营运资金管理培训课件.ppt

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1、第八章营运资金管理第一节现金和有价证券管理第二节应收账款管理第三节存货管理返回课件导引本章学习目的和要求：本章阐述现金及有价证券、应收账款和存货的具体管理方法。学习本章，要求重点掌握最佳现金持有量的确定、应收账款信用政策的制定以及存货资金需用量核定的具体方法。本章重点与难点：1、最佳现金持有量的确定方法；2、信用条件的决策；3、存货经济批量的确定第一节现金和有价证券管理一、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机1、交易动机（交易性需要）：置存现金以满足日常业务之需。2、预防动机（预防性需要）：置存现金以预防意外之需。3、投机动

2、机（投机性需要）：置存现金以作投机之需。注意：现金持有量≠三种动机所需现金的简单相加。（二）现金的成本1、机会成本：与现金持有量同方向变化。2、管理成本：与现金持有量没有明显的比例关系，属于固定成本。3、短缺成本：与现金持有量反方向变化。4、交易成本：在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化。相关成本：机会成本、短缺成本、交易成本。　无关成本：管理成本二、现金管理的目的与内容（一）目的在降低企业风险与增加收益之间（或者说是，在现金的流动性与收益性之间）寻求一个平衡点，确定最佳现金持有量。（二）内容①编制现金

3、预算；②确定最佳现金持有量；③现金日常管理。持有成本最低的现金持有量三、最佳现金持有量的确定（现金管理模式）原则：持有现金所花费的代价最低，能给企业带来最佳经济效益。常见模式：成本分析模式、存货模式、随机模式、因素分析模式、现金周转模式等。运用时应注意的几点：①企业的实际情况与各模型所要求的前提条件是否相符；②各模型所需数据资料在企业中是否容易取得；③利用模型测算的结果应据现实经济生活加以适当调整；④必要时，可采用几种模型测定最佳现金持有量，以相互比较和验证，也可与平时经验估计的数据相对照。（一）成本分析模式1、假设：假设不存在

4、现金与有价证券之间的转换。——交易成本无关2、成本：机会成本、短缺成本、管理成本3、确定方法（1）若能较准确地确定各相关成本的大小，就可先分别求出三种成本及其总成本，进而选出总成本最小时所对应现金额度，此即最佳现金持有量。（2）若能找出各种成本、总成本与现金持有量之间的函数关系，可用图解的方法求解最佳现金持有量。【例】在成本分析模式下，能够使得机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量。（）√x0C机会成本管理成本总成本现金持有量短缺成本（二）存货模式（鲍莫模式）1、前提条件：①企业的CI量稳定并可预测；②企业的CO

5、量稳定并可预测；③在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可通过出售有价证券来补充现金。2、基本原理：将现金持有的机会成本同交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额。（1）管理成本不考虑；（2）短缺成本不考虑。3、计算公式：公式推导:TC＝交易成本＋机会成本＝T/C×F＋C/2×K其中：K——有价证券利率；T——年现金需要量；C——每次持有量；F——每次交易成本。【例1】在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（　）元

6、。5万【例2】在最佳现金持有量的存货模式中，若现金总需求量不变，每次证券变现的交易成本提高一倍，持有现金的机会成本率降低50%，则（　）。　　A、机会成本降低50%　　B、交易成本提高100%　　C、总成本不变D、最佳现金持有量提高一倍CD（三）随机模式（米勒－奥尔模型）～在现金需求量难以预知时进行现金持有量控制的方法。前提条件：①每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；②NCF即现金余额的变化接近于正态分布；③最佳现金持有量处于正态分布的中间。据上述条件，经过严格的数学推导，可得：基本原理：制定一个现金控制区域，定

7、出上限（现金持有量最高点）和下限（最低点）。适用范围：随机模式是在现金需求量和收支难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法，其预测结果比较保守。t0现金持有量HLZ购进（H－Z）的有价证券出售（Z－L）的有价证券其中：Z——最佳现金持有金额；F——每次转换有价证券的FC；δ2——日现金净流量的方差；I——持有现金的日机会成本（证券日利率）L——现金控制下限；H——现金控制上限若已知F、I、δ和L，则可求得Z和H。计算公式：（注意影响因素）　　（1）下限L受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等因素的影响。（2）上限H

8、：H=3Z-2L　等价转化形式：H-Z=2（Z-L）（3）最优现金返回线（目标控制线）【例1】设某公司有价证券的年利率为9％，每次转换有价证券的FC为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及其现金余额不能低于1000元，又据以往经验测算出日现金净流量的标准差为8