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1、3.1金融市场经济个人和机构有不同的收入流和不同的跨时消费偏好。由于上述原因，产生了金融市场。资金的价格用利息来表示。金融市场经济:例子一个牙医每年收入$200,000，他选择每年消费$80,000，所以每年剩余的$120,000可以用于投资。他可以贷款给四个大四学生，每人$30,000。每个人承诺在毕业后的一年内归还本金和利息。牙医学生1学生2学生3学生4$30,000$30,000$30,000$30,000$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$30,
2、000×(1+r)金融市场经济:例子这样做的话他要进行四次信用评级，所以更好的办法是，他可以把钱都投资到金融机构，而且一年之后也得到本金和利息。金融机构最终把这些钱分别贷给这四名学生，每人分别得到$30,000。学生1学生2学生3学生4$30,000$30,000$30,000银行$120,000牙医$30,000$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$120,000×(1+r)金融市场经济:例子金融中介可以采取三种形式：规模机构上
3、面的例子,银行从牙医中得到一笔钱，分别贷给四个学生。期限机构商业银行吸收短期存款，给抵押人长期借款。风险机构金融中介设计不同风险特征的证券以满足借贷双方的不同风险容忍度。市场出清通过市场使得可借贷资金的供需达到平衡。当供给数量等于需求数量，市场达到均衡，此时的价格是均衡价格。货币的价格是利率。3.2制定跨时期的消费计划个人可以通过借贷来改变跨时消费决策。一般地年轻时，消费>收入年壮时，消费<收入年老时，消费>收入忽略此时的风险,令r为此时个人存贷利率。我们可以通过划出现在和未来的消费图来表示。这个
4、图刻画出消费者的跨时消费集。跨时消费机会集$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消费一个拥有$95,000的个人面临着10%的借贷利率，他的机会集如图表示。一个可能的选择是现在消费$40,000并投资剩余资金$55,000到金融市场;所以明年可以消费$60,000。$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1时刻的消费跨时消费机会集$0$20,000$40,000$60,000$80,
5、000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000另外一个能的选择是现在消费$60,000；把剩余的资金$35,000投资到金融市场；明年可以消费$38,500。$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1时刻的消费$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消费在机会集上做出自己的选择$0$20,000$40,
6、000$60,000$80,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000个人的偏好决定自己选择在机会集上的消费决策（线上的点）。耐心的人不耐心的人$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消费$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1时刻的消费改变机会集$0$20,000$40,000$60,000$8
7、0,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000利率的上升使得存款更有吸引力……借款没有吸引力。.一个投资者选择今天消费$40,000，明年消费$60,000。$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1时刻的消费$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消费3.3竞争市场在竞争市场:交易无成本。关于借贷
8、的信息是可获得的。市场中存在许多交易者;个人无法改变市场价格。竞争性市场中仅存在一个均衡利率——否则存在套利机会。3.4基本原则投资决策的第一个基本原则：一个投资决策要至少要和金融市场上的投资机会一样好，这种投资决策才是可行的。3.5运用这个原则:一个借款的例子一个投资机会今年要花$50,000，明年能收到$54,000的现金。是一个好主意么?取决于这个时候市场的利率。这个投资的回报率是8%，如果可借到的利息率低于这个数，可以投资。现金流入时间现金流出01-$50,000$54,0
