企业偿债能力风险控制.doc

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1、大连北方汇银担保集团有限公司业务操作指南(四)企业偿债能力之风险控制企业的安全性是企业生存和发展的基本保障.在财务分析中体现企业安全性,就是分析企业偿债能力.所以一般情况下,我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期的财务负担；二是有相对稳定的现金流入。如果仅仅满足于偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是安排好到期财务和盈利。安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力，即静态时；而且这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累，即动态性。如果企业没有相对

2、稳定的现金流入或盈利，那么该企业就不具备安全性。目前，对长期偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的。并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负责率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但并不符合企业将来的实际支持状况。企业要生存下去不可能将所有的流动资产变现来偿还流动负责，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此正常持续经营的企业偿还债务还要依赖企业稳定的现金流入。所以对企业偿债能力的分析还要包括对企业现金流量的分析。基于上述，担保公司对企

3、业进行财务分析时，不但要考虑其偿债能力还需考虑其持续经营能力。一、对企业短期偿债能力的分析短期债务偿能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：（一）经营活动中产生现金能力企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及变动情况，赊销政策及资产管理效率等因素。外部环境的变化及企业的适应能力是分析企业的产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两个方面来进行；1、分析企业近几年的现金流量表，观察其经是否充裕。4重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现

4、金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出。那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业是维持政党经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的

5、投入是否恰当。（营运资本=流动资产—流动负债，该指标反映公司流动资产与流动负债的差额。指标值小于零，说明公司有无法偿还到期的短期负债的危险）。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的。如赊销政策决定应收账款的水平，支持政策决定应付账款、预付费用的水平、预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业有营运资本方面的投放是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。2、通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。现金

6、的周转天数实际上等于存货周转天数加上应收账款。周转天数或应付账款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这一个阶段占用现金时间长短。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。(二)企业的短期融资能力借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力.但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析：3、分析企业短期贷款的速效成本。若企业的短期贷款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债仅人对企业的信誉较担心，或

7、说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。4、企业是否在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷款额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。5、企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。6、企业的长期资产是不是一部分可以立即变现。4企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。7、企业若

8、将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。8、企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。二、流动资产的质量流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数的流动资产在今后的经营活动中