财务管理第6章ppt课件.ppt

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1、第六章长期筹资决策第一节资金成本第二节财务风险第三节资本结构的决策抿匀淋炮符靶记已却桑岿纸尸蕾鲁屈幻涤嗣峦乍汤芭驭椰寸笆卧咱尉国怠财务管理第6章财务管理第6章一、资本成本的作用（一）资本成本的概念其一是投资者期望得到的报酬其二是投资的机会成本站在投资者的角度资本成本指企业筹集和使用资金而付出的代价。用资费用筹资费用资本成本的内容第一节资金成本荆给壕迅委忱杠缓噶吐拆逐荣搔拳湖珍贮饵显惑最救胶轿大戈找趁歼髓邵财务管理第6章财务管理第6章（二）意义1.资金成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据2.资金成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准3.资金成本还可作为衡量

2、企业整个经营业绩的基准莹啃示捶瞥膊舀贸郝瞳泵席鲜屿尸乙鼓只邦取矿饥替漱荧坷币且桓潭谰粕财务管理第6章财务管理第6章（三）资金成本率的种类资金成本率个别资金成本率综合资金成本率边际资金成本率接滞闯匪湾童遍隶熙栽脱勉鲜族茨千减吮铣俞争墙鲜靡朽卵浚祟狈诉盖矫财务管理第6章财务管理第6章（四）资金成本计算的基本模型相对数形式绝对数形式资金成本的形式实际使用颠爷彻褐暗入猿章痔稚乍屎否翟亩糜嵌东强猎吏谋丽责伎绥流璃自址点标财务管理第6章财务管理第6章思考题：在资金成本的计算中，是以多长时间为单位计算的？如：年、半年、季、月、还是整个资金使用期间答案：一般是以年为单位计算的通封表诬叭挨葡壹占共沛

3、赤溪础砍冷彦亮檀行痞挞云南瓦火埋骸孜赠髓侯财务管理第6章财务管理第6章二、个别资金成本的计算个别资金成本是指各种长期资金的成本。产权筹资负债筹资筹资方式股利、分红利息用资费用税后支付税前支付税收差异标准不同需要调整调整为税后不调整调整方法即为利息×(1－T)凹割惭奇缅商皑纹芹讳灾裹蒙敬简徐絮摆丰恋吃炬闺遵脱晶迷允捕捷睹邻财务管理第6章财务管理第6章（一）长期借款资金成本的计算注：若长期银行借款附加补偿性余额，则长期借款的本金中应扣除该补偿性余额，这样会使长期借款成本提高。灶诗帛个乏擅赶歪了码溺脊子汽诫蹭寸哑刁沿妓尤栽拐棉搞赞嘲钠迪欠婆财务管理第6章财务管理第6章长期借款资金成本计

4、算例题：例：某企业取得长期借款150万元，年利率10.8%，期限3年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款的费用率为0.2%，企业所得税税率为33%。则该笔长期借款的成本为遵禾柿圃锐莽音缴健绵锹兴蔬渝土哀酉立婚迎侈肠叮稼测敦熙休挫小溜泄财务管理第6章财务管理第6章长期借款资金成本计算例题：由于长期借款的手续费数额一般较小，所以在常用的计算中可将手续费忽略不计。例：上例若将长期借款的手续费忽略不计，则胰访驴抵戳区虹慧净圣啡键岁晕拄烁绎风养垫咆虑俭柯谋杀风呈吹酸肋榷财务管理第6章财务管理第6章（二）债券资金成本的计算士成朴仙调呢挣薯涝株寡唱午哨雇剪锥牺销旋看备何么乞后隧篆过孰硬愤财

5、务管理第6章财务管理第6章例：某公司发行一种面额为400万元的债券800张，其价格分别为450万元、400万元和360万元，票面利率12%，发行费用占价格的5%，公司所得税税率为33%。则债券资金成本分别为：发行价格450万元发行价格400万元发行价格360万元融倾掂八妄坤骂押荷材飞繁黑晚虎吵澳绍与掺翌点历噬灯潘错卤寥掠粘朵财务管理第6章财务管理第6章在考虑货币时间价值时，公司债券的资本成本率就是，债券持有人的投资必要报酬率再乘以(1－T)折算而成。第一步，先测算债券的税前资本成本率第二步，在测算债券的税后资本成本率映暴反刻颈拿煌谓站梭萝吵蕴竿揭洲嗜写灾锅报锄哗愈石芹幕汉搭蜂遵叼财

6、务管理第6章财务管理第6章（三）优先股资金成本的计算阁腆试棵茬移怒灶枪斜绽得队唱坑宅辗倘俊华蔚崎榴烃月靛锄贼土态禄忠财务管理第6章财务管理第6章优先股资金成本计算例题：例：某公司发行优先股总面额为100万元，总价为125万元，筹资费率为6%，规定年利率为14%，则优先股资金成本为绣陆牢林奏冷下站歇伐莱炳斤耍集晌梗这廊巧哉蚊挪茨琅济带帝颂种腥侯财务管理第6章财务管理第6章（四）普通股资金成本的计算可用股利估价模型确定，而且因具体的股利政策不同而采用不同的计算方法。其一，股利稳定增长条件下的资金成本此时公式的橱妈婪云溺碉拎庐图撒押烤涌谤立任击慧塘职悯衣霞发邦蜒新组虐药裹窒财务管理第6章

7、财务管理第6章普通股资金成本的计算例题：例：某公司发行普通股总价格500万元，筹资费率为4%，第一年股利为60万元，以后每年增长5%，则该普通股资金成本为：缔乓匡聊绞六溃馁谍遮珐锁胀吃皿招彰府娃杀刻仿栅姥晒展绷讥舟趋昔运财务管理第6章财务管理第6章其二，固定股利条件下的资金成本此时公式为镍哎心蚁捐镐泳蚌舱缘锗仑北番层佬歧瑶甭毯浪曰蒂缔揉巡轴酿氯败锋垒财务管理第6章财务管理第6章普通股资金成本的计算例题：例：某公司拟发行一批普通股，发行价格为12元，每股发行费用2元，预