利率市场化对商业银行盈利能力的影响.doc

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1、利率市场化对商业银行盈利能力的影响　　内容提要从利率风险暴露这一新的视角，揭示利率市场化影响商业银行盈利能力的作用机制，并利用我国16家上市银行2004-2015年的非平衡面板数据，实证分析利率市场化对我国商业银行利率风险暴露和盈利能力的影响。结果表明：随着利率市场化改革的深化，商业银行的利率风险暴露稳中趋降，不同商业银行利率风险暴露的异质性显著增大；在相同的利率波动冲击下，利率风险暴露较大的商业银行盈利能力下降更快，且这种效应对非国有银行的影响尤为突出。�M一步研究发现，收入多元化程度较高的商业银行能够更好地抵御利率波动的影响，但风险对冲工具对商业银行抵御利率波动的作

2、用有限。　　关键词利率市场化利率风险暴露利率敏感性缺口　　〔中图分类号〕F83〔文献标识码〕A〔文章编号〕0447-662X03-0047-07　　一、引言　　近年来，我国利率市场化呈加速态势，2015年10月24日中国人民银行宣布不再对银行业金融机构设置存款利率浮动上限，这标志着我国利率管制已经基本取消，利率管制基本放开，利率市场化改革取得关键性进展。宏观层面上，利率市场化有利于促进金融市场发育，有利于发挥价格机制在资源配置中的核心作用，提高资源配置效率几乎成为一般共识；但在微观层面上，利率市场化究竟怎样影响商业银行经营和盈利能力仍存在较多争议。一种观点是，利率市场化

3、有利于强化市场约束，长期来看有利于促进商业银行提高经营效率和盈利能力，①相反的观点则强调，利率市场化意味着市场竞争加剧，利率波动的不确定性增大，会弱化商业银行的盈利能力。②　　既有文献有关利率市场化对商业银行盈利能力的研究主要关注存贷款利差变化影响。其基本逻辑是，利率市场化会加剧市场竞争，导致商业银行存款贷款利差缩小，从而弱化商业银行的盈利能力。③然而，一些针对主要发达国家和新兴市场国家利率市场化实践的研究发现，利率市场化后名义利差不一定必然缩小并在未来中长期保持稳定，净息差甚至会进一步增大，④但利率市场化后利率定价变化带来的不确性影响确实更加突出，即利率风险显著增大；

4、⑤而且，即使存贷款利差收窄，一些商业银行通过调整资产配置结构和收入　　*基金项目：国家社科基金青年项目“西部新兴资源富集地区民间金融功能重构与经济发展方式转变研究”　　①蔡逸仙：《利率市场化对商业银行的影响及对策》，《经济问题探索》2013年第3期。　　②巴曙松、严敏、王月香：《我国利率市场化对商业银行的影响分析》，《华中师范大学学报》2013年第7期。　　③牟怡楠、周好文：《中国商业银行的利差及其影响因素》，《金融论坛》2007年第8期；钟伟、沈闻一：《银行业净利差的国际比较及对中国的实证分析》，《管理世界》2006年第9期。　　④李宏瑾：《利率市场化对商业银行的挑战

5、及应对》，《国际金融研究》2015年第2期。　　⑤左峥、唐兴国、刘艺哲：《存款利率市场化是否会提高银行风险――基于存贷利差收窄的一个视角》，《财经科学》2014年第2期。　　结构，能够部分抵消存款利差对利润产生的不利影响。薛超、李政：《多元化经营能否改善我国城市商业银行经营绩效――基于资产和资金来源的视角》，《当代经济科学》2014年第1期。因此，从根本上说，利率市场化对商业银行的影响不仅在于存贷款利差的变化，更为重要的是利率波动带来不确定性增大，以及商业银行如何结合自身的发展战略和风险偏好，调整利率风险暴露水平，以适应这种变化。　　基于上述判断，我们以利率市场化进程中

6、商业银行利率风险暴露的新视角，理论分析利率市场化影响商业银行盈利能力的作用机制，并予以实证检验。实证研究中，选择利率敏感性缺口率作为反映商业银行利率风险暴露的代理变量，利用我国16家上市商业银行2004-2015年资产负债表数据，首先分析在利率市场化过程中我国商业银行利率风险暴露的总体变化趋势；其次通过建立非平衡面板数据模型，实证检验利率波动、利率风险暴露与商业银行盈利能力之间的关系；最后，在此基础上，进一步考察收入多元化和使用风险对冲工具对提高商业银行盈利能力的作用，从而得出本文的主要政策含义。　　二、理论基础与研究假设　　从微观角度看，利率市场化对商业银行的影响主要

7、体现在利率波动带来的不确定性增大，即利率风险增大。随着利率市场化改革的不断深入，商业银行作为理性的市场主体需要结合自身发展战略和风险偏好，调整业务结构和风险管理模式。这种调整将显著改变商业银行利率风险暴露程度，以及利率风险在整个银行体系内部的分布，使得不同商业银行利率风险暴露程度呈现显著的异质性。这也使得不同的商业银行在面临利率变化带来的冲击时，盈利能力变化存在显著的差异。因此，利率风险暴露无疑是研究利率市场化对商业银行盈利能力影响的不可忽视的重要视角。　　梳理文献发现，从利率风险暴露的角度考察利率市场化对商业银行盈利能力影响的研究还十分