基于KMV模型-资产赋权法的行业信用风险度量的实证研究.pdf

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1、基于KMV模型-资产赋权法的行业信用风险度量的实证研究学位类型：学术型论文作者：董洪延学号：20141101435培养学院：保险经济学院专业名称：金融学指导教师：游桂云教授2016年5月万方数据EmpiricalStudyofIndustryCreditRiskBasedonKMVModel－AssetEmpowermentMethod万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成

2、果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩

3、印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要随着我国经济发展水平的逐步提高，金融改革逐步向纵深发展，资本市场对投资者素质的要求日益提高。在众多的相关必备素质之中，风险管理显得尤为重要。不同于前人着重墨于个体信用风险的度量和管控，作者将关注点投向行业这一相对中观的标的，试图采用不同于实务界定性分析信用风险管理的方法，定量度量行业信用风险。这一尝试的基础是个体信用风险度量，作者的主要工作是完成微观到中观的过渡。本文

4、以KMV模型为基础，选择石油天然气、电力、煤炭、钢铁和化学化纤五个信用风险等级不同的行业为样本行业，并对每个行业内的上市公司的信用风险进行度量，计算出各家上市公司的违约距离DD。以上市公司市值占整个行业上市公司市值总额的比例为权重，加权汇总得到整个行业的“违约距离”。对各个行业的DD进行排序，与这些行业的信用品质状况进行比对。结果显示，行业违约距离从小到大的排序严格符合信用品质参照的排序，说明基于KMV模型－资产赋权法的行业信用风险度量方法能够较好的测量行业信用风险。关键词：KMV模型，资产赋权法，行业信用风险度量万方数据

5、AbstractWiththegradualimprovementofthelevelofeconomicdevelopmentandreformoffinancialsystemdevelopingindepthinChina,thequalityofinvestorsmustbeimprovedassoonaspossible.Riskmanagementisobviouslyapriorityamongrelevantqualities.Differentfromthosewhopaymuchattentiontot

6、hemeasurementandcontrolofcreditriskinindividualcompany,Imyselfwillfocusonindustryandtrytousedifferentmethodsthatpracticecircletakes.Ofcourse,thebasisofmyworkisthequantitativeanalysisofcreditriskinindividualcompany,thenIwillfinishthejobofquantitativeanalysisofcredi

7、triskinindustry.ThispaperbasingonKMVmodelchoosesfiveindustrieswhichrankdifferentlevelsincreditriskassampleindustries.afterthat,Imeasurethecreditriskofeachcompanyineveryindustriesinordertocalculatethedefaultdistance.ThenIwillcalculatethedefaultdistanceofthewholeind

8、ustrybyaddingeachsingledefaultdistanceweightedbytheproportionofmarketvalueofeachcompanytothemarketvalueofthewholeindustry.Atlast,ordertheindustriesbythe