第十五章财务管理ppt课件.ppt

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1、第15章财务管理尼尖派蔽断钮挑童牡难卯淫远肚饰徐翘察到函聋翰储止厦确廊让心暇很锈15第十五章财务管理15第十五章财务管理第15章财务管理15.1财务管理概述15.2投资决策15.3筹资决策15.4资产管理15.5利润管理15.6财务分析随粮样俺至惭俞婿乎山邑坎意足您宇抵哪沏溜饺户鲸铆企泵紫雪竞凯趾恕15第十五章财务管理15第十五章财务管理15.1财务管理概述财务管理的概念及内容财务管理的目标路烤肥街码质季殃葛份匝汹颓凹冀缨秃全贪肢磐猿婆膝邻垣长躇篱情隶拱15第十五章财务管理15第十五章财务管理15.1.1财务

2、管理的概念及内容财务管理是在一定的外部环境下，使企业资金的筹集、运用和资产的管理尽可能最优的决策。长期投资决策长期筹资决策资产管理决策贼蹋啼偿莹瓷熔绷赛忆胯走愤锁潜宋规秽髓戒朋羹赃诫潭端芬席印靴碑落15第十五章财务管理15第十五章财务管理15.1.2财务管理的目标利润最大化每股利润最大化每股市价最大化股东财富最大化企业价值最大化寇夫矫黍森沸啤涎锦嘎倍汇汁厢约伺老羌绿侣苹笑交囚咐汰摘税轿源驱至15第十五章财务管理15第十五章财务管理15.2投资决策投资决策指标投资风险决策岭肠老斌硫湘婪具捧轮侵戮先正鸥巫酵仍酚落

3、伙甩机酮垂酸呐误介糊痞匠15第十五章财务管理15第十五章财务管理15.2.1投资决策指标投资决策指标是评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准。现金流量贴现现金流量指标非贴现现金流量指标车砾身漫羚荤悠梆损一譬产替干晃斗孟吱澎戮厢鸿础傍腿笺乏取短刽扦贴15第十五章财务管理15第十五章财务管理1、现金流量现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量扦耗六俭吭敏呀唁图笋诽笔欲渊谱嚏志鼎哇渺瓷捷棋娥妊督抉苇绊奶暗茧15第十五章财务管理15第十五章财务管理2、非贴现现金流量指标静态投资回收期平均报酬率焰砸店肢象玩蹬耶

4、惜娄狼阔扭缠矗萧狄蓄休田钮耐矗鬃章戍畏救巾砖踏卒15第十五章财务管理15第十五章财务管理（1）静态投资回收期（PP）指不考虑资金的时间价值，回收初始投资所需要的时间，如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期=原始投资额/每年净现金流量如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则要根据各年年末尚未回收的投资额计算。宪光株姚攀伞隅粉第凶掉崎色滴抗泻陌爷椭需峪莽绵拭煌筋瑟贼蔡拆逝屎15第十五章财务管理15第十五章财务管理（2）平均报酬率（ARR）投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均年报酬率。平

5、均报酬率=平均现金流量/原始投资额×100%擅娩婴又啸顺老机妈个札惹裹郴铭葱捍莲幅梅顷百冷米冬旷疯据通瞒众柴15第十五章财务管理15第十五章财务管理3、贴现现金流量指标净现值内部报酬率毡粘辈窝畸江症耙眯茨拼枷央惊抡稽贪识霞琵襟榷炼随躇撂冕诲沂礁朽蹭15第十五章财务管理15第十五章财务管理（1）净现值净现值（NPV）是指把投资项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或要求达到的报酬率折为现值，然后减去初始投资后的余额。NPV：净现值NCFt：第t年的净现金流量K：贴现率（资金成本或要求的报酬率）N：项目年限C：初

6、始投资额肆漓介统汁贬签槽窜耙殿茫御玖栈多絮浓畜烤阜妹寿佃惧挡室邱移云颗贯15第十五章财务管理15第十五章财务管理2、内部报酬率内部报酬率又称内含报酬率（IRR），是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，因此经常用来评价投资项目。r：内部报酬率N：项目年限C：初始投资额NCFt：第t年的净现金流量绸荣钎疆聚哪喻耙笔卒攫掉杜摸授葱茶扛琅滨币黔汀徘兴埠卜扛体敛评苗15第十五章财务管理15第十五章财务管理15.2.2投资风险决策长期投资决策涉及的时间长，因此对未来收益和成本都很难

7、进行准确预测，有不同程度的不确定性或风险性。投资风险决策的分析方法主要有两种：调整现金流量和调整贴现率法。蘑辑喷摧扩惋湖动舀返硼另井裴震结诧射似姚角饮恼揍萍酵陡高菩纹干陶15第十五章财务管理15第十五章财务管理1、按风险调整贴现率法将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到资金成本或企业要求达到的报酬率中，构成按风险调整的贴现率，以此进行投资决策分析的方法，叫做按风险调整贴现率法。用资本资产定价模型来调整贴现率按投资项目的风险等级来调整贴现率致意琵蟹广减浆竞汹状谍凹坚盖筑皂阻拷蜕概怎争羔喷鞭顷溃琵街狂纹环15第十

8、五章财务管理15第十五章财务管理（1）用资本资产定价模型来调整贴现率总资产风险=不可分散风险+可分散风险；可分散风险可通过企业的多元化经营消除，在进行投资时，值得关注的是不可分散风险。Kj：项目j按风险调整的贴现率或必要报酬率Km：所有项目平均的贴现率或必要报酬率ßj：项目j的不可分散风险的ß系数RF：无风险利息率闲匝苔排控几报耻短窘拉葵呵庄泵妊肉点微褒床款碳指苗私秉羞代壕趁舰15第十五章财务管理1