管理经济学（吴德庆 第7版）第9章 企业决策中的风险分析ppt课件.ppt

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1、第9章企业决策中的风险分析第1节风险的概念和风险的衡量第2节经济学关于风险的理论第3节降低风险的途径第4节在决策中如何考虑风险第5节不确定条件下的企业决策第6节信息的搜集成本和价值1第1节风险的概念和风险的衡量2一、有关风险的概念策略——可供选择的行动方案自然状态——会影响策略成功程度的环境条件结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失收益矩阵——表格列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果概率分布——列表说明策略的每种结果及其发生概率风险——决策结果的变动性3表9—1收益矩阵：每个策略和自然状态组合的利润策略自然状态

2、（经济条件）衰退正常繁荣新厂新的市场营销方案新的产品设计-4000-2000-1500250035003000400070006000单位：万元4表9—2新的产品设计策略结果的概率分布策略自然状态（经济条件）概率结果（利润，万元）新的产品设计衰退正常繁荣0.20.60.2-1500300060005二、对风险的衡量衡量风险的三个统计量1.期望值：2.标准差（衡量绝对风险）：3.变差系数（衡量相对风险）：-6[例9—1]假定有两个投资方案甲、乙都可用来生产某种出口产品。方案甲在经济繁荣时期（概率为0.2）年效益为600元，正常时期（

3、概率为0.6）年效益为500元，衰退时期（概率为0.2）年效益为400元。方案乙在各种时期的效益则分别为1000元、500元和0元。试比较这两个方案风险的大小。解：先计算两个方案的期望值（期望效益），计算结果见表9—37表9—3803001204005006000.20.60.2衰退正常繁荣方案甲期望效益（4）=（2）×（3）年效益（3）各种条件发生的概率（2）经济条件（1）1.05000300200050010000.20.60.2衰退正常繁荣方案甲1.05008图9—19σ乙＞σ甲，说明乙方案的风险比甲方案大。10[例9—2]

4、A方案的期望现金流量效益为100万元，标准差为1000元；B方案的期望现金效益为20万元，标准差为500元。问哪个方案风险大?解：A方案的变差系数：vA=1000/1000000=0.001B方案的变差系数：vB=500/200000=0.0025vB＞vA，所以B方案风险比A方案大。11第2节经济学关于风险的理论12一、对待风险的三种态度1.风险偏好者2.风险厌恶者3.风险中立者13二、边际效用理论与风险厌恶型行为图9—214图中，对风险厌恶者来说，5000元的收入：如无风险，期望效用=10如有风险（假定7500元和250

5、0元收入的概率均为0.5），期望效用=0.5×12+0.5×6=99<10，说明风险会导致期望效用减少。15三、影响人们对待风险态度的因素1.回报的大小2.投资规模的大小。图9—316第3节降低风险的途径17降低风险的途径一、回避风险二、减少风险三、承担风险四、分散风险五、转移风险1.套头交易；2.分包；3.购买保险18第4节在决策中如何考虑风险19一、使用经过风险调整后的贴现率[例9—3]某企业要评价一个工程项目的投资方案。这个工程项目的寿命估计为5年，但它的实际净现金投资量和年净现金效益量都是不确定的。其每年不确定的

6、净现金效益量数据如表9-4所示，其不确定的净现金投资量数据如表9-5所示。20表9-4表9-5年净现金效益量(万元)概率加权净现金效益量(万元)500.315600.424700.321期望值1.060净现金投资量(万元)概率加权净现金投资量(万元)1500.6902000.480期望值1.017021假如可接受的投资方案的回报率不低于12%,问:根据列出的数据和概率,这个投资方案可接受的可能性有多大?解：根据上表列出的数据和概率，可以计算每一种现金效益与现金投资的结合的内部回报率。譬如，200万元现金投资与60万元现金效益的结合

7、，其内部回报率为15%，这种结合的概率为0.4×0.4=0.16。同理，可算出各种结合的内部回报率和概率，结果如表9-6所示。22表9-6从表9-6中可以看到，只有在50万元现金效益与200万元现金投资的结合中，内部回报率(8%)才低于可接受的12%，其他结合的内部回报率均在12%以上。这种结合的概率为0.12，因此，这个投资方案可接受的可能性是88%。净现金效益量净现金投资量150万元(概率为0.6)200万元(概率为0.4)50万元(0.3)(0.18)20%(0.12)8%60万元(0.4)(0.24)29%(0.16)15

8、%70万元(0.3)(0.18)37%(0.12)22%23[例9—3]假如方案A和方案B的净现值及其概率如表9-7所示，请比较这两个方案。表9-7单位:万元方案A方案B净现值(1)概率(2)期望值(1)×(2)净现值(1)概率(2)期望值(1)×