动负债销售百分比=（300+600）÷6000=15%2005年需要增加的营运资金额=6000×25%×

5、（50%-15%）=525（万元）（3）2005年末的流动资产=6000×（1+25%）×50%=3750（万元）（4）2005年末的流动资负债=6000×（1＋25%）×15%=1125（万元）（5）2005年末资产总额=3750+2700=6450（万元）（6）由于企业需要增加对外筹集的资金全部由投资者增加投入解决，所以长期负债不变2005年末的负债总额=2700+1125=3825（万元）（7）2005年末所有者权益=6450-3825=2625三、资金习性预测法根据资金与产销量（销售额）之间的关系，将资金分为不变资金（a）、变动资金（bx

6、）、半变动资金。由此得出资金的需要量（占用量）y与销售额（产销量）x之间的关系为其中：a和b可以采用高低点法和回归分析法求出（1）高低点法注意：以销售收入（产销量）的高低确定高低点（2）回归直线法y=a+bx例1：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下：　　　　　年度　　　　　销售收入　　　现金占用（单位：万元）200110200680200210000700200310800690200411100710200511500730200612000750要求：运用高低点法测算甲企业的下列指标：P95资料一①每元销售收入占用变动

7、现金②销售收入占用不变现金总额①每元销售收入占用变动现金（b）＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025②销售收入占用不变现金总额（a）＝700－0.025×10000＝450（万元）资金习性预测法具体包括两种方法：（1）根据资金占用总额同产销量（销售额）之间的关系，直接得出总的资金需要量方程（y=a+bx）求出资金需要总量（即：需要自筹的资金量）（2）采用分项分别得出各项资金其中的固定资金和变动资金，汇总得出总的资金需要量方程（y=a+bx）再求出资金需要总量（即：需要自筹的资金量）。注意：（1）全部资金需要量（需要自筹的全

8、部资金）=营运资金的需要量+固定资产占用资金+无形资产占用资金（长期资产占用的资金）=全部资产占用的资金-随着收入增加而增加的资金（2）