基于DCC-MSV-KMV模型的第三产业行业信用风险传染效应度量.pdf

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1、第40卷第10期湖南大学学报(自然科学版)Vo1．40，No．102013年10月JournalofHunanUniversity(NaturalSciences)0ct．2013文章编号：1674-2974(2013)1O—O111一O6基于DCC-MSV-KMV模型的第三产业行业信用风险传染效应度量谢赤，王彭，杨姣姣，王纲金(1．湖南大学工商管理学院，湖南长沙410082；2．湖南大学金融与投资管理研究中心，湖南长沙410082)摘要：结合KMV模型和DCC-MSV模型，构建了一个行业间信用风险传染效应度量模型，以考查第三产业中各行

2、业间的信用风险传染效应．排除涉及领域繁杂和主营业务不突出的行业，兼顾行业中上市公司数量，最终选择交通运输、仓储业，信息技术业，批发和零售贸易业，房地产业和社会服务业等5个行业为研究对象．实证结果显示：第三产业各行业间信用风险传染效应均大于0．5，且呈现震荡上行的态势，说明行业间信用风险传染效应在增强、传染程度在加深；交通运输、仓储业与其它4个行业之间的信用风险传染效应均较为明显，这可能是由于作为基础产业，该行业对其它行业的影响比较深远；房地产业与社会服务业间的信用风险传染比较明显，可能是因为二者具有共同的信用风险传染影响因素，即交通运输

3、、仓储业；批发和零售贸易业与社会服务业间的信用风险传染效应最强，且相对稳定，其原因可能是这二个行业均受交通运输、仓储业影响，它们本身也存在较强的关联性．关键词：第三产业；信用风险传染效应；DCC—MSV模型；KMV模型中图分类号：F830．9文献标识码：AMeasurementoftheCreditRiskContagionEffectsbetweentheSectorsintheTertiaryIndustryBasedonDC(、．Ⅳ【SV—KⅣⅣModelXIEChi-计。WANGPeng，YANGJiao-jiao。WANGGa

4、ng-jin(1．CollegeofBusinessManagement，HunanUniv-Changsha。Hunan410082-China；2．CenterofFinanceandInvestmentManagement。HunanUniv-Changsha．Hunan410082-China)Abstract：BycombiningKMVmodelandI~C-MSVmodel，asectorgcreditriskcorrelationanalysismodelwasconstructedtoexplorethecreditr

5、iskcontagioneffectsbetweenthefivesectors．Havingruledoutthesectorswhosefieldinvolvedistoomiscellaneousandmainbusinessisnotprominent，thenumberoflistedcompaniesineachsectoristakenintoconsideration，andeventuallytheresearchobjectisdeterminedtoconsistofthetranspo／tationwarehou

6、singsector，informationtechnologysector，theretailestablishmentsector，therealestatesectorandthecommunityserv—icessector,Theempiricalresultsshowthatthecreditriskcontagioneffectsbetweenthesectorsaresignificantlygrea—terthan0．5andhaveanupwardtrendintheturbulence，whichfurtherc

7、onfirmsthatthereindeedexistssignificantlyincrementalcreditriskcontagionbetweendifferentsectorsinthetertiaryindustry，andalsoillustratesthatthedegreeofcontagionisstrengthening．Meanwhile，theempiricalresultsalsodemonstratethatthecreditriskcontagioneffects*收稿日期：2013-04—19基金项目

8、：国家自然科学基金创新研究群体科学基金资助项目(71221001)；国家软件科学研究计划资助项目(2010GXS5B141)作者筒介：谢赤(1963一)，男，湖南株洲人，湖南大学教授，博士生导师t通讯联系人