中兴通讯偿债能力分析.doc

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1、中兴通讯偿债能力分析（一）中兴公司2003年至2013年主要的偿债能力指标如下图所示（短期偿债指标）流动比率速动比率现金比率营运资本比盈余现金保障倍数20031.390.920.380.391.5220041.861.40.760.861.1620051.791.540.560.790.1520061.841.590.390.84-1.9320071.461.20.320.460.0620081.421.120.380.421.9120091.351.130.350.351.3820101.361.110.320.360.2720111.331.090.340.33-

2、0.8120121.130.980.330.13-0.620131.251.050.340.251.8(长期偿债指标)资产负债率产权比率已获利息倍数20030.672.084.3320040.541.225.9820050.511.16.220060.571.375.4620070.531.624.4920080.72.352.7320090.742.815.2420100.72.374.6420110.753.012.1220120.793.750.1520130.763.241.74一短期偿债能力.1流动比率（currentratio，简称CR）流动比率＝流动资产

3、/流动负债经验：应保持在2∶1才有足够的短期偿债能力该指标越大，表明公司短期偿债能力能越强。通常，该指标在200%左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。趋势：近几年呈下降趋势，并且趋于1小于2，说明企业资产的流动性变小，流动比率偏低，短期偿债能力在减弱，但是整体上还是挺稳定的，所以短期负债还可以偿付。2.速动比率速动比率＝速动资产/流动负债＝(流

4、动资产-存货)/流动负债经验：1∶1一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。趋势03年到06年速动比率上升趋势

5、，这个时候流动资产较多偿债能力较强；07至2012年下降趋势，到2012年末降至0.976，说明企业的流动负债已经大于速动资产，企业的财务风险增加。2013年略有上升到1.049，经济状况略有缓解。总的来说整体波动不是太大，围绕1上下波动，财务风险不是太大。时间20032004200520062007200820092010201120122013速动比率0.9471.3971.541.5931.21.1261.1081.1021.1320.9761.0493.营运资本比营运资本比=营运资本/流动资产营运资本=流动资产-流动负债营运资本配置比率=1-（1÷流动比率）经

6、验：营运资本配置比率是营运资本与流动资产的比率。营运资本配置比率越高，营运资本越多，企业的短期偿债能力越强。相对于营运资本这个指标来说，营运资本配置比率是个相对数，便于不同企业之间短期偿债能力的比较。时间20032004200520062007200820092010201120122013营运资本比0.3040.4360.4190.4570.3130.2970.2610.2640.2530.1170.202分析：中兴公司从03年到2013年这十年间，03到06年营运资本比上升趋势，06到13年营运资本配置比例总体上是在在不断减小，说明中兴通讯公司的短期偿债能力不断减

7、弱。盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润*100%03年到06年盈余现金保障倍数在快速下跌，原因是两点，一大幅购买商品，职工薪酬提升；二04年到06年在外大幅投资，特别是大幅开拓国际市场，投资资金流出较大；06到08年经过投资调整才有所回复，08年到2011年盈余现金保障倍数在此大幅下跌，下跌速率比03到06年的稍微减缓，原因是由于2008年金融危机的影响，虽然仍然盈利不可避免还是有所影响。另外投资加大，净现金流出较大。2011年到2013年的现金盈余保障倍数有所上升12到13年较快。原因是对投资政策有所调整，对于一下短期不怎么盈