财管教材练习题参考解答.doc

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1、第二章练习题解答练习一1．2．3．4．P＝10000÷8%＝125,000(元)5．＝82735.9×PVIFA(i,30)；PVIFA(i,30)＝10.274；i＝9%6．12000＝1500×PVIFA(9%,n)；运用插值法得出n＝14.78年7．（1）P＝10,000×PVIF(8%,3)＝7,938（元）（2）10,000＝A×FVIFA(8%,4)；A＝2,219.21（元）（3）7,500×FVIF(8%,3)＝9,447.75＜10,000；选择(2)（4）10,000＝7,500×FVIF(i,3)；运用插值法，得出i＝10

2、.06%（5）FVIFA(I,4)＝10000÷1862.9＝5.368，得出i＝20%练习二1．计算A、B两方案的期望报酬率；2．计算A、B两方案的标准离差和标准离差率；3．计算A、B两方案考虑风险的必要投资报酬率；风险报酬率A＝12%*1.265=15.18%风险报酬率B＝12%*0.6325=7.59%第三章练习题解答练习一所以，1～5年的NCF分别为309、324、294、316.5、249万元。因此，（其中，633＝309+324）练习二A设备年折旧＝(21+10-5)/6＝4.33（万元）B设备年折旧＝(21-3)/6=3（万元）所

3、以，新旧设备的年折旧增加额＝4.33-3＝1.33（万元）1～5年的年NCF增量＝[1.8-(4.33-3)]*(1-25%)+(4.33-3)=0.47*0.75+1.33=1.68（万元）第6年的NCF增量＝1.68+2＝3.68（万元）因此，NPV增量＝1.68*PVIFA(10%,5)+3.68*PVIF(10%,6)-10=－1.55<0（或＝1.68*PVIFA(10%,6)+2*PVIF(10%,6)-10=－1.55<0）决策：继续使用旧设备练习三（1）A方案年折旧＝500（1－10%）/6＝75（万元）1－5年的NCF＝[（1

4、20－80）×10－170－75]×（1－25％）＋75＝191.25（万元）；第6年的NCF＝300＋50＝350（万元）；NPV＝191.25×PVIFA(10%,6)＋350×PVIF(10%,6)－800＝230.53（万元）年回收额＝230.53/PVIFA(10%,6)=52.93（万元）（2）B方案年折旧＝750（1－10%）/8＝84.375（万元）1－7年的NCF＝[（120－78）×12－170－84.375]×（1－25％）＋84.375＝271.59（万元）；第8年的NCF＝271.59+750×10％＋420＝766.

5、59（万元）；NPV＝271.59×PVIFA(10%,7)＋766.59×PVIF(10%,8)－（750＋420）＝509.82（万元）年回收额＝3509.82/PVIFA(10%,8)=95.56（万元）选择B方案练习四项目组合初始投资（元）净现值（元）ABD735,000289,500ABE720,000270,000CE750,000181,500最佳的投资组合应当是ABD第四章练习题解答练习一（1）单利法下的年化收益率，则R＝4.12%（2）复利法下的年化收益率970＝1000×PVIF(R,3)＋1000×3%×PVIFA(R,3

6、)R＝4.08%对于上述每年末收息一次、到期按面值收回的债券，按单利和复利计算的年化收益率分别为4.12%和4.08%。由于是折价购入，后者低于前者。二者差额的大小还与债券相关税费、计息方式、本息收回时间或中途按市场价格售出等因素相关。在这些因素的共同作用下，年化收益率可能偏离票面利率。练习二（1）单利法下的年化收益率，R＝-5.21%（2）复利法下的年化收益率,R＝-5.70%练习三1000×PVIF(7%,3)＋1000×8%×PVIFA(7%,3)＝816.3＋209.94＝1026.24（元）＜1050（元）；所以，该债券不具有投资价值

7、。练习四20＝1÷(k－8%)，k＝13%练习五1.风险单价＝10%－6%＝4%2.风险溢价＝4%×1.3%＝5.2%3.k＝6%＋5.2%＝11.2%；应该买入该A公司股票。练习六k＝4%＋2×(10%－4%)＝16%VB＝1.2÷(16%－5%)＝10.91（元）＞9.45（元）所以，B企业的股票值得投资练习七V＝(20－15)÷(1＋4)＝1（元）M2＝1×4＋15＝19（元）综合题练习一1.发行价格＝1000×10%×PVIFA(9%,5)＋1000×PVIF(9%,5)＝1038.87（元）2.用9％和8％测算法求解：V(9％)＝10

8、0×PVIFA(9％,4)＋1000×PVIF(9％,4)＝100×3.2397＋1000×0.7084＝1032.37（元）V(8％)＝100×PV