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1、.·oRrillrbe廷全乡圣罗伯特希勒耶(专栏一界济评论,鲁大学经济学教授本刊专栏作家股票市场的幻想。,纵观历史股票市场一贯表现良好沃着在一个免税账户中的投资每10年实际价美国股票市场在1900一200年间的回报率。,e、顿商Jmy,学院的杰瑞米席格尔(re值就翻一番如果按照这个速度的话一个排名位于澳大利亚瑞典和南非之后名列。eeiSgl)在其2002年的著作代长期投资股票》于1960年在美国股票市场账户中投资了第四美国股票市场的几何平均实际回报,,..。184000到今天65岁的时,中说到美国股票
2、市场在02一2001年这美元的20岁年轻人率在67%但是其他国家平均只有47%.。。200年期间年实69%0,际回报率达到尽管每候就可以拥有10万美元我们能在将来做但是就连这个比较也带有一定的选。,10年的回报率都有所变动甚至有某几十到这样吗?择偏误那些拥有较为成功的股票市场的国,年还出现,,了负回报但总体来说它表现平显然很多人并没有在上世纪60年代家更有可能拥有一个更完整的数据库里面。.稳这69%的平均年。。回报率已经被认为是用这种方法投资但是大多数人真的可以记录了一个世纪以来的价格和红利数据“”,
3、,席格尔恒量就好像席格尔发现了某种吗?如果计算属实的话能够随意支配劳Plzl五卫JoironamGo改zma详和W业n的。,自然新规律一样力和物质资源的经济如何为百万富翁们提研究发现39个拥有可靠股票价格数据但、股票市场未来将继续表现良好的观点供他们所期待的大房子豪华轿车和高端没有红利数据的国家是20世纪值得称道的,,受到众人追捧尤其是那些准备出售股票服务?一部分他们中的代表包括日本之外的拉丁。,投资的人在美,国布什美洲国家和亚洲国家总统的加强社会安全委所有这些国家股票价格Commissionto19
4、201996员会(在一年间平均.eoea,StrengthnSil每年增值了08%相比eeur.Sity,。)引用席格尔的之下美国则增值43%。,,“,话说政府应该鼓励人们投资股市布什已显然由于统计学家们所说的选择偏当然即使对这些国家的观察也是带,”,经在全国范围内推广一种投资于股票和债误即当采取数据的样本无法代表所有数着选择偏见的因为没有将那些没有完整,,,券的个人退休账户计划并预计该计划将据以往的股票市场行为的数据白然会有20世纪价格数据的国家计算在内尤其是.。在未来65%的“”,,几十年内达到实
5、质年回报率误导之嫌当我们看席格尔恒量时我中国和俄罗斯那里的股票市场曾经被中。。,。一只比席格尔的定律低了一点们必须把几种选择偏误列人考虑一这断投资者全盘皆输如果以为那样的问题。,,但大多数人不相信股票市场未来会有最主要的问题是在检验股票市场投再也不可能重新发生那就错了。,如此,上佳表现席格尔最近就预测美国股资时我们会因为某种经济活动过去的一当我们回望加世纪人类历史上经。—,,票市场在今后40年中的年回报率只有6%贯成功而选择它我们试图从我们所选择济增长最为成功的阶段并以此作出推断。。,,其他人的预计则
6、更低检验的一小部分世界人口的经历做出推断的时候我们也带有选择偏误21世纪的,。,,在耶鲁大学管理学院的资助下我已因为他们赚了很多钱当然如果一个人着经济将以一种完全不同的方式出现这是,。经开始调查美国的投资者情况询问他们对眼于许多不同的投资方案和许多不同的国我们今日还无法领会的。。,,道琼斯工业平均指数的改变有何期待投资家那他就能找到某种过去表现卓越不凡当然投资股票不是一件坏事事实,,机构希望道琼斯工业指数在2005年会提高的东西即使还没有什么战术能够保证它上股票市场是任何现代经济不可或缺的.,.。。,
7、48%而个人投资者则认为会上涨43%在将来表现依旧优越重要部分但是我们不应该像许多人,—更仔细观察就会发现未来投资股票美国拥有20世纪世界上最成功的股票包括政府那样去制定那些依赖于高回—.。、roaarse。市场每年实质利润达到69%的说法令人怀市场ElyDionPulMh和M水报率的人生计划(翻译/张著瑛)》ms。,aoun疑想想看如果股票市场的投资回报率每stnt在他们的著作《乐观主义者的成此专栏得到tSynidcate斤可ce支持本刊拥有中.,,,,年达到69%加上再投资和分红这意味功》中写道在
8、当今巧个经济发达国家中文独家授权,商务周刊JU入E20200521
